يتركز الاهتمام هذا الأسبوع على نصف الكرة الجنوبي مع اجتماعات رئيسية للبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) وبنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ). من المتوقع أن يقوم البنك الاحتياطي الأسترالي بتخفيض سعر الفائدة النقدي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.60%، بينما يُتوقع أن يحافظ بنك الاحتياطي النيوزيلندي على سعر الفائدة عند 3.25%. تتماشى توقعات السوق مع هذه التوقعات.

يغلب التوقع على المحللين أن البنك الاحتياطي الأسترالي سيقوم بتخفيض سعر الفائدة، مع استثناءات من سيتي وبنك أوف أمريكا. ترى البنوك الكبرى في أستراليا أن هناك تخفيض ثالث لسعر الفائدة هذا العام، حيث تشير تسعيرات السوق إلى احتمال بنسبة 95% لخفض الفائدة ونحو 78 نقطة أساس من التخفيضات بحلول نهاية العام.

يقترح سيتي الانتظار للحصول على بيانات التضخم الكامل للربع الثاني وتحديث التوقعات قبل إجراء تخفيضات إضافية، مقترحاً نهجًا حذرا في تعديل الأسعار. تعكس تسعيرات السوق المخاطر الكامنة في حال حدوث نتائج غير متوقعة.

بالنسبة لبنك الاحتياطي النيوزيلندي، فالنهج أكثر وضوحًا، مع 81% من الاحتمالات بعدم تغيير سعر الفائدة. في مايو، أكدوا أن تسعيرات السوق عامل في اتخاذ القرار؛ وسيكون الاجتماع المقبل اختبارًا لذلك. لديهم اجتماع آخر في أغسطس، مما يوفر وقتًا لجمع بيانات إضافية.

تشير الاتصالات الأخيرة إلى موقف متساهل بشأن التضخم الأساسي، مما يضع بنك الاحتياطي النيوزيلندي في موقف مريح لوقف محتمل هذا الأسبوع والنظر في تخفيضات بحلول نهاية العام.

تشير المعلومات المذكورة إلى فترة تباعد حذرة في توقعات السياسة النقدية بين البنكين المركزيين. بينما يبدو أن أستراليا مهيأة لمزيد من التيسير، مع توقع الأسواق بقوة أن يقوم البنك الاحتياطي بتخفيض أسعار الفائدة، يبدو أن نيوزيلندا مائلة أكثر للحفاظ على الإعدادات الحالية في الوقت الحالي.

تشير اتصالات البنك الاحتياطي الأسترالي والبيانات المحلية إلى أن التيسير في السياسة النقدية مقبول إلى حد كبير من السوق. وتنسجم المؤسسات المالية الأسترالية الكبرى مع توقعات أسعار الفائدة لديهم، مما يشير إلى ثقة عالية في استمرار تخفيضات الأسعار خلال العام. نلاحظ أن هذه الثقة مرئية في تسعير السوق العدواني، والذي يعكس حاليًا تقريبًا خفض نقطة مئوية كاملة بحلول ديسمبر. يبدو أن المستثمرين راضون إلى حد كبير عن كيفية تحرك التضخم وهم الآن يحولون تركيزهم إلى دعم النمو.

الخلافات، مثل تلك من سيتي وبنك أوف أمريكا، تسلط الضوء على مجموعة من المتنبئين الذين يحثون على الصبر وبيانات إضافية، خاصة الإصدار الكامل للتضخم في الربع الثاني. على الرغم من أنهم في الأقلية، إلا أن هذه النظرة قد تكتسب زخماً سريعاً في حالة تقديم مؤشرات التضخم أي مفاجآت. نظرًا لتسعير التوقعات المضغوطة لأسعار الفائدة، فإن أي مراجعة تصاعدية للتضخم أو تعليقات مشددة يمكن أن تتسبب في تحركات حادة عبر عقود الفائدة قصيرة الأجل. ومن ثم، يجب على المتداولين أن يكونوا مستعدين بوضعيات احتياطية، للتأكد من أن تعرض دلتا يبقى فعالًا ولا يعتمد بشكل مفرط على نتيجة واحدة من اجتماع يوليو.

عبر التسمان، يواجه بنك الاحتياطي النيوزيلندي ضغطًا أقل للتحرك فوراً. مع اتجاه التضخم نحو الانخفاض وانتعاش في سوق الإسكان، لديهم مرونة أكبر للبقاء على صبرهم. تشير التوقعات الحالية القائمة على عقود OIS الأمامية إلى وجود مساحة قليلة للمفاجآت هذا الأسبوع. ومع ذلك، تدعم الرسائل الأكثر وضوحًا حول توقف الأسعار، والتي لوحظت في محاضر الاجتماعات السابقة وبيانات سياسية حديثة، نهج الانتظار والمراقبة مدعومًا بمزيد من بيانات العمالة والاستهلاك المستحقة في الشهرين المقبلين.

ما هو مهم بالنسبة لنا هنا هو أن التوقعات بالفعل محدودة. أي تغييرات في النغمة خلال المؤتمر الصحفي، سواء كانت تميل بشكل أكثر ميلاً نحو التخفيضات في وقت لاحق من الربع الثالث، أو على العكس بشكل أكثر حذرًا بسبب نمو الأجور، يمكن أن تحول المنحنيات بطريقة غير مسعرة حاليًا في الأسواق. يجب أن يكون الاهتمام منصبًا بالكامل على لغة المحافظ بشأن اجتماع أغسطس.

وفي المدى القصير، يجب على متداولي الفائدة مراعاة ليس فقط الانحراف السعري ولكن أيضًا التقلبات عبر الأسواق، لا سيما في مفرق AU/NZ، والذي يمكن أن يظل حساسًا مع تأصل التباين بين السياسات. مع تقديم البنكين المركزيين توجيهات واضحة نسبيًا، قد تكون الحافة متوقفة على توقيت مراجعات مسار الفائدة بدلاً من التمركز العدواني للمفاجآت الاتجاهية. نسعى للبقاء مرنين، مع إعطاء الأولوية للأدوات ذات الأجل القصير وإعادة حساب تعرضنا استنادًا إلى بيانات التضخم والتوظيف الواردة على جانبي التسمان.