انخفض تقدير نموذج GDPNow لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الثاني من عام 2025 إلى 3.8 بالمائة في 5 يونيو، من تقدير سابق بلغ 4.6 بالمائة في 2 يونيو. وأثرت الإصدارات الأخيرة من البيانات الحالية على التنبؤات بنمو الاستهلاك الشخصي والاستثمار الخاص.

يُتوقع الآن أن يكون نمو نفقات الاستهلاك الشخصي عند 2.6 بالمائة، بانخفاض من 4.0 بالمائة في السابق. وانخفض نمو الاستثمار الخاص المحلي الإجمالي الحقيقي إلى -2.2 بالمائة من 0.5 بالمائة. وفي الوقت نفسه، ازدادت مساهمة الصادرات الصافية في نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي من 1.36 نقطة إلى 2.01 نقطة.

الوضع الاقتصادي الحالي

تخبرنا هذه الأرقام المحدثة بالكثير عن الوضع الاقتصادي الحالي. يعتبر تقييم GDPNow بشكل عام كمتعقب موثوق للتغيرات الحالية، وانخفاض بمقدار 0.8 نقطة مئوية في نمو الناتج المحلي الإجمالي المقدر في غضون ثلاثة أيام فقط ليس شيئًا يمكن التغاضي عنه. عادةً ما ينتج مثل هذا التعديل الهبوطي عن بيانات تؤثر بشكل أساسي على التوقعات الأساسية، وفي هذه الحالة، كانت التحديثات الأخيرة لنفقات الاستهلاك والاستثمار الخاص هي العامل الرئيسي.

ما يشير إليه هذا حقًا هو أن الطلب المحلي يظهر علامات تباطؤ، على الرغم من بقاء مساهمة الصادرات الصافية قوية بالأساس. الاستهلاك جزء كبير من المعادلة، ومع انخفاض توقعات نموه الآن بمقدار 1.4 نقطة مئوية، فهذا أكثر من مجرد مرحلة ضيقة. يعكس إما تشديد الأسر لميزانياتها أو تفاعلها مع الضغوط التكاليفية في النظام. قد يعكس أيضًا بعض التموجات المبكرة لنشاط الأسعار في الربعين الأخيرين. في كلتا الحالتين، يعد هذا التراجع كبيرًا بما يكفي لنأخذه بعين الاعتبار بعناية.

التغير في الاستثمار الخاص، من النمو المتواضع إلى الانكماش الكامل، ليس نوع التعديل الذي يُحتمل حله بسرعة. الانخفاض إلى المنطقة السلبية (-2.2 بالمائة) يشير إلى أن ثقة الأعمال أو الرغبة في الإنفاق على رأس المال الثابت قد ضعفت. قد يكون ذلك بسبب ظروف التمويل التي أصبحت أكثر تقييدًا بعض الشيء. قد يكون مرتبطًا بالفوائض في المخزون أو توقّع انخفاض في الطلب المستقبلي. عادةً، يؤدي مثل هذا التغيير إلى ضغط على طلبات المعدات، وبدء البناء، وحتى خطط التوظيف المستقبلية. لا يوجد عامل واحد هنا، ولكن مع التوسع في الاستهلاك، فإنه يخلق صورة أكثر برودة بشكل عام.

تداعيات البيانات

من ناحية أخرى، تعني زيادة الصادرات الصافية – بارتفاع بمقدار 0.65 نقطة مئوية – أن التجارة قد قدمت دعمًا أكثر من ذي قبل. لا يعني ذلك انفجار في الصادرات، بل من المحتمل أن الواردات قد انخفضت بما يتماشى مع ضعف الاستهلاك، مما يعزز ميكانيكيًا صيغة الناتج المحلي الإجمالي. ومع ذلك، لا يمكن اعتبار هذا الجانب الإيجابي فقط؛ فإن تراجع طلب الاستيراد غالبًا ما يكون فقط ظلًا آخر للضعف في الشهية المحلية.

إذًا، ماذا نفعل؟ نحن بحاجة إلى متابعة كيفية تفسير أسواق الدخل الثابت لهذه المراجعات عن كثب، وخاصةً أي شيء يغير المسار المتوقع للسياسة. قد تؤثر الأرقام الاستثماري المنخفضة على المواقف في التعرض للحساسية تجاه أسعار الفائدة. ربما تواجه القطاعات المعنية بالمستهلكين خفضًا في التوقعات للأرباح المستقبلية إذا استمرت هذه الاتجاهات. من المرجح أن يبقى التقلب القصير المدى في تلك الأركان المضمنة مرتفعًا.

من الناحية التكتيكية، لكمساحة المتزايدة من مساهمة التجارة تعني أن القطاعات المعتمدة على التصدير قد تجد دعمًا مؤقتًا، خاصةً إذا كان هناك اختلاف بين الطلب الخارجي ونمو الاستهلاك المحلي. قد تحتاج استراتيجيات التحوط إلى إعادة النظر إذا كان هناك أداء ضعيف مستمر في المدخلات المعتمدة على الأسر.

علينا أن نراقب أيضًا كيفية استجابة تسعير الفائدة في الفضاء المستقبلي إذا أكدت بيانات التضخم الإضافية تأثير التبريد. إذا أثبت الضعف في الاستثمار أن يكون عنيدًا ويمتد أكثر في نمو الوظائف، فقد تكون التعديلات في المعدلات الحقيقية المشتقة من المبادلات أكثر حدة مما هو متوقع حاليًا. يمكن أن يكون التوقع لذلك مفيدًا.

بشكل عام، لا توجد إجابة واحدة، ولكن هناك ملف مخاطر غير متماثل متزايد على المدى القصير. تبدو العوائد في كلتا الحالتين مبالغ فيها إذا لم يتم تعويض التباطؤ الحالي في الطلب المحلي بمكاسب قوية في مكان آخر. قد يبدو الانتظار للحصول على نقاط بيانات أوضح أسهل، لكن هذا هو عادة الوقت الذي يتحرك فيه الأسواق أولًا.

أنشئ حسابك في VT Markets الآن وابدأ التداول الآن.