رؤى وأفكار 
في يونيو، واجه اقتصاد الخدمات في كندا انكماشًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى حالة عدم اليقين الناتجة عن سياسات التجارة الأمريكية. أدى ذلك إلى انخفاض كبير في الطلب الدولي وترك الآفاق المستقبلية باهتة بسبب صعوبة التنبؤ بميول الأعمال.
على الرغم من حالة عدم اليقين، زادت الشركات من مستويات التوظيف، حيث كانت توظف عمالًا بدوام جزئي بشكل رئيسي لإدارة تكاليف العمل. شهدت تكاليف التشغيل أكبر ارتفاع لها منذ أكتوبر 2022، مما أدى إلى زيادات متسارعة في أسعار البيع، حتى في ظل الظروف التجارية الصعبة.
انخفاض في قطاع الخدمات في كندا
يسلط الجزء الأول من التقرير الضوء على انخفاض نشاط قطاع الخدمات في كندا خلال يونيو، ويرجع ذلك أساسًا إلى الضغوط المرتبطة بالتجارة الخارجية. على وجه الخصوص، يبدو أن التدابير التجارية الأمريكية الغامضة أو المتغيرة قد أعاقت الاهتمام الوارد من العملاء الدوليين، مما خلق ضغطًا هابطًا على النمو العام. هذا البرود في الطلب جعل التخطيط المستقبلي للشركات أكثر صعوبة، وأضاف طبقة من التردد عبر سلاسل التوريد والقطاعات الموجهة للمستهلكين.
ومن المثير للاهتمام أن الكثير من الشركات اختارت توظيف المزيد من الموظفين بدلًا من تقليصهم، إلا أن هذه الإضافات كانت في الغالب بدوام جزئي. يمكن تفسير ذلك على أنه حل وسط حذر — توسيع السعة دون الالتزام الكامل بتكاليف الموظفين على المدى الطويل. إنه نهج يوفر مرونة أكبر، خاصة في بيئة تظل فيها إشارات الطلب المستقبلية غير متسقة. في الوقت نفسه، ارتفعت تكاليف المدخلات لتصل إلى مستويات لم تُر منذ أواخر 2022. لم يتم امتصاص تأثيرات هذه الضغوط التكلفة داخليًا لفترة طويلة، حيث قامت الشركات بزيادة أسعارها الخاصة بوتيرة أسرع. بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يهم هذا الأمر — ليس فقط لأنه يؤثر على توقعات التضخم، ولكن أيضًا لأنه يضيق الهامش لخطأ البنك المركزي.
ما يخبرنا به هذا: يواصل عدم اليقين السياسي العالمي — وخاصة من الشركاء التجاريين الرئيسيين — تغذية النشاط الخدمي مباشرة، عبر الطلب الخارجي وقنوات التكلفة الثانوية. قد تشجع هذه الأنابيب الأبطأ للطلب صناع السياسات على إعادة النظر في توقيت أو درجة التيسير النقدي. ومع ذلك، فإن التحرك التصاعدي في الأسعار يعقد هذا القرار. من وجهة نظرنا، لا يزال يمتلك المنتجون سلطة التسعير، ولكن يتم استخدامها بحذر.
تتبع المؤشرات الاقتصادية ومؤشرات العمالة
يجب على المتداولين إبقاء أنظارهم منصبة على مؤشرات التكلفة على المدى القصير. فهي توفر أدلة مبكرة عن ضغوط الهوامش واحتمالية استمرار ديناميكيات التمرير إلى الربع التالي. تستحق مؤشرات العمالة نفس القدر من الاهتمام — ليس في تعداد الموظفين الخام، ولكن في تركيب هؤلاء الموظفين. إذا استمر التوجه الأخير نحو الوظائف المؤقتة، فيمكننا اعتباره أقل كمرونة في سوق العمل وأكثر كحاجز مؤقت. يغير هذا السياق قراءة بيانات الأجور، وفي النهاية، توقعات أسعار الفائدة.
أخيرًا، عند تتبع المراكز، ضع في اعتبارك أن دوافع التضخم — حتى تلك التي تنشأ خارج الحدود المحلية — يمكن أن تلعب دورًا مباشرًا في المؤشرات المستقبليّة. وهذا يخلق مساحة لاتساع الفروقات في لحظات غير متوقعة، خصوصًا إذا خرجت منحنيات العائد عن الاتساق مع ميول التسعير. لذا يجدر إعادة التحقق من التعرض للمدى القصير، خصوصًا إذا تغيرت إرشادات التسعير بشكل أسرع من تعديلات التوظيف.
