شهدت الجلسة نشاطًا محدودًا مع تحرك ضئيل للعملات الرئيسية. لا تزال الأسواق تنتظر أخبار التجارة، مع توقع تطورات مهمة في وقت لاحق من الأسبوع.

يتطلب حكم المحكمة بشأن التعريفات المتبادلة لترامب ردًا من المدعين بحلول الغد، يليه رد الإدارة بحلول 9 يونيو. تجري مفاوضات تجارية، مع احتمال التوصل إلى صفقات مع كندا ربما الأسبوع المقبل.

يحاول ترامب ترتيب مكالمة مع شي، مشيرًا إلى صعوبات في إبرام صفقة. ظل الدولار مستقرًا، مع تقلب اليورو/الدولار الأمريكي بشكل طفيف وتصحيح الدولار/الين الياباني بعد تراجع طفيف.

في مكان آخر، أظهرت العملات الأسترالية والنيوزيلندية زيادة طفيفة، حيث ارتفع الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي بنسبة 0.4% ولكنه فشل في تجاوز 0.6500. ارتفعت العقود الآجلة الأمريكية، بينما استقرت المؤشرات الأوروبية بعد تصريحات إيجابية من مفوض التجارة في الاتحاد الأوروبي سيفكوفيتش.

في السلع، أظهرت أسعار الذهب والنفط تغيرًا طفيفًا، مما أدى إلى تحركات محدودة في السوق بشكل عام.

يعكس هذا التحديث مزاجًا حذرًا في الأسواق، مدفوعًا بشكل رئيسي بقلة البيانات الجديدة وانتظار التطورات المعلقة. يسود الشعور بالانتظار والترقب بين المتداولين، حيث تتحرك الأسعار ضمن نطاقات ضيقة دون أن يظهر أي أصل معين اتجاهًا واضحًا.

النشاط المحدود عبر الأزواج الرئيسية يشير إلى استراتيجية أوسع للاحتفاظ بالمراكز حتى تظهر تحديثات أكثر وضوحًا. العملات مثل اليورو والين تماسك مع نطاقات متوقعة. تظهر التراجعات الطفيفة في الدولار/الين أنها كانت تصحح بسرعة، مما يظهر أن الشعور على المدى القصير أصبح أقل تفاعلًا وأكثر استعدادًا. نرى أن هذا النوع من الهدوء غالبًا ما يظهر بين دورات الأخبار أو القرارات الكبرى، حيث تكون التمركزات مدروسة بدلاً من عدائية. مع عدم دخول أي شيء غير متوقع إلى الصورة اليوم، كانت العروض والطلبات قليلة لتحمل الكثير من التحركات.

في الوقت نفسه، فإن العملات الأسترالية والنيوزيلندية التي تتحرك للأعلى – رغم فشلها في تجاوز العتبات النفسية الرئيسية – تخبرنا أن التفاؤل موجود، ولكن بكميات محدودة فقط. يبرز الصعود بنسبة 0.4% في الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي الذي توقف قبل 0.6500 المقاومة التقنية التي لا تزال تلعب دورًا. يشير هذا النوع من الرد إلى قلة الطلب خارج عمليات الشراء لتغطية المراكز القصيرة والمضاربات اليومية، بدلاً من التمركزات المدفوعة بالقناعة.

من الجبهة السياسية، نواجه الآن إطارًا زمنيًا واضحًا. الردود مطلوبة بشكل سريع حول قضايا التعريفات التجارية المتبادلة. تميل المواعيد النهائية التي تفرضها المحكمة إلى تركيز العقول، وقد يفتح تقديم المدعين غدًا زوايا قانونية تؤثر بشكل مباشر على السياسة الإجرائية من الإدارة في أوائل يونيو. قد يؤدي تغير النغمة القانونية إلى تعديل التوقعات التجارية ماديًا إذا أثر على مدى حركة الإدارة التنفيذية. يجب أن نولي اهتمامًا خاصًا لهذه الجداول الزمنية لأنها قد تعطل الترتيبات الحالية للتحوط، خاصة في الأزواج المرتبطة بالدولار الحساسة للتدفقات عبر الحدود.

إن الجهود المستمرة لترامب للتواصل مع بكين تحمل وزنها الخاص. تبقى المحادثات متوترة، وتلميحاته تدل على إحباط بدلاً من اختراق. لم يصبح الأمر متعلقًا بالمخاطر على العناوين الرئيسية بعد الآن – بل هو غياب التقدم الذي بدأ يصبح مهمًا. لا يتحرك المشاركون في السوق بناءً على وعود غامضة بإجراء مكالمات؛ بل يستجيبون لإجراءات ملموسة. ومع ذلك، فإن مجرد السعي للمحادثة يشير إلى أن الأبواب لم تُغلق، مما قد يكفي في الوقت الحالي لمنع البيع قبل تحمل المخاطر بشكل صريح.

شهدنا ارتفاعًا طفيفًا في العقود الآجلة للأسهم الأمريكية، لكن ذلك لم يمتد بقوة إلى الأسواق الأوروبية. هذا يروي الكثير. تعتبر تصريحات سيفكوفيتش الإيجابية جيدة من حيث النغمة ولكنها ليست مغيرة للعبة. يشير التفاعل المحايد من الأسهم الأوروبية إلى أن المتداولين يخصمون التفاؤل الدبلوماسي حتى يصبح واضحًا تنظيميًا أو يخفف القيود على سلسلة التوريد.

وقد عكست السلع هذه النظرية. لم يتحرك الذهب بقوة. كما لم يتحرك النفط الخام. يشير ثباتهم إلى عدم الاهتمام بإعادة التوازن للمراكز حتى يُمنح المتداولون شيئًا جديدًا للرد عليه – سواء كان ذلك مفاجآت تضخمية، أو بيانات المخزونات، أو اضطرابات جيوسياسية. حتى ذلك الحين، يبدو أن المسار الأقل ضغطًا هو عدم التغيير.

من منظور المشتقات، نحن ندخل فترة قد تكون فيها التقلبات الضمنية أقل من تقدير الحركة المحتملة إذا تزامن تطور الأمور القانونية والتجارية. هناك فرصة للنظر في هياكل دلتا المنخفضة أو الفروق الزمنية للتعبير عن وجهات نظر اتجاهية بدون الالتزام بأقساط مكلفة مقدمًا. على الأقل، فإن إعداد النماذج التكتيكية لتفعيل بشكل تلقائي استجابة للتدفق الإخباري سيكون حكيمًا. يصبح التوقيت، في هذه الحالة، أكثر أهمية من الاتجاه.

يجب أن نكون حذرين في الإفراط في التجاوز. بينما تبدو الأسواق ثابتة، يمكن أن يتحرك هدوء اليوم في أي اتجاه بسرعة كبيرة – خاصة عند تقاطع الموعد النهائي القانوني مع التوترات غير المحسومة بين الاقتصادات الكبرى. هذا لا يعني الصعود أو الهبوط؛ بل يعني السرعة. قد يؤدي التمسك بالمراكز بإحكام شديد إلى عرقلة المرونة عندما تكون في حاجة ماسة إليها. من الأفضل توقع مناطق التحفيز بدلاً من مطاردة الزخم عندما لا يوجد.