ظلت توقعات أسعار الفائدة مستقرة بسبب غياب التطورات الاقتصادية الكلية الكبرى. أدى ذلك إلى واحدة من أطول فترات الدمج في الآونة الأخيرة، مما ترك المتداولين في انتظار بيانات جديدة.

بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، هناك احتمال بنسبة 96% لعدم التغيير، مع معدل عند 49 نقطة أساس. لدى البنك المركزي الأوروبي احتمال بنسبة 99% لتنفيذ خفض في المعدلات، عند 55 نقطة أساس. لدى بنك إنجلترا احتمال بنسبة 97% لعدم التغيير، مع معدل عند 38 نقطة أساس.

توقعات الأسعار الإقليمية

معدل بنك كندا عند 41 نقطة أساس، مع احتمال بنسبة 73% للبقاء كما هو. بنك الاحتياطي الأسترالي عند 75 نقطة أساس، مع احتمال بنسبة 82% لخفض معدل الفائدة. بنك الاحتياطي النيوزيلندي يقف عند 31 نقطة أساس، مع احتمال بنسبة 68% لعدم التغيير.

معدل البنك الوطني السويسري عند 53 نقطة أساس، مع احتمال بنسبة 72% لخفض المعدلات. بنك اليابان يظهر معدل 18 نقطة أساس، مع احتمال بنسبة 99% لعدم اتخاذ إجراء في الاجتماع القادم. من المتوقع أن تستمر استقرار السوق حتى تتوفر بيانات جديدة، بما في ذلك الوظائف غير الزراعية الأمريكية، والتضخم، وقرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.

هذا الامتداد الأخير من دون تغيرات اقتصادية كبيرة أوجد نوعاً من الراحة عبر أسواق الفائدة العالمية — سكون نادراً ما ينقطع لفترة طويلة. مع احتفاظ البنوك المركزية بموقفها واحتمالات الحركة المرسومة للأسعار أحادية الجانب، نرى انضغاطًا ليس فقط في التقلبات بل في النطاقات التجارية أيضا. الأسواق، كما يبدو، في انتظار.

الأرقام التي تم سردها سابقًا تسلط الضوء على اتجاه واضح: إعدادات السياسات تظل مرتبطة بتوقعات موزونة بالاحتمالات تفضل الجمود أو انحيازاً طفيفاً للتيسير، وذلك يعتمد على المنطقة.

ردود السوق على البيانات الاقتصادية

على مدى أسابيع، تحركات الأسعار كانت بالكاد ملحوظة، وغياب الإشارات الاتجاهية القوية أبقى على الباعة من حيث الخيارات القصيرة نشطين والمشترين من حيث التقلبات حذرين. عندما تبقى المعدلات كما هي وتشعر الأسواق بأن الاتجاه الأمامي قد تم تسعيره بالفعل، تضيق الفرص. في هذه الأوقات، 90% من النتائج غالبا ما تكون معروفة بالفعل — وعلى المستثمرين التركيز على كيفية الاستجابة بدلاً من التنبؤ بالعناوين الرئيسية.

في هذا السياق، قمنا بإلقاء نظرة أكثر دقة على أسواق أسعار الفائدة قصيرة الأجل، وما يبرز أكثر ليس أي تباين في توقعات السياسات — بل هو نقص الحماس التجاري حول الأحداث المعروفة. بالنظر إلى استمرار الممرات الضيقة، لم يكن هناك أي مكافأة تقريباً في التحضير المبكر، لا سيما مقابل دورات البيانات المعروفة. هناك حقيقة في انتظار محفزات أكثر حدة — وهي تتراكم الآن في الأسبوعين المقبلين.

نتوقع أن تدفع نقاط التحول المفترضة هذه، بما في ذلك طباعة العمل وقراءات التضخم والسياسة الأمريكية، الى تحريك المؤشرات الضمنية من قاعها الحديث. حتى ذلك الحين، ستنجرف المنحنيات في الغالب، ومن المحتمل أن يتناقص السيولة نحو أيام القرار، مما يتسبب في تباينات التقييم مع تغيرات ضئيلة في الأساسيات.

موقف ماسون عند 38 نقطة واستمرار توماس عند 41 نقطة يعززان هذا الثبات في التوقع. لا نجد مفاجآت هنا — ليس لأنها غير ممكنة، بل لأن التسعير قد شدد القيود على أي شيء بخلاف تجاوز حاد في البيانات.