أهم النقاط
- يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (USDX) عند 98.669، منخفضاً 0.795 (-0.80%)، بعد تراجعه نحو أدنى مستوى في أربعة أسابيع قرب مستوى 99.
- تفاعل السوق بعدما أجّل ترامب تهديده باستهداف البنية التحتية المدنية في إيران لمدة أسبوعين، ووصف الخطوة بأنها «وقف إطلاق نار من الجانبين» مرتبط بإعادة فتح مضيق هرمز.
- مخاطر التضخم ما زالت قائمة. ارتفعت توقعات التضخم في الولايات المتحدة خلال عام واحد إلى 3.4% في مارس من 3.0% في فبراير، وقفزت توقعات ارتفاع أسعار البنزين إلى 9.4%.
تراجع الدولار بعدما حصل السوق على عامل كان يفتقده خلال الأسابيع الماضية: تأجيل التصعيد. التوجه نحو هدنة لمدة أسبوعين خفّف الحاجة إلى التحوط، ودفع الدولار للانخفاض أمام العملات الرئيسية.
هبط مؤشر الدولار الأمريكي (USDX) نحو 99. وكان ذلك منطقياً لأن الصعود السابق بُني على مخاطر الحرب، واحتمال تعطل إمدادات النفط، وتسعير الأسواق لاحتمال بقاء أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة لفترة أطول. ومع توقف التصعيد، تلاشى جزء من هذه العلاوة.
تحسّن الإقبال على المخاطرة، لكن الغموض لم ينتهِ. ما زالت تهديدات الصواريخ ومخاطر الشحن والشكوك حول صمود الهدنة تؤثر في السوق. لذلك أصبح الدولار أضعف، لكن دون كسر واضح للاتجاه.
ارتياح هرمز يدفع الدولار للهبوط، لكن ضمن حدود
يركّز السوق أقل على التصريحات وأكثر على مخاطر تدفق النفط. يمر عبر مضيق هرمز نحو 20% من إمدادات النفط العالمية، لذلك فإن أي إشارة إلى عودة المرور لطبيعته تغيّر فوراً توقعات التضخم والنمو.
هبط النفط بقوة بعد إعلان الهدنة؛ تراجع خام برنت إلى 94.43 دولاراً وخام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى 96.82 دولاراً في حركة واحدة كبيرة. هذا خفّف سريعاً جزءاً من الضغوط التي كانت تدعم الدولار.
مع ذلك، لا يعتمد السوق على الوعود وحدها. إعادة فتح مؤقتة تخفف الذعر، لكنها لا تلغي «علاوة المخاطر» (زيادة السعر بسبب القلق) ما لم يرَ المتداولون تدفقات مستقرة للنفط وتقدماً نحو إطار أوسع للتهدئة. لذلك تراجع الدولار، لكنه لم ينهَر.
مخاطر التضخم ما زالت تحدّ من هبوط الدولار
يواجه ضعف الدولار عاملاً آخر: توقعات التضخم ما زالت مرتفعة، ما يصعّب الحديث عن خفض سريع لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي).
أظهرت بيانات استطلاعية في مارس أن توقعات التضخم لعام واحد ارتفعت إلى 3.4% من 3.0%، وقفزت توقعات ارتفاع أسعار البنزين إلى 9.4%، وهو أعلى مستوى منذ صدمة الطاقة في 2022. هذا يعني أن ارتفاع النفط انعكس على توقعات الأسر، حتى مع تراجع الخام عن قمم الذعر.
هذا يُبقي توجه أسعار الفائدة بعيداً عن الميل الواضح للتيسير (سياسة نقدية أكثر مرونة). عادةً يحتاج هبوط الدولار إلى تراجع واضح في التضخم أو بيانات نمو أضعف. حالياً، التخفيف جاء من النفط جزئياً، بينما لا يزال تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI)—وهو مقياس التضخم الأساسي—قيد الانتظار. قبل صدوره، من غير المرجح أن يسعّر المتداولون هبوطاً حاداً للدولار.
مؤشر أسعار المستهلك هو الاختبار التالي
الخطوة التالية لمؤشر الدولار (USDX) تعتمد على ما إذا كانت بيانات التضخم في الولايات المتحدة ستؤكد أن صدمة الطاقة بدأت تظهر في الأسعار. وتشير بعض استطلاعات الشركات إلى ذلك.
تباطأ نمو قطاع الخدمات في الولايات المتحدة خلال مارس، بينما ارتفعت أسعار المدخلات (تكاليف المواد والخدمات التي تستخدمها الشركات) بأسرع وتيرة منذ أكثر من 13 عاماً. هذا مزيج صعب أمام الاحتياطي الفيدرالي: نشاط أبطأ مع تكاليف أعلى.
إذا جاء CPI قوياً، قد يستقر الدولار سريعاً لأن السوق سيعود لتسعير بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول. أما إذا جاء التضخم أضعف من المتوقع، فقد يمتد هبوط USDX مع تراجع جزء أكبر من «علاوة التضخم» التي تكوّنت خلال مارس.
التحليل الفني
يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (USDX) قرب 98.67، متراجعاً من قمم قريبة عند 100.48 مع بدء تلاشي الزخم (قوة الحركة). تُظهر حركة السعر رفضاً واضحاً لمستوى 100، وتعكس الشموع الأخيرة زيادة في ضغوط البيع ودخول السعر في مرحلة تماسك قصيرة الأجل (تحرك ضمن نطاق ضيق).
يشير الهبوط إلى أن موجة الصعود الأخيرة تفقد قوتها، وأن السوق يختبر الآن قدرة مستويات الدعم على الصمود دون مستوى 99.
فنياً، ينتقل الاتجاه من صاعد إلى محايد. ينخفض السعر تحت المتوسط المتحرك لخمسة أيام (99.55) والمتوسط المتحرك لعشرة أيام (99.65)—والمتوسط المتحرك هو متوسط سعر خلال فترة محددة يُستخدم لتحديد الاتجاه—وبدآ بالميل للانخفاض وأصبحا مقاومة قريبة.
يتسطّح المتوسط المتحرك لعشرين يوماً (99.52)، ما يشير إلى توقف زخم الصعود. هذا يتوافق مع ضعف البنية الفنية، ومع اعتبار الرفض من مستوى 100 نقطة تحول مهمة على المدى القصير.
مستويات مهمة للمتابعة:
- الدعم: 98.70 → 97.90 → 96.40
- المقاومة: 99.40 → 100.00 → 100.50
التركيز الفوري على منطقة الدعم 98.70 التي يختبرها السعر حالياً. كسر هذا المستوى قد يفتح الطريق نحو 97.90 حيث يُتوقع ظهور دعم أقوى.
في المقابل، يُعد 99.40 مقاومة على المدى القريب. العودة فوق هذا المستوى قد تشير إلى استقرار السعر وقد تقود إلى محاولة جديدة باتجاه 100.00.
بشكل عام، تظهر على USDX علامات إنهاك قصير الأجل بعد الارتفاع الأخير. الرفض من مستوى 100 يميل بالترجيحات نحو التماسك أو تصحيح أعمق، ما لم يستعد المشترون السيطرة سريعاً فوق منطقة 99.40–100.00.
ما الذي يجب على المتداولين مراقبته لاحقاً
يقف الدولار بين تراجع مخاطر الحرب واستمرار مخاطر التضخم. الهدنة أضعفت الطلب على الدولار كملاذ آمن (عملة يلجأ إليها المستثمرون وقت التوتر)، لكن تقرير CPI قد يعيد الدعم إذا بقيت ضغوط الأسعار مرتفعة. كما سيراقب السوق مدى استدامة إعادة فتح هرمز.
أسئلة المتداولين
لماذا تراجع مؤشر الدولار نحو 99؟
تراجع USDX لأن السوق قلّص جزءاً من «علاوة الملاذ الآمن» (ارتفاع السعر بسبب البحث عن الأمان) بعدما أجّل ترامب الضربات المهددة على البنية التحتية المدنية في إيران لمدة أسبوعين ووصف الخطوة بأنها «وقف إطلاق نار من الجانبين». هذا خفض الطلب الفوري على الدولار كأداة دفاعية.
لماذا تراجع الطلب على الملاذ الآمن بسرعة؟
كان السوق يحتفظ بالدولار بسبب مخاطر الحرب، واحتمال تعطل هرمز، وتسعير بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول. وقف التصعيد مؤقتاً أعطى المتداولين سبباً لتقليص تلك المراكز، رغم أن مخاطر الصراع لم تختفِ.
هل تعني هدنة لأسبوعين أن الدولار سيواصل الهبوط؟
ليس بالضرورة. الهدنة المؤقتة قد تضعف الدولار على المدى القصير، لكن الهبوط قد يتوقف إذا عادت مخاطر الشحن، أو انهارت الهدنة، أو أبقت بيانات التضخم الاحتياطي الفيدرالي حذراً. يحتاج السوق إلى دلائل على استقرار تدفقات الطاقة.
لماذا يُعد مضيق هرمز مهماً لمؤشر الدولار؟
أهميته أنه يمر عبره نحو 20% من إمدادات النفط العالمية. عندما يتوقع المتداولون عودة المرور، تنخفض أسعار النفط، وتخف مخاوف التضخم، ويتراجع جزء من دعم الدولار. وعندما تبدو الملاحة مهددة، غالباً ما يستعيد الدولار مكاسب.
لماذا لم يهبط الدولار بشكل أكبر؟
لأن مخاطر التضخم تحدّ من الهبوط. ارتفعت توقعات التضخم في عام واحد إلى 3.4% في مارس من 3.0% في فبراير، وقفزت توقعات تضخم البنزين إلى 9.4%. هذا يمنع السوق من تسعير خفض سريع للفائدة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لإنشاء حساب حقيقي في VT Markets
