تم تعديل الناتج المحلي الإجمالي لليابان في الربع الأول ليصبح انكماشًا بنسبة 0.2%، من التقدير السابق -0.7%. وفي الربع السابق، الربع الرابع، أظهر الناتج المحلي الإجمالي زيادة بنسبة 2.4%.

ظل التغير ربع السنوي في الناتج المحلي الإجمالي، غير المعدل لمعدلات السنوية، ثابتًا عند 0.0% مقارنة بالرقم الأولي -0.2%. وكان هذا انخفاضًا عن ارتفاع بنسبة 0.6% في الربع الرابع. تحسن الاستهلاك الخاص قليلاً، حيث سجل زيادة بنسبة 0.1% بدلاً من النسبة الأولية 0.0%.

نمت النفقات الرأسمالية بنسبة 1.1% سنويًا، وهو ما يقل قليلاً عن التقدير السابق البالغ 1.4%. قد تؤثر الأرقام المعدلة للناتج المحلي الإجمالي على قرار بنك اليابان بشأن أسعار الفائدة؛ ومع ذلك، كان رد فعل السوق، خاصة من الين، ضئيلًا.

أثناء تحليل المراجعة الأخيرة للناتج المحلي الإجمالي لليابان في الربع الأول، يبرز على الفور الانكماش الأخف الآن الذي يقاس بنسبة 0.2% بدلاً من النسبة السابقة 0.7%. في حين قد يبدو ذلك تحسنًا تقنيًا طفيفًا، تبقى الحقيقة أن النمو توقف مقارنة بالزيادة القوية بنسبة 2.4% المسجلة قبل ربع واحد فقط. ببساطة، الاقتصاد فقد الزخم خلال الأشهر الثلاثة الأولى من السنة.

التغير الربع سنوي المسطح—الذي لم يتم تعديله للتسنين السنوي—يؤكد أن النشاط توقف بعد الاتجاه التصاعدي السابق. وعلى الرغم من أن الجمود ليس بالضرورة سلبيًا، فإنه في سياق الهبوط من زيادة بنسبة 0.6% في الربع الرابع، يكون التحول ملحوظًا. لا حاجة لقراءة ما بين السطور هنا: الاستهلاك الخاص، على الرغم من تعديله ليصبح زيادة متواضعة بنسبة 0.1% بعد ركود سابق، بالكاد تغير. وهذا يشير إلى أن الأسر لا تزال متحفظة، ويرجح أنها تأخذ في اعتبارها الضغوط الارتفاعية المستمرة في التكاليف وظروف المستقبل الغامضة.

بالتركيز الآن على الاستثمارات الرأسمالية، فإن التخفيض الطفيف هنا—من 1.4% إلى 1.1%—يهمس بهدوء بأن ثقة الشركات ربما كانت مبالغًا فيها إلى حد ما. يؤدي إعادة الاستثمار الأقل إلى ارتباط بشركات تختار الحفاظ على الموارد بدلاً من التوسع.

ما نجده لافتًا للنظر بشكل خاص هو رد فعل الين—أو عدم وجوده. رغم أن المراجعة الهبوطية كانت أصغر من المتوقع وربما تقدم قراءة أقل شدة عن ضعف الربع، لم تظهر الأسواق المالية استعجالًا. يعكس ذلك انتظارًا أوسع.