أهم النقاط
- يتداول سهم TSM عند 375.54 منخفضاً 4.68 (-1.23%) بعد أن لامس 381.28، وما يزال السعر أعلى من المتوسطات المتحركة القصيرة الأجل (وهي متوسطات لأسعار السهم خلال عدد محدد من الأيام تُستخدم لتقدير الاتجاه).
- ارتفع صافي الربح في الربع الأول 58% إلى 572.5 مليار دولار تايواني، وصعدت الإيرادات 35% إلى 1.134 تريليون دولار تايواني، وكلاهما أعلى من توقعات السوق.
- الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي على رقائق 3 نانومتر (تقنية تصنيع أدق تعني عادة أداء أعلى واستهلاك طاقة أقل) والتغليف المتقدم (طرق أحدث لربط الشرائح داخل الحزمة نفسها لزيادة السرعة والكفاءة) ما يزال أكبر من القدرة الإنتاجية الحالية.
أظهرت نتائج الربع الأول لشركة TSMC أن الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي ظل قوياً، رغم تأثيرات توترات الشرق الأوسط على أسواق الطاقة وسلاسل الإمداد. وارتفع صافي الربح 58% إلى 572.5 مليار دولار تايواني (نحو 18.2 مليار دولار)، فيما زادت الإيرادات 35% إلى 1.134 تريليون دولار تايواني.
وتجاوز الرقمان التوقعات، إذ جاء الربح أعلى من تقدير SmartEstimate البالغ 543.3 مليار دولار تايواني (وهو متوسط تقديرات محللين يتم ترجيحها بحسب دقة توقعاتهم)، ما يعزز مسار نمو الشركة.
وتكتسب هذه النتيجة أهمية لأن TSMC تقع في قلب سلسلة توريد عتاد الذكاء الاصطناعي. ولو كانت الشركات تقلّص طلبات الرقائق المتقدمة بشكل واضح لظهر ذلك سريعاً. لكن الشركة ما تزال تسجل طلباً يدعم الأسعار والهوامش (الفارق بين الإيرادات والتكاليف) ويُبقي الضغط على الطاقة الإنتاجية قائماً.
على المدى القريب، ما تزال النظرة الحذرة تميل لمصلحة قطاع رقائق الذكاء الاصطناعي ما دامت TSMC تواصل تحقيق هذا المستوى من النمو.
تقنيات التصنيع والتغليف تدفع القوة
أبرز ما في نتائج الربع هو أن الطلب على أكثر تقنيات الشركة تقدماً ما يزال أعلى من المعروض. فالطلب على إنتاج 3 نانومتر وعلى التغليف المتقدم ما يزال يفوق الطاقة المتاحة. وهذا يعزز موقف TSMC لأنها لا تبيع فقط حجم إنتاج الشرائح الخام (الرقائق الدائرية التي تُصنع عليها الشرائح)، بل تبيع أيضاً الجزء الأعلى قيمة من سلسلة التصنيع في وقت يحتاج فيه عملاء الذكاء الاصطناعي إلى طاقة إنتاج أكبر.
وهذا يفسر أيضاً تمسك السوق بنظرة إيجابية تجاه TSMC حتى خلال فترات التوترات الجيوسياسية (مخاطر ناتجة عن صراعات أو توترات بين دول تؤثر في التجارة والطاقة). فشركات الرقائق ذات الطلب الدوري العادي تتأثر أكثر عند تباطؤ النمو، بينما ما تزال TSMC ترى عملاء يضغطون لزيادة إنتاج التقنيات الأحدث والتغليف بوتيرة لم تلحق بها الشركة بالكامل بعد.
الطلب والمخاطر يسيران في اتجاهين مختلفين
تساعد نتائج الربع أيضاً على فصل مسألتين كانتا مترابطتين: الأولى ما إذا كانت صدمة الطاقة المرتبطة بالحرب ستضعف سريعاً الإنفاق الرأسمالي (استثمارات الشركات في المصانع والمعدات) الخاص بالذكاء الاصطناعي، والثانية ما إذا كانت TSMC قادرة على تحقيق أرباح قوية قبل أن تظهر هذه المخاطر في التشغيل. وحتى الآن، بقي الطلب متماسكاً وجاءت الأرقام قوية.
لكن ذلك لا يلغي المخاطر الجيوسياسية. فعمليات تصنيع الرقائق تتطلب كهرباء كثيفة، وتعمل TSMC في منطقة تعتمد بشكل كبير على الوقود المستورد، وأي ارتفاع ممتد في تكاليف الكهرباء أو المواد قد يضغط على الهوامش ويعقّد خطط التشغيل.
كما أصبح الهيليوم ضمن عوامل المتابعة، لأن تصنيع الرقائق يستخدمه للتبريد، وقد أدى اضطراب سابق في قطر إلى تشديد جانب من الإمدادات. ويتعامل السوق مع ذلك كمخاطر تتصاعد تدريجياً أكثر من كونها سبباً مباشراً لانخفاض الطلب حالياً.
وتفترض التوقعات الحذرة أن TSMC قادرة على إدارة الموجة الأولى من هذه الاضطرابات، لكن أي صدمة أطول في الطاقة أو المواد ستكون أكثر تأثيراً في الأرباع المقبلة.
نظرة فنية على سهم TSM
يتداول سهم TSM قرب 375.54 مع تراجع محدود بعد ارتداد قوي من قيعان أوائل أبريل، بينما يتوقف التحرك حالياً أسفل منطقة مقاومة مهمة (مستوى سعري يصعب اختراقه صعوداً بسبب زيادة عروض البيع). وكان الصعود الأخير متماسكاً وأعاد السهم باتجاه قمم سابقة، إلا أن الشموع الأخيرة تشير إلى تهدئة الزخم قرب نطاق 380–390.
فنياً، ما يزال السهم يتعافى ضمن نطاق سعري أوسع، مع تباطؤ الزخم الصعودي على المدى القصير.
ويبقى السعر أعلى من المتوسطين المتحركين لـ5 أيام (372.24) ولـ10 أيام (358.80)، وكلاهما يتجه صعوداً ويقدم دعماً قريباً. كما يقع المتوسط المتحرك لـ20 يوماً (346.42) أدنى منه كقاعدة أقوى، ما يدعم التحول الأخير إلى اتجاه أكثر إيجابية.
مستويات رئيسية للمتابعة:
- الدعم: 372.00 → 358.80 → 346.40
- المقاومة: 380.00 → 391.60 → 401.00
حالياً، يتحرك السهم في مرحلة تماسك (حركة جانبية ضمن نطاق ضيق) أسفل مقاومة 380.00. واختراق واضح فوق هذا المستوى قد يفتح الطريق نحو القمة السابقة قرب 391.60، مع احتمال صعود إضافي إذا زادت قوة الشراء.
في المقابل، يشكل مستوى 372.00 دعماً قريباً. وكسر هذا المستوى قد يدفع إلى تراجع نحو 358.80، مع بقاء ذلك غالباً حركة تصحيحية ما لم يضعف مسار التعافي الأوسع.
بشكل عام، السهم في تعافٍ تدريجي مع تماسك قصير الأجل، بينما يختبر السوق ما إذا كان الزخم كافياً لاختراق مستويات أعلى أو يحتاج إلى تهدئة قبل موجة جديدة.
ما الذي يراقبه المتداولون لاحقاً
الخطوة التالية ستعتمد على قدرة الشركة على تحويل طلب الذكاء الاصطناعي إلى نمو مستدام في الطاقة الإنتاجية، دون أن تؤثر مخاطر الطاقة والمواد في الثقة.
سيراقب المتداولون استمرار الطلب على التقنيات المتقدمة، والاختناقات في التغليف، والتحديثات حول الإنفاق الرأسمالي، ومدى وضوح إدارة مخاطر الوقود والهيليوم. إذا بقيت هذه العوامل تحت السيطرة، فقد يواصل تفوق الأرباح دعم السهم. أما إذا بدأت ضغوط التكاليف بالظهور بشكل أوضح، فقد تقل رغبة السوق في مكافأة معدل النمو نفسه.
أسئلة المتداولين
لماذا كانت نتائج TSMC مهمة جداً لقطاع الرقائق؟
لأن TSMC في قلب سلسلة توريد رقائق الذكاء الاصطناعي عالمياً، لذا تعطي نتائجها قراءة مباشرة لقوة الطلب على أحدث الرقائق. وارتفع صافي الربح في الربع الأول 58% إلى 572.5 مليار دولار تايواني، فيما زادت الإيرادات 35% إلى 1.134 تريليون دولار تايواني، وكلاهما أعلى من التوقعات.
ماذا قالت الأرباح عن الطلب على الذكاء الاصطناعي؟
أظهرت النتائج أن الطلب على الذكاء الاصطناعي بقي قوياً خلال الربع. وأشارت TSMC إلى أن الطلب على الرقائق المتقدمة استمر متماسكاً، وأن الطلب على 3 نانومتر والتغليف المتقدم ما يزال أعلى من الطاقة المتاحة.
لماذا يعد التغليف المتقدم وتقنية 3 نانومتر مهمين لـTSMC؟
لأنهما الأعلى قيمة ضمن سلسلة التصنيع، والأكثر ارتباطاً بإنفاق بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وعندما تكون هذه القدرات “مشدودة” (أي الطلب أعلى من العرض)، فهذا يعكس عادة استمرار سباق الشركات الكبرى لبناء قدرات حوسبة متقدمة.
هل غيّرت TSMC توقعاتها لنمو العام بالكامل؟
ما تزال TSMC تشير إلى نمو إيرادات بنحو 30% للعام كاملاً، ما يبقي تركيز السوق على قدرتها على الحفاظ على الزخم خلال 2026.
لماذا تبقى TSMC معرضة لمخاطر الشرق الأوسط رغم قوة الطلب؟
لأن قوة الطلب لا تلغي هشاشة سلاسل الإمداد. فمصانع الشركة تستهلك طاقة كبيرة، وتايوان تعتمد على الوقود المستورد، كما يعتمد تصنيع الرقائق على مواد مثل الهيليوم الذي تأثرت إمداداته سابقاً باضطرابات إقليمية.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لإنشاء حساب حقيقي في VT Markets
