شهدت الأسهم اليابانية زيادة في بداية الأسبوع، بعد ارتفاع ملحوظ في وول ستريت يوم الجمعة الماضي. كما تلقت الاقتصاد دفعة حيث تم تعديل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول في اليابان من -0.7% إلى -0.2%.

يواجه سوق الأسهم مقاومة عند مستوى 38,500، بعد أن فشل في تجاوزه في ثلاث مناسبات منفصلة. هناك احتمال للحركة الصعودية إذا تم تجاوز هذا المستوى، لكنه يظل حاجزًا حالياً.

ما شهدناه في بداية الأسبوع هو رد فعل لجلسة الجمعة المتفائلة في الولايات المتحدة، حيث ارتفعت الأسهم في جميع المجالات. يبدو أن الزخم الشرائي قد انتقل إلى الأسواق اليابانية، مما وفر دفعة متواضعة للمعنويات العامة. تعكس المراجعة في الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول في اليابان – التي انتقلت من انخفاض حاد في البداية بنسبة -0.7% إلى انخفاض أكثر اعتدالًا بنسبة -0.2% – الحالة الحالية للسوق. يشير إلى أن الاقتصاد تقلص أقل مما كان مقدرًا في البداية، مما يشير إلى وضع أساسي أكثر استقرارًا مما كان يعتقد المستثمرون في البداية.

ومع ذلك، رغم هذا الرقم الاقتصادي المحسن، هناك كيمياء معينة تلعب دورًا لا تمنح المتداولين المجال الكامل للتحرك. فقد اصطدم مؤشر الأسهم مرارًا بالمقاومة عند مستوى 38,500. ثلاث محاولات عند هذا المستوى، كل واحدة منها فشلت في تحقيق اختراق نظيف للأعلى، تثبته كحد تقني. هذه النقاط على الرسم البياني تروي قصتها الخاصة – المشترين موجودون، لكنهم لم يكونوا عدوانيين بما يكفي للتغلب على توافر البائعين في ذلك النطاق السعري. يجب أن نتعامل مع هذا المستوى من المقاومة كعائق نشط. إذا تم اختراقه بحجم تداول قوي ومتابعة مؤكدة، فقد يجلب ذلك مرحلة جديدة من الزخم السريع فوقه.

حتى حدوث ذلك، من المحتمل أن يستمر التداول في نطاق، وعلينا أن نتوقع استقرار السعر أو حتى تراجعه قليلًا إذا مات الزخم. في الأسواق المشتقة، خاصة في الأدوات قصيرة الأجل، تصبح الحساسية لهذه المستويات مبالغة. أي حركة نحو 38,500 بدون قناعة وراءها قد تجذب ضغوط البيع مرة أخرى.

بالنظر إلى أنماط التقلبات، لاحظنا ضغطًا طفيفًا في مقاييس التقلب الضمني عبر خيارات المؤشر – خاصة في انتهاء الصلاحية القصيرة الأجل – مما يشير إلى توقعات منخفضة في المدى القصير جدًا. ذلك يوفر إعدادًا لاستراتيجيات ذات تقلب منخفض أو مواقف مبنية على النطاق، رغم أن التمركز يجب أن يشمل دائمًا طريقًا للهرب إذا اخترق ذلك السقف.

يجب الانتباه أيضًا إلى انحراف الخيارات. كان هناك توسع في الجانب المتصل بالشراء بالقرب من نفس قمة المقاومة، مما يشير إلى أن المتداولين بدأوا في دفع المزيد للحماية من الارتفاع أو ربما اللعب بمكاسب المضاربة. ذلك يوضح أن الاهتمام ينمو، رغم أن الشكوك لا تزال موجودة. قد نعتبر ذلك تغييرًا هادئًا في التمركز بدلاً من اندفاع كامل.

من الناحية العملية، قمنا ببدء المراقبة لأي إغلاق نظيف فوق 38,500 مع انتشار قوي. إذا حدث ذلك، ستكون تدفقات الخيارات دليلاً أوليًا – توقع ارتفاع الفائدة المفتوحة وإعادة هيكلة العقود القصيرة الأجل. يجب أن يعكس نشاط العقود الآجلة أيضًا الالتزام الاتجاهي في شكل فائدة مفتوحة مرتفعة ومشتريات دلتا أعلى.

الأحجام ستكون مهمة. الاختراقات ذات الحجم المنخفض هي ضوضاء. سنحتاج إلى اختراق مصحوب بحجم قوي وتقليص الفروق بين العرض والطلب لاعتباره جادًا. بدون ذلك، قد تفشل المحاولة الرابعة عند هذه المقاومة، مما قد يقلب المعنويات مرة أخرى – ربما بشكل كافي لإجبار على فك الارتباطات قصيرة الأجل أو إعادة تسعير التقلبات، خاصة في سلاسل انتهاء الصلاحية داخل الأسبوع.

الإصدارات الماكرو الاقتصادية لباقي الشهر نادرة، لكنه ليس التقويم الاقتصادي ما يحافظ على استقرار الأسواق. التردد الذي تراه ينشأ من عدم الرغبة في الدخول في مراكز طويلة بشكل عدواني عندما يكون العائد إلى المخاطرة محدودًا. الصبر هنا أثمن من التنبؤ. حتى يتغير شيء حاسم، مثل حدوث اختراق حاد أو مفاجأة ماكرو، فإن المسار الحصيف هو البقاء مرنًا والتكيف بناءً على ذلك.