شهد الدولار الأمريكي انخفاضًا طفيفًا بعد بيانات الوظائف القوية خارج القطاع الزراعي، بينما واجهت الأسهم الأوروبية انخفاضات مع تراجع العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.6%. في سوق السلع، ازداد الذهب بنسبة 0.3% إلى 3,336.22 دولار وتراجعت العقود الآجلة للنفط الخام من نوع WTI بنسبة 0.9% إلى 66.42 دولار. وانخفضت عملة البيتكوين بنسبة 0.8%، لتصل إلى 109,100 دولار.

أُعلنت تغييرات التعريفة الجمركية في الولايات المتحدة من قبل ترامب، حيث أُرسلت رسائل إلى 10-12 دولة حول زيادة الرسوم الجمركية بدءًا من 1 أغسطس. وفي الوقت نفسه، أكدت الصين فرض رسوم تصل إلى 34.9% على الكونياك الأوروبي، مما يؤثر على منتجي الكونياك الفرنسيين. ساهمت هذه التطورات في تزايد المشاعر السلبية للمخاطرة، مع تراجع مؤشرات الأسهم الأوروبية وقيادة الأسهم الفرنسية للتراجع.

في سوق العملات الأجنبية، تلاشت مكاسب الدولار من بيانات الوظائف، مع ارتفاع EUR/USD إلى حوالي 1.1775 وتراجع USD/JPY بنسبة 0.4% إلى 144.30. وانخفض USD/CHF بنسبة 0.2% إلى 0.7930. أظهرت أداءات الدولار مقابل عملات السلع تحركات طفيفة، مع ارتفاع USD/CAD بنسبة 0.1% إلى 1.3590 و انخفاض AUD/USD بنسبة 0.1% إلى 0.6560. على الرغم من القوة الأخيرة، يظل التوقع العام للدولار دون تغيير كبير. في المستقبل، ستعيد الأسواق التركيز على العناوين التجارية وتقييم قدرة الدولار على الصمود في مواجهة تغيرات السياسة الأمريكية المتقلبة.

تعكس التحركات التي شهدناها سوقًا يتصارع مع التحولات السياسية وتراجع المشاركة الصيفية. على الرغم من أن بيانات الوظائف القوية قدمت دعمًا مؤقتًا للدولار، إلا أنها لم تتمكن من الحفاظ على الزخم. تعرضت العلاقات إلى تحول سريع عندما بدأت عواقب الحواجز التجارية الجديدة تظهر في توقعات المستثمرين. تلاشت المكاسب عندما استوعب التجار الضوضاء السياسية القادمة من واشنطن والتوترات الجديدة بين بكين وأوروبا.

ماذا يعني هذا عمليًا هو أن رد الفعل الأولي القوي لبيانات التوظيف تلاشى ليتحول إلى حذر أوسع نطاقًا. وفرت بيانات الوظائف لحظة من الانتعاش، مشيرة إلى سوق وظائف مازالت قوية، ولكن بدون متابعة في تسعير المعدلات أو الاقتناع بالأسهم، تلاشى بسرعة.

لم تكن الجلسة الأوروبية الصعبة مفاجأة كاملة. قدمت التعريفات الجمركية الصينية على الكونياك المستورد من أوروبا، خاصة نطاق الرسوم المرتفعة، ضغوطًا واضحة على المصدرين. تحملت الشركات الفرنسية المدرجة وطأة لهجة العزوف عن المخاطرة، حيث قاد مؤشر CAC 40 الخسائر في جميع أنحاء المنطقة. هناك الآن إجماع واسع يتشكل عبر المكاتب بأن التوترات المرتبطة بالقطاعات الاستراتيجية مثل الغذاء الفاخر قد لا تهدأ بسرعة، خاصة عندما تظل الخطابات الحكومية مرتفعة.

وفي الوقت نفسه، أعادت تدفقات السوق اليومية وتوقعات تعديلات سياسة الاحتياطي الفيدرالي توجيه المسار الأعرض للدولار. يتماشى التراجع في USD/JPY مع انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما يشير إلى بعض إعادة التقييم لمسارات المعدلات بعد الصيف. شعر التعديلات في أزواج مثل USD/CHF و EUR/USD بأنها ميكانيكية أكثر من كونها مدفوعة بالاقتناع الجديد. بالنظر إلى USD/CAD و AUD/USD، يشير نقص الزخم الواضح إلى كيفية استمرار محفزات المخاطر المتنوعة جغرافيًا في إنتاج إشارات غير حاسمة.

على مدى الفترة القادمة، نتوقع أن تختبر هذه القيود مراكز التموضع. قد تظل أنشطة التدفقات السلبية خفيفة، ومع ذلك، لا يوجد مجال كبير للرضا. الآن يتم تسعير تغييرات التعريفة الجمركية المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في أوائل أغسطس بشكل مباشر أكثر، ليس فقط كمخاطر عناوين الأخبار ولكن كضغط تكليفي فعلي على القطاعات المختارة. يوجد خطر متزايد بأن تصبح التحركات الانتقامية أقل استهدافًا. إذا حدث ذلك، قد تشهد مؤشرات الأسهم الحساسة للتجارة العالمية تعديلات حادة خلال ساعات السيولة المنخفضة.