الين يحافظ على مستواه قرب أدنى مستوى في 40 عاماً مع تصاعد مخاطر التدخل

أبرز النقاط

• تم تداول الدولار/الين قرب 161.82، دون تغير يُذكر في بدايات التعاملات الآسيوية.
• ظل الزوج قريباً من قمة الخميس عند 161.95، مع اعتبار 161.96 مستوى مفصلياً تاريخياً على مدى عقود.
• ارتفع تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأميركي (PCE: مقياس التضخم الذي يتابعه مجلس الاحتياطي الفيدرالي ويقيس تغير أسعار ما يشتريه المستهلكون) بنسبة 4.1% على أساس سنوي في مايو، مطابقاً للتوقعات.
• تسارع تضخم طوكيو في يونيو، لكن دعم الين من البيانات كان محدوداً.
• فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان يواصل الضغط على الين.
• مخاطر التدخل ما زالت مرتفعة مع اقتراب الدولار/الين من 162.00.

بقي الين الياباني تحت الضغط يوم الجمعة، متداولاً قرب 161.82 مقابل الدولار الأميركي، ومتماسكاً قرب أضعف مستوى له منذ نحو 40 عاماً.

تراجع الدولار/الين بشكل طفيف عن مستوى 161.95 المسجل يوم الخميس، لكنه ظل قريباً من عتبة 161.96. واختراق هذا النطاق والثبات فوقه قد يدفع الين إلى أضعف مستوى له أمام الدولار.

توقف صعود الدولار بعد مكاسب أخيرة، لكن الين واجه صعوبة في التعافي مع استمرار المتعاملين في تقييم توقعات الفائدة الأميركية، وبيانات التضخم في اليابان، واحتمال تدخل السلطات اليابانية.

قوة الدولار تُبقي الضغط على الين

يرتبط ضعف الين بشكل وثيق بفارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان.

ورغم تراجع مؤشر الدولار (مقياس يقيس أداء الدولار أمام سلة من العملات) بعد ثلاثة أيام من الارتفاع، بقي الدولار مدعوماً بتوقعات استمرار أسعار الفائدة الأميركية مرتفعة. ارتفع تضخم مؤشر PCE في الولايات المتحدة 4.1% على أساس سنوي في مايو، بما يتوافق مع التقديرات، ما أبقى ملف التضخم ضمن اهتمام الاحتياطي الفيدرالي.

كما صدرت إشارات متباينة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. بعض التصريحات أشار إلى تحسن محتمل في تضخم الخدمات (ارتفاع أسعار الخدمات مثل الإيجارات والنقل والرعاية الصحية)، بينما حذرت تصريحات أخرى من أن ضغوط الأسعار ما زالت مرتفعة. لذلك يركز السوق على ما إذا كان البنك سيُبقي السياسة النقدية مشددة (أي فائدة مرتفعة بهدف كبح التضخم) لفترة أطول.

تضخم اليابان يزيد ضغط السياسة النقدية

أظهرت بيانات تضخم طوكيو استمرار تزايد ضغوط الأسعار في اليابان خلال يونيو.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو (CPI: مقياس لارتفاع أسعار سلة من السلع والخدمات التي يشتريها المستهلك) إلى 1.7% على أساس سنوي، بينما صعد المؤشر الأساسي إلى 1.6% (الأساسي يعني استبعاد بعض البنود شديدة التقلب مثل الغذاء الطازج). كما ارتفع مقياس أساسي أضيق يستبعد الغذاء الطازج والطاقة إلى 1.9%.

تزيد هذه البيانات الضغوط على بنك اليابان لمتابعة مخاطر التضخم. لكن تأثيرها على الين بقي محدوداً لأن سعر الفائدة الرسمي في اليابان ما يزال منخفضاً مقارنة بالولايات المتحدة.

السؤال الأهم للمتعاملين هو ما إذا كانت بيانات التضخم الأقوى ستتحول إلى إشارات أوضح من بنك اليابان. من دون إشارات أقوى، قد يبقى أي صعود للين هشاً.

إشارات بنك اليابان ما زالت تحت المجهر

يظل بنك اليابان عاملاً رئيسياً في توجيه شهية السوق تجاه الين.

إذا أرسل بنك اليابان إشارات أكثر ميلاً للتشديد (أي استعداد أكبر لرفع الفائدة)، فقد يحصل الين على دعم. كما أن وضوح مسار رفع الفائدة قد يقلل جاذبية تمويل صفقات «الكاري تريد» بالين (استراتيجية يقترض فيها المستثمر بعملة منخفضة الفائدة مثل الين للاستثمار في عملات أو أصول بعائد أعلى).

أما إذا بقي بنك اليابان حذراً، فقد يستمر فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة في الضغط على العملة. وقد يُبقي ذلك الدولار/الين مدعوماً حتى عندما يتوقف صعود الدولار أمام عملات رئيسية أخرى. كما قد تبقى الأزواج المتقاطعة للين (أزواج لا يكون الدولار طرفاً فيها) مثل اليورو/ين والإسترليني/ين حساسة لهذا العامل.

مخاطر التدخل تعود قرب مستويات مفصلية

عادت مخاطر التدخل مع تداول الدولار/الين قرب 162.00.

عادةً يصبح السوق أكثر حذراً عندما يقترب الين من مستويات ضعف تاريخية. التحرك السريع أو الأحادي الاتجاه قد يرفع احتمال صدور تحذيرات لفظية أو تنفيذ تدخل مباشر من السلطات اليابانية (التدخل يعني بيع وشراء عملات في السوق للتأثير في سعر الصرف).

هذا لا يعني أن التدخل مؤكد، لكنه قد يسبب تقلبات مفاجئة، خصوصاً في فترات ضعف السيولة (أي انخفاض حجم التداول)، وحول صدور بيانات أميركية، أو تصريحات رسمية من اليابان.

التحليل الفني

يتداول الدولار/ين حالياً قرب مستوى مقاومة مهم حول 162.000 (المقاومة: مستوى سعري يصعب تجاوزه عادة بسبب زيادة عمليات البيع). وتتقارب المتوسطات المتحركة الثلاثة (مؤشرات فنية تُظهر متوسط السعر خلال فترة زمنية) بشكل كبير، ما يشير إلى بدء تراجع زخم الصعود.

يقترب خط إشارة مؤشر MACD (مؤشر فني يقيس قوة الاتجاه عبر مقارنة متوسطات متحركة) من مستوى 50، وبدأ يظهر عمود بياني سلبي (يعني ضعفاً في الزخم). وللبحث عن فرص بيع قصيرة الأجل، يمكن للمتعاملين انتظار هبوط خط الإشارة دون مستوى 50.

مستويات مهمة للمراقبة:

• مقاومة رئيسية: 162.000
• دعم: 161.461 (الدعم: مستوى قد يحد من الهبوط بسبب زيادة الشراء)
• دعم رئيسي: 160.000

توقعات بحذر

قد يبقى الدولار/الين مدعوماً إذا ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأميركية (العائد: العائد السنوي المتوقع من السند)، أو حافظ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على لهجة متشددة، أو استفاد الدولار من طلب «الملاذ الآمن» (أي الإقبال على الدولار عند زيادة مخاطر الأسواق). كما قد يُبقي موقف بنك اليابان الحذر الين تحت الضغط.

وقد يحصل الين على دعم إذا كثفت اليابان تحذيرات التدخل، أو أرسل بنك اليابان إشارات أقوى لتغيير السياسة، أو خففت البيانات الأميركية توقعات رفع الفائدة.

قد يراقب المتعاملون مستويات 161.37 و161.58 و161.95 و162.00 و162.12 و162.33 على المدى القريب. كما قد تحدد حركة الزوج بيانات التضخم الأميركية المقبلة، وبيانات سوق العمل، وتعليقات الاحتياطي الفيدرالي، وإشارات بنك اليابان، وبيانات التضخم اليابانية.

الأسئلة الشائعة

لماذا يتداول الين قرب أدنى مستوى في 40 عاماً؟

يرتبط ضعف الين أساساً بفارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان. مع توقع بقاء الفائدة الأميركية مرتفعة، واستمرار الفائدة اليابانية منخفضة، ظل الدولار أكثر جاذبية مقارنة بالين. وقت كتابة التقرير، كان الدولار/الين قرب 161.82.

ما أهمية منطقة 161.96 إلى 162.00؟

الثبات فوق 161.96 تقريباً قد يعني وصول الين إلى أضعف مستوى أمام الدولار منذ 1986، لذلك تعد عتبة تاريخية يراقبها السوق. كما أن نطاق 161.95 إلى 162.00 يرتبط عادة بارتفاع حساسية السوق لمخاطر التدخل عندما يقترب الين من مستويات ضعف غير معتادة.

هل دعمت بيانات التضخم في اليابان الين؟

ارتفع تضخم طوكيو في يونيو، مع صعود مؤشر الأسعار العام إلى 1.7% على أساس سنوي والمؤشر الأساسي إلى 1.6%. رغم ذلك، بقي دعم الين محدوداً لأن الفائدة في اليابان ما تزال أقل بكثير من الولايات المتحدة. ويشير رد فعل السوق إلى أن التضخم وحده قد لا يكفي لدعم الين من دون إشارات أوضح من بنك اليابان.

ماذا تعني مخاطر التدخل للمتعاملين الآن؟

تعني احتمال صدور تحذيرات رسمية أو تنفيذ عمليات شراء وبيع في السوق من جانب السلطات اليابانية إذا هبط الين بسرعة أو في اتجاه واحد. الأمر غير مؤكد، لكنه قد يسبب تقلبات مفاجئة، خاصة في فترات ضعف السيولة، وعند صدور بيانات أميركية، ومع التصريحات الرسمية اليابانية.

ابدأ التداول الآن – انقر هنا لإنشاء حساب حقيقي في VT Markets