إنفيديا ترتد مع إعادة تدوير أسهم الذكاء الاصطناعي لضبط التقييمات

النقاط الرئيسية

• انخفض «مكرر الربحية المتوقع» (السعر إلى الأرباح المتوقع، أي سعر السهم مقارنة بالأرباح المتوقعة خلال 12 شهراً) لسهم إنفيديا إلى 22.22 مرة، وهو ضمن أدنى نطاق منذ 2019.
• جاء تراجع التقييم رغم إعلان إنفيديا إيرادات السنة المالية 2026 بقيمة 215.9 مليار دولار، بزيادة 65% على أساس سنوي.
• يتداول سهم NVDA عند «مكرر ربحية متوقع» أقل من AMD وإنتل، رغم امتلاكه قاعدة إيرادات أكبر بكثير.
• يقوم المستثمرون بتبديل مراكزهم داخل أسهم الذكاء الاصطناعي، مع تحول الاهتمام من معالجات الرسوميات (GPU: شرائح تُستخدم لتسريع تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي) إلى المعالجات المركزية (CPU: المعالج الرئيسي للحوسبة العامة)، وشركات الذاكرة والتخزين.
• يُظهر الرسم البياني اليومي لسهم NVDA ارتداداً باتجاه 204 دولارات، مع مقاومة قريبة عند 205.20 دولار ودعم عند 200 دولار.

تراجع تقييم إنفيديا إلى أدنى نطاق له منذ سنوات، رغم استمرار الشركة في تسجيل إيرادات قياسية.

أظهرت بيانات السوق أن «مكرر الربحية المتوقع» (Forward P/E: السعر إلى الأرباح المتوقعة خلال 12 شهراً) لصانعة الشرائح انخفض إلى 22.22 مرة. ويضع ذلك سهم NVDA قرب مستويات تقييم لم تُسجَّل منذ 2019، قبل أن تصبح الشركة من أبرز المستفيدين من موجة الذكاء الاصطناعي.

هذا الانخفاض في المكرر لا يعكس ضعفاً في الإيرادات. فقد أعلنت إنفيديا إيرادات السنة المالية 2026 عند 215.9 مليار دولار، بزيادة 65% مقارنة بالعام السابق، كما سجلت إيرادات الربع الرابع مستوى قياسياً عند 68.1 مليار دولار.

المفارقة مهمة: قاعدة أرباح إنفيديا اتسعت بسرعة، لكن «مكرر التقييم» (أي عدد مرات الأرباح التي يدفعها المستثمر في سعر السهم) انخفض مع إعادة المتعاملين تقييم المرحلة التالية من دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

يشير ذلك إلى أن التحرك مرتبط بتبديل المراكز داخل أسهم الذكاء الاصطناعي، أكثر من كونه تراجعاً حاداً في وتيرة نمو إنفيديا.

لماذا يراقب المتداولون سهم NVDA

لا تزال إنفيديا محوراً في «بنية الذكاء الاصطناعي» لأن شرائحها من نوع GPU تُستخدم على نطاق واسع في مراكز البيانات، وتدريب «نماذج اللغة الكبيرة» (LLM: برامج ذكاء اصطناعي تتعلم من كمّ هائل من النصوص لتوليد وإجابة الأسئلة)، و«الحوسبة عالية الأداء» (HPC: تشغيل مهام حوسبة ضخمة بسرعة عالية).

لكن تركيز السوق اتسع بعد بدايات بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

في المرحلة الأولى، تركزت التداولات بشكل كبير على الطلب على شرائح GPU. لاحقاً بدأ المستثمرون تقييم المنافسة من «الشرائح المصممة خصيصاً» (Custom chips: شرائح تُطوّر لتلبية احتياج محدد) التي تطورها شركات الحوسبة السحابية الكبرى.

ومؤخراً، تحول الاهتمام إلى شركات المعالجات المركزية CPU والذاكرة والتخزين، بحثاً عن طرق أخرى للاستفادة من إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

هذا التبديل أثّر على طريقة تقييم المتداولين لإنفيديا. حتى لو واصلت الإيرادات الارتفاع، قد يتعرض السهم لضغوط إذا اعتقد المستثمرون أن فرص الصعود الأسرع موجودة في أجزاء أخرى من سلسلة الإمداد.

السؤال الأهم: هل يعكس انخفاض المكرر مخاوف حقيقية حول النمو، أم أنه إعادة ضبط مؤقتة بعد صعود قوي مدفوع بالذكاء الاصطناعي؟

إنفيديا تتداول دون نظرائها على أساس مكرر الربحية المتوقع

يبلغ «مكرر الربحية المتوقع» لإنفيديا 22.22 مرة، وهو الآن أقل من عدة شركات كبرى في القطاع.

كانت AMD تتداول عند مكرر ربحية متوقع قدره 73.53 مرة، بينما كانت إنتل عند 136.99 مرة.

لا يعني ذلك بالضرورة أن إنفيديا أقل من قيمتها العادلة. فشركات الشرائح تختلف في دورات الأرباح، وهوامش الربح، وتوقعات النمو، وقصص التعافي.

لكنه يوضح أن تقييم إنفيديا انخفض رغم أن قاعدة إيراداتها أكبر بكثير من AMD وإنتل.

سجلت إنفيديا إيرادات السنة المالية 2026 عند 215.9 مليار دولار. بالمقارنة، أعلنت AMD إيرادات السنة المالية 2025 عند 34.6 مليار دولار، فيما حققت إنتل 52.9 مليار دولار في 2025.

تشير تقديرات السوق إلى زيادة قوية أخرى خلال السنة المالية الحالية، مع توقع وصول إيرادات إنفيديا إلى 392.7 مليار دولار. هذا يدعم النظرة الإيجابية للنمو، لكنه يرفع أيضاً سقف التوقعات لنتائج الأرباح مستقبلاً.

تبديل المراكز داخل أسهم الذكاء الاصطناعي يضغط على مكرر إنفيديا

يبدو أن تراجع التقييم المتوقع لإنفيديا مرتبط بتبديل أوسع للمراكز داخل أسهم الذكاء الاصطناعي.

في بداية الدورة، استفادت إنفيديا من تركيز المستثمرين على الطلب على شرائح GPU. وأصبحت شرائحها جزءاً أساسياً من تدريب الذكاء الاصطناعي، وتوسع مراكز البيانات، و«الحوسبة المسرّعة» (Accelerated computing: استخدام شرائح متخصصة لتسريع عمليات الحوسبة).

في المرحلة التالية، برزت مخاوف من شرائح منافسة لدى شركات الحوسبة السحابية مثل أمازون وغوغل، ما أثار تساؤلات حول احتمال أن يقلل كبار العملاء اعتمادهم على عتاد إنفيديا تدريجياً.

ومؤخراً، اتجه المستثمرون إلى أجزاء أخرى من سلسلة الإمداد، مثل شركات CPU والذاكرة والتخزين.

هذا لا يخرج إنفيديا من موضوع الذكاء الاصطناعي، لكنه يعني أن المتداولين أصبحوا أكثر انتقائية وأقل استعداداً لمنح نفس «علاوة التقييم» (Premium: سعر أعلى من المعتاد بسبب توقعات نمو قوية) لكل قيادات القطاع.

أسهم الذاكرة والتخزين تجذب الاهتمام

تحول اهتمام المستثمرين مؤخراً إلى شركات الذاكرة والتخزين، مع تحسن توقعات الأرباح نتيجة احتياج بنية الذكاء الاصطناعي إلى ذاكرة أسرع وسعات بيانات أكبر.

تمت الإشارة إلى ميكرون وسانديسك كمثالين على أسهم استفادت من هذا التبديل. ويُظهر صعودهما القوي انتقال جزء من تداولات الذكاء الاصطناعي إلى ما بعد إنفيديا والتعرض التقليدي لشرائح GPU.

لكن هذه التحركات بدأت تهدأ. فقد تراجعت ميكرون وسانديسك خلال الشهر الماضي مع إعادة المتداولين تقييم سرعة المكاسب السابقة.

هذا يعني أن تداولات الذكاء الاصطناعي لا تختفي، بل إن رأس المال ينتقل بين أجزاء مختلفة من سلسلة إمداد أشباه الموصلات.

مستويات التداول الرئيسية

يُظهر الرسم البياني اليومي لسهم NVDA تداوله قرب 204.12 دولار بعد ارتداده من القاع الأخير قرب 190 دولاراً.

افتتحت الجلسة الأخيرة قرب 195.18 دولار، ولامست قمة قرب 205.16 دولار، وسجلت قاعاً قرب 195.06 دولار. وتشير شمعة يومية قوية إلى عودة المشترين بعد إعادة ضبط التقييم.

تقع المقاومة القريبة عند 205.20 دولار. وقد يعيد الثبات فوق هذا المستوى التركيز إلى 210 دولارات.

اختراق مؤكد فوق 210 دولارات قد يحسن مسار التعافي ويوجه الأنظار إلى 215 دولاراً، ثم مقاومة أوسع قرب 220 دولاراً.

على الجانب الهابط، يبقى 200 دولار أول مستوى دعم نفسي. وكسر هذا المستوى قد يفتح الطريق إلى 195 دولاراً.

سيناريوهات صاعدة وهابطة

يعتمد السيناريو الصاعد على صعود NVDA فوق 205.20 دولار والثبات فوقه. وقد يعني ذلك أن المشترين يتجاوبون مع انخفاض التقييم وقوة الإيرادات.

اختراق مؤكد فوق 210 دولارات سيعطي إشارة أقوى على التعافي ويضع 215 دولاراً في دائرة الاهتمام.

الصعود فوق 215 دولاراً قد يعزز الارتداد ويوجه الأنظار إلى مقاومة أوسع قرب 220 دولاراً.

السيناريو المحايد هو التماسك بين 200 و205.20 دولار. وقد يعكس ذلك موازنة المتداولين بين الأساسيات القوية لإنفيديا واستمرار تبديل المراكز داخل أسهم الذكاء الاصطناعي.

يتعزز السيناريو الهابط إذا هبط NVDA دون 200 دولار. وقد يشير كسر مؤكد إلى استمرار انتقال المستثمرين إلى أسماء أخرى.

إخلاء مسؤولية

تداول عقود الفروقات على NVIDIA مع VT Markets

لا تزال NVIDIA سوقاً مهمة للمتداولين الذين يراقبون الذكاء الاصطناعي، وأشباه الموصلات، وشركات التكنولوجيا العملاقة، وزخم الأسهم الأميركية.

مع VT Markets، يمكن للمتداولين الوصول إلى «عقود الفروقات» على أسهم NVIDIA (CFD: منتج للتداول يتيح الاستفادة من صعود أو هبوط السعر من دون امتلاك السهم)، إلى جانب المؤشرات الرئيسية، والعملات الأجنبية، والذهب، والنفط، والصناديق المتداولة في البورصة (ETF: صندوق يُتداول مثل السهم ويضم سلة أصول)، وأسواق عقود فروقات عالمية أخرى من منصة واحدة. يساعد ذلك على متابعة NVDA ومراقبة تحركات ناسداك وشهية المخاطرة واتجاه أسهم الذكاء الاصطناعي.

استخدم أدوات الرسوم البيانية في VT Markets لمراقبة الدعم والمقاومة و«المتوسطات المتحركة» (Moving averages: متوسطات سعرية تُستخدم لتحديد الاتجاه) وسلوك «الاختراق» (Breakout: خروج السعر من نطاق ضيق إلى حركة أقوى) مع تشكل الإعداد التالي لسهم NVIDIA.

لماذا تداول إنفيديا عبر عقود الفروقات؟

تتيح عقود الفروقات على NVIDIA للمتداولين الاستفادة من صعود أو هبوط السعر من دون امتلاك الأسهم الفعلية.

وقد تكون هذه المرونة مفيدة عندما يتحرك السهم بسرعة بفعل توقعات الأرباح، وإنفاق بنية الذكاء الاصطناعي، وتبديل المراكز داخل قطاع الشرائح، وتغيرات التقييم، أو تقلبات ناسداك.

إذا اخترق سهم NVIDIA مستويات المقاومة، يمكن متابعة استمرار الصعود. وإذا فقد مستويات الدعم، يمكن متابعة سيناريوهات الهبوط مع تراجع الزخم.

ما الذي يجب متابعته لاحقاً

ينبغي للمتداولين مراقبة ما إذا كان انخفاض «مكرر الربحية المتوقع» يجذب موجة شراء جديدة، أو ما إذا كان المستثمرون سيواصلون التوجه إلى أجزاء أخرى من سلسلة إمداد الذكاء الاصطناعي.

ستظل توقعات الإيرادات مؤثرة. وتشير تقديرات السوق إلى وصول إيرادات إنفيديا إلى 392.7 مليار دولار في السنة المالية الحالية. إذا استمرت هذه التوقعات، قد يجذب انخفاض المكرر مستثمرين يبحثون عن تعرض للذكاء الاصطناعي بتقييم أقل.

سيراقب السوق أيضاً ما إذا كان إنفاق بنية الذكاء الاصطناعي يواصل وتيرته. وأي إشارة إلى تباطؤ الاستثمار لدى شركات السحابة الكبيرة قد تزيد الضغط على تقييم إنفيديا.

قد تبقى المنافسة من الشرائح المصممة خصيصاً لدى كبرى شركات السحابة موضوعاً رئيسياً.

كما يراقب المتداولون تقارير حول إمكانية حصول الصين على شريحة H200 من إنفيديا (رقاقة متقدمة لمهام الذكاء الاصطناعي). وقد يدعم أي سماح بعمليات شراء محدودة من شركات ذكاء اصطناعي صينية المعنويات على المدى القريب، بحسب حجم الكميات ودرجة القيود.

كما ينبغي مراقبة أسهم الذاكرة والتخزين. استمرار القوة في هذه الأسماء قد يعني بقاء الاهتمام بعيداً عن إنفيديا.

حالياً، يبقى نطاق 200 إلى 205.20 دولار هو النطاق القصير الأجل لسهم NVDA. صعود مؤكد فوق 205.20 دولار قد يعيد التركيز إلى 210 دولارات، بينما كسر دون 200 دولار قد يفتح الطريق إلى 195 دولاراً.

ابدأ التداول الآن – انقر هنا لإنشاء حساب حقيقي في VT Markets