من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.60%. يمثل هذا الخفض الثالث لمعدل الفائدة من قبل البنك خلال هذا العام. تظهر بيانات السوق الحالية احتمالية بنسبة 92% لهذا الخفض. لا يزال رد فعل الدولار الأسترالي غير مؤكد.

بحلول نهاية العام، يتوقع المتداولون حوالي 74 نقطة أساس من إجمالي خفض المعدل، وهو ما يتضمن حوالي ثلاثة تخفيضات إضافية، بما في ذلك خفض اليوم. لا يتفق جميع الاقتصاديين على حتمية خفض المعدل المتوقع اليوم. من بين المختلفين في وجهات النظر سيتي وبنك أوف أمريكا.

من المرجح ألا تختلف لغة البنك الاحتياطي الأسترالي في أي بيانات مستقبلية كثيرًا عن مايو. من المتوقع أن يؤكدوا على الحفاظ على تضخم منخفض ومستقر. قد تتضمن النقاط الإضافية مخاطر تضخم متوازنة، والتضخم ضمن النطاق المستهدف، وتقليل المخاطر المرتفعة. يخطط البنك الاحتياطي الأسترالي لمراقبة البيانات والمخاطر عن كثب لتوجيه القرارات المستقبلية، مع التركيز على استقرار الأسعار والتوظيف الكامل.

يبدو أن بنك الاحتياطي الأسترالي يتجه نحو تخفيض تكاليف الاقتراض مرة أخرى، مما يجعل الوصول إلى الائتمان أرخص للمستهلكين والشركات. تأتي هذه الخطوة كجزء من خطة أشمل لتسهيل الظروف المالية، بعد زيادة معدلات الفائدة سابقًا استجابة للتضخم القوي. سيؤدي تخفيض بمقدار 25 نقطة أساس إلى جلب معدل السياسة إلى 3.60%.

يظهر المنحنى المستقبلي بالفعل بعض التوقع لخفضات إضافية، بما مجموعه حوالي 74 نقطة أساس بحلول نهاية العام. وهو ما يعادل ثلاثة تخفيضات، بما في ذلك الخفض المتوقع الآن، مما يرسل إشارة قوية حول ما تم تسعيره في العقود. واضح أن السوق قد تموضع نفسه متوقعا آفاق اقتصادية ضعيفة، وإنفاق استهلاكي أضعف، وزيادة الطلب على الأوراق المالية الثابتة في ظل تراجع العوائد.

على الرغم من هذا التوقع القريب من الإجماع، لا يشارك الجميع هذه الرؤية. بعض المؤسسات، مثل تلك التي تمثلها بنك أوف أمريكا وسيتي، تقف بعيدًا عن الأغلبية. هذه النماذج المعارضة تشير إلى أن خفض المعدل قد لا يكون مضمونًا للغاية، ربما بسبب الحفاظ على قوة سوق العمل أو عدم تجاوب مقاييس التضخم الأساسية بشكل كبير.

لاحظنا أن لغة البنك المركزي – خاصة في البيانات المرافقة للقرارات السابقة – أظهرت يدًا ثابتة بدلاً من تغييرات سياسة مفاجئة. تشير الدلائل إلى نغمة مشابهة في هذه المرة. من المرجح أن يكرر المسؤولون أن مخاطر التضخم قد استقرت إلى حد ما ولكنها لم تختف، وأن ضغوط الأسعار تبقى ضمن نطاق مريح في الوقت الحالي.

بالنسبة لأولئك الذين يتداولون في المشتقات، خصوصاً المرتبطة بالمعدلات أو التضخم أو العوائد المستقبلية، قد يعني هذا التحول في النغمة مع الرسائل الثابتة انخفاضًا في تقلبات الاتصالات الأساسية للسياسة. ومع ذلك، هناك إصدارات بيانات في الأفق لديها القدرة على إعادة تسعير العقود الآجلة بشكل كبير.

من الواضح أن مجلس الإدارة يميل أكثر إلى نهج الانتظار والمراقبة. أي قرارات من هذه النقطة فصاعدًا من المرجح أن تكون مشروطة، مرتبطة مباشرة بالأرقام بدلاً من التوقعات. كل مجموعة بيانات جديدة – سواء كانت طبعات مؤشر أسعار المستهلكين، أو بيانات التوظيف، أو أرقام نمو الأجور – يجب متابعتها عن كثب أكثر من المعتاد.

حتى الآن، كانت حركة السعر في العملة غير واضحة، لكن ردود الأفعال بعد الإعلان قد تكون أكثر حدة، خاصة إذا قام الحاكم بوللوك بتعديل الرسائل ولو بشكل طفيف.

من جانبنا، نستمر في مراقبة منحنيات العائد، والتغيرات قصيرة الأجل في تقلبات المقايضات، والتسعير النسبي لاستراتيجيات الخيارات. ومع التقلب الضمني في قطاع المعدلات المضغوط بالفعل، يمكن أن تكون التحركات المفاجئة في الإرشاد أو التوقعات المستقبلية لها تأثير كبير على المراكز المفتوحة.