الين يتراجع مع تزايد الرهانات على رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

أبرز النقاط

• تم تداول زوج الدولار/الين (USD/JPY) عند 158.467 مرتفعاً 0.085 أو 0.05% بعد أن سجّل أعلى مستوى خلال الجلسة عند 158.580.
• تراجع الين إلى نحو 158.5 ين لكل دولار، ويتجه لتسجيل خسارة أسبوعية تتجاوز 1%.
• الأسواق تسعّر احتمالاً بنحو 44% لرفع الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) لأسعار الفائدة في ديسمبر، مقابل 22.5% قبل أسبوع.
• ارتفع تضخم أسعار الجملة في اليابان 4.9% على أساس سنوي في أبريل، أعلى من توقعات 3.0% وأسرع من ارتفاع مارس البالغ 2.9%.

تراجع الين الياباني إلى نحو 158.5 ين لكل دولار يوم الجمعة، ما يضعه على مسار خسارة أسبوعية تتجاوز 1%. قوة الدولار بشكل عام أعادت الضغط على الين، مع تسعير المتداولين لاحتمال أعلى لقيام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة لاحقاً هذا العام.

تم تداول زوج USD/JPY عند 158.467 مرتفعاً 0.085 أو 0.05% عند 05/15 05:54:53 GMT+3. وسجّل أعلى مستوى خلال الجلسة 158.580 وأدنى مستوى 158.230، وافتتح عند 158.343 وأغلق عند 158.382.

حصل الدولار على دعم من بيانات التضخم في الولايات المتحدة ومن بيانات نشاط اقتصادي جاءت قوية. ويتجه الدولار لتحقيق أكبر مكاسب أسبوعية له منذ أكثر من شهرين. وتُسعّر الأسواق حالياً احتمالاً بنحو 44% لرفع الفائدة في ديسمبر، مقارنةً مع 22.5% قبل أسبوع. ووضع التقرير نفسه الين قرب 158.45 ين لكل دولار مع عودة مخاوف التدخل (تدخل حكومي مباشر في سوق العملات لتهدئة تحركات السعر).

التضخم الأميركي يعيد توسيع فجوة الفائدة

ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة أعاد توجه أسواق العملات نحو الدولار. زيادة تكاليف الطاقة واضطراب الشحن المرتبط بحرب إيران رفعا ضغوط الأسعار. وفي الوقت نفسه، تشير ثبات مطالبات إعانة البطالة وارتفاع مبيعات التجزئة إلى أن الاقتصاد الأميركي لا يزال قادراً على تحمل سياسة نقدية أكثر تشدداً (أي رفع الفائدة وتقليص السيولة).

هذا المزيج يضغط على الين. مسار فائدة أعلى في الولايات المتحدة يجعل عوائد السندات الأميركية (الفائدة التي يحصل عليها المستثمر من السندات الحكومية) أكثر جاذبية، بينما تتبع اليابان نهجاً أكثر حذراً. وكلما بدت فجوة الفائدة (الفرق بين أسعار الفائدة في بلدين) أوسع، زادت قابلية المتداولين لشراء الدولار مقابل الين عند أي تراجع في السعر.

وتخلى الين الآن عن نحو نصف المكاسب التي جاءت بعد عدة جولات من تدخل حكومي بدأت في 30 أبريل. هذا التعافي في زوج الدولار/الين يوضح أن التدخل قد يبطّئ تراجع الين، لكن فروق العوائد قد تدفع الزوج للصعود مجدداً عندما تدعم البيانات الأميركية قوة الدولار.

صدمة النفط تبقي الضغط على اليابان

استمرار ارتفاع أسعار النفط أضاف ضغطاً إضافياً. اليابان تعتمد بدرجة كبيرة على استيراد الطاقة، لذا فإن استمرار التوتر في الشرق الأوسط قد يضعف الين عبر ارتفاع كلفة الواردات، وتدهور شروط التبادل التجاري (نسبة أسعار الصادرات إلى أسعار الواردات)، وارتفاع التضخم محلياً.

وتُظهر بيانات تضخم أسعار الجملة هذا الضغط بوضوح. فقد ارتفع مؤشر أسعار سلع الشركات (مؤشر يقيس تغير أسعار السلع التي تبيعها الشركات لبعضها قبل وصولها للمستهلك) بنسبة 4.9% على أساس سنوي في أبريل، متجاوزاً توقعات 3.0% ومتسارعاً من 2.9% في مارس.

وعلى أساس شهري، قفزت أسعار الجملة 2.3%. وارتفعت أسعار منتجات النفط والفحم 5.3%، بينما ارتفعت أسعار السلع الكيميائية المرتبطة بـالنافثا (مادة نفطية تُستخدم كمدخل لإنتاج بعض المواد الكيميائية والوقود) بنسبة 79.4% مقارنةً بالعام السابق. وارتفع مؤشر أسعار الواردات بالين (مقياس لكلفة الواردات محسوبة بالين) بنسبة 17.5%، وهي أكبر زيادة منذ ديسمبر 2022.

هذه الأرقام ترفع الضغط على بنك اليابان. ضعف الين وارتفاع أسعار الطاقة يمكن أن ينتقلا سريعاً إلى التضخم المستورد (ارتفاع الأسعار محلياً بسبب زيادة كلفة السلع المستوردة). وإذا امتدت الضغوط إلى سلع وخدمات أكثر، فقد يواجه البنك ضغطاً أكبر لرفع الفائدة في وقت أقرب.

عودة مخاطر التدخل قرب 158 إلى 160

عاد الحديث عن احتمال تدخل طوكيو إلى الواجهة. وتعتقد الأسواق أن السلطات اليابانية تدخلت عدة مرات خلال الأسابيع الماضية لإبطاء تراجع الين. كما عبّر وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت عن دعمه لإجراءات اليابان الأخيرة الهادفة إلى استقرار العملة، وهو ما اعتبره المتداولون إشارة إلى أن واشنطن لا تعارض خطوات طوكيو.

هذا الدعم يؤثر في معنويات السوق، لكنه لا يضمن قوة مستدامة للين. لا يوجد حد ثابت لعدد مرات تدخل اليابان، وهي على تواصل يومي مع السلطات الأميركية. كما أشار محللون للعملات إلى أن التدخل المنفرد أقل تأثيراً من تحرك منسق، خصوصاً إذا رأت الولايات المتحدة أن ضعف الين يعكس بطء رفع الفائدة في اليابان، وليس المضاربات فقط.

التقدير الحذر هو أن مخاطر التدخل ترتفع كلما اقترب زوج الدولار/الين من منطقة 160. وقد يحدث ارتفاع مفاجئ للين إذا تدخلت طوكيو مجدداً. ومع ذلك، قد يعاود الزوج الارتفاع سريعاً ما لم تتراجع العوائد الأميركية أو يرسل بنك اليابان إشارة أوضح لرفع الفائدة.

ارتفاع حدة إشارات بنك اليابان

قال عضو مجلس إدارة بنك اليابان كازويوكي ماسو إن أسعار الفائدة يجب أن ترتفع في أقرب وقت ممكن إذا لم تظهر مؤشرات واضحة على تباطؤ الاقتصاد. تعليقاته تزيد الضغط على صانعي السياسة مع استمرار تضخم مرتبط بالطاقة.

وقد ناقش أعضاء المجلس بالفعل الحاجة إلى رفع الفائدة إذا طالت حرب إيران صدمة الطاقة. وفي سيناريو مخاطر يشمل أسعار نفط مرتفعة وضعف الين، يتوقع بنك اليابان أن يبقى التضخم الأساسي (التضخم بعد استبعاد البنود شديدة التقلب مثل الغذاء والطاقة) قرب 3% لمدة عامين متتاليين.

هذا يبقي احتمال رفع الفائدة قائماً. وإذا استمرت بيانات الأسعار في التسارع وتراجع الين أكثر، فقد يضطر بنك اليابان للتحرك قبل أن ترتفع توقعات التضخم (ما يتوقعه المستهلكون والشركات بشأن التضخم مستقبلاً). أي تحول أكثر تشدداً من بنك اليابان قد يحد من صعود الدولار/الين، لكن المتداولين قد يحتاجون إلى أكثر من التصريحات قبل بيع الزوج بقوة.

التحليل الفني

يحاول زوج USDJPY التعافي بعد هبوط حاد من قمة 160.71، مع تداوله حالياً قرب 158.47 مع استعادة المشترين لـالزخم (قوة واتجاه الحركة السعرية) على المدى القصير تدريجياً. يشير هذا الارتداد إلى أن السوق بدأ يستقر بعد تقلبات (تحركات سعرية سريعة وحادة) قوية شهدها مايو، رغم أن الزوج لا يزال دون قممه الأخيرة.

فنياً، تحسّن الوضع على المدى القريب:

• MA5: 157.91 (متوسط متحرك لخمسة أيام: متوسط السعر خلال آخر 5 جلسات)
• MA10: 157.46 (متوسط متحرك لعشرة أيام)
• MA20: 158.22 (متوسط متحرك لعشرين يوماً)

المتوسطات المتحركة القصيرة بدأت تميل للصعود مجدداً بعد الهبوط، بينما عاد السعر فوق متوسط 5 أيام و10 أيام. هذا عادةً يشير إلى تحسن الزخم، لكن الزوج لا يزال يصطدم بمنطقة متوسط 20 يوماً قرب 158.20.

مستويات مهمة للمتابعة:

• دعم قريب: 157.50 → 156.40 (الدعم: مستوى قد يزداد عنده الطلب ويحد من الهبوط)
• دعم رئيسي: 153.90 → 152.08
• مقاومة: 158.80 → 160.70 (المقاومة: مستوى قد تزيد عنده عروض البيع ويحد من الصعود)

الارتداد الأخير من منطقة 156 جاء بشكل منظم نسبياً، مع إعادة بناء تدريجية لزخم الصعود بعد حركة تراجع حادة في بداية الشهر. ويختبر السوق الآن نطاق المقاومة التالي قرب 158.80–159.00.

إذا اخترق زوج الدولار/الين هذه المنطقة بوضوح، قد يبدأ المتداولون باستهداف إعادة اختبار القمة الأوسع قرب 160.71. لكن هذا المستوى حساس بسبب التكهنات المستمرة بشأن احتمال تدخل الحكومة اليابانية.

الهبوط السابق من مستويات فوق 160 عكس مدى سرعة تشدد السلطات عندما يتسارع ضعف الين. وما زال هذا الخطر عاملاً رئيسياً يحد من استمرار الصعود.

من ناحية العوامل الأساسية، ما زالت الصورة العامة تدعم قوة الدولار/الين على المدى المتوسط. فروق العوائد بين الولايات المتحدة واليابان لا تزال واسعة، بينما يحافظ بنك اليابان على سياسة أكثر تيسيراً مقارنةً بالاحتياطي الفيدرالي.

لكن الأسواق توازن ذلك بشكل أكبر مع مخاطر التدخل وتغيّر توقعات الفائدة الأميركية. أي بيانات تضخم أميركية أضعف أو إشارات من الفيدرالي إلى التريث قد تضغط على الدولار وتدفع الزوج للهبوط مجدداً.

ويبدو أن حجم التداول (كمية الصفقات المنفذة) خلال مرحلة الارتداد أكثر هدوءاً من فترة الهبوط الحاد، ما يوحي بأن الحركة الحالية أقرب إلى الاستقرار منها إلى انطلاقة صعود قوية.

حالياً، يحتفظ زوج الدولار/الين بنزعة صعودية حذرة على المدى القصير طالما بقي فوق 157.50، مع احتمال بقاء التذبذب مرتفعاً قرب المنطقة النفسية الحساسة 160.

توقعات حذرة

يحافظ زوج USD/JPY على ميل صعودي محدود طالما بقي فوق 158.218 و157.906. اختراق 158.580 قد يدعم التحرك نحو 160.716، خاصة إذا ظلت العوائد الأميركية مرتفعة واستمرت الأسواق في تسعير مخاطر رفع الفائدة من الفيدرالي.

الهبوط دون 157.460 قد يكون إشارة إلى أن مخاوف التدخل أو توقعات رفع الفائدة في اليابان بدأت تؤثر. من المهم متابعة توقعات التضخم في الولايات المتحدة، وبيانات أسعار الجملة في اليابان، وأسعار النفط، وإشارات تدخل طوكيو، وما إذا كانت دعوة ماسو لرفع الفائدة ستلقى دعماً أوسع داخل بنك اليابان.

ابدأ التداول الآن – انقر هنا لإنشاء حساب حقيقي في VT Markets