شهد قطاع البناء في ألمانيا انخفاضًا في مؤشر مديري المشتريات إلى 44.4 في مايو، بعد أن كان 45.1 في الشهر السابق. كان الانخفاض أكثر حدة مما كان عليه في أبريل، حيث بدأت أنشطة الهندسة المدنية في إظهار علامات التعافي. وعلى الرغم من ذلك، استمرت أعمال البناء والتجارة في المعاناة، إلا أن توقعات الشركات للعام المقبل أصبحت إيجابية للمرة الأولى منذ عام 2022.

تشكل الهندسة المدنية حوالي 14٪ من القيمة المضافة للقطاع وقد أظهرت علامات مشجعة. يُعتبر حزمة البنية التحتية الحكومية الأخيرة دفعة محتملة للمشروعات المستمرة. واجهت أعمال البناء السكنية والتجارية تحديات، حيث تأثير زيادة عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل وأسعار المدخلات على الربحية. على الرغم من التخفيضات قصيرة المدى في أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي، ظل تأثيرها على القطاع محدودًا.

توقع حذر لقطاع البناء

لا يزال التوقع حذرًا حيث تشير الانخفاضات في الطلبات الجديدة إلى أن التحول ليس وشيكًا. ينبع المزاج المحسن من التغيرات السياسية وخطط البنية التحتية القادمة. لقد استعاد الثقة مستويات 2022 المبكرة، لكن النمو الفعلي قد لا يتحقق حتى عام 2026، مما قد ينتشر إلى ما هو أبعد من الهندسة المدنية إلى قطاعات البناء الأخرى.

يشير الانخفاض في مؤشر مديري المشتريات للإنشاءات في ألمانيا إلى 44.4 في مايو، من 45.1 في أبريل، إلى تراجع أعمق في النشاط العام. وهذه القياس الذي يتتبع التغييرات الشهرية، لا يزال أقل بكثير من علامة 50 المحايدة، مما يشير إلى انكماش الصناعة بشكل عام. الهندسة المدنية، التي كانت تظهر حركة بطيئة، بدأت الآن في التحسن تدريجياً. لقد استمد هذا الجزء من القطاع – الذي يمثل حوالي سبع القيمة المضافة الإجمالية – بعض القوة من برامج مالية حديثة. في أماكن أخرى، تستمر المشاكل.

تظل التطورات السكنية والتجارية تحت الضغط. لقد أدت العوائد المرتفعة على السندات الحكومية إلى رفع تكاليف التمويل، مما أثر على هوامش الربح وأعاق الاستثمارات الجديدة. لقد أضافت ارتفاع أسعار المدخلات إلى عبء التكلفة. حتى مع خفض معدلات البنك المركزي الأوروبي، لم يكن هناك إعفاء كافٍ للتمويل. لا تزال الإنتاجية، خصوصًا في المناطق الضعيفة هيكليًا مثل بناء المساكن، في تراجع.

سد الفجوة بين التفاؤل والإنتاج

ما يهم الآن، من وجهة نظرنا، ليس مجرد التوقعات الإيجابية بل ما إذا كانت أوامر البناء ستبدأ في عكسها. بالنسبة لأولئك الذين يركزون على التعرض المستقبلي للأسعار، ستكون التحركات في بيانات الاستثمار في الأصول الثابتة مفيدة. إذا استمرت المؤشرات الاستباقية للنشاط الهندسي المدني في التعافي، فقد يبدأ ذلك في تحقيق مزيد من القدرة على التنبؤ بالتسعير التعاقدي.

ومع ذلك، لا يزال بقية القطاع ينظر إلى المستقبل بحذر. لقد عادت الثقة إلى مستويات قريبة من مستويات ما قبل الانكماش، ولكن لاستئناف المشاريع على نطاق واسع، قد ننتظر حتى عام 2026 وما بعده. أي انحراف في أولويات الحكومة أو موقف البنك المركزي الأوروبي يمكن أن يغير هذا. الأمر المهم الآن هو تتبع ما إذا كانت التوقعات تتحول إلى أوامر حقيقية وتدفقات نقدية، خاصة في المناطق خارج التنمية المدنية.

نحن نراقب عن كثب الفرق بين الثقة والإنتاج الفعلي. ليس كافيًا أن يرتفع التفاؤل المستند إلى الاستطلاعات. ما لم يواكب ذلك إعلانات عن مناقصات أو بدء أعمال البناء، سيظل القطاع راكدًا، خاصة في الأعمال التجارية متوسطة الحجم. من المحتمل أن تظل تسعير السوق على عقود البناء طويلة الأجل حساسة للغة البنك المركزي الأوروبي وتغيرات التوقعات المالية.

قم بإنشاء حساب VT Markets المباشر الخاص بك وابدأ التداول الآن.