تعززت الروبية الهندية مقابل الدولار الأمريكي، حيث وصل زوج العملات USD/INR إلى أدنى مستوى شهري بالقرب من 85.40. يأتي هذا التحرك بعد انخفاض الدولار الأمريكي، قبل صدور بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر يونيو، التي من المقرر إصدارها في تمام الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش. يُتوقع أن يُظهر التقرير انخفاضًا في زيادة القوى العاملة، مع توقع 110,000 وظيفة جديدة مقارنة بـ 139,000 وظيفة في مايو. من المتوقع أن يرتفع معدل البطالة إلى 4.3% من 4.2%.

بالإضافة إلى ذلك، يُتوقع أن ترتفع بيانات متوسط ​​الأجر الساعي، وهو مقياس مهم لنمو الأجور، بنسبة 3.9% على أساس سنوي. ومع ذلك، يُتوقع أن يتباطأ النمو الشهري لشهر يونيو إلى 0.3%، منخفضًا عن 0.4% في مايو. تشير بيانات التغيير في توظيف ADP الأخيرة إلى انخفاض في القوى العاملة في القطاع الخاص لأول مرة منذ الوباء، مع تسريح الشركات لـ 33,000 موظف بدلاً من التوظيف المتوقع لـ 95,000 عامل.

تؤثر التوترات حول سياسات التعريفات على المستثمرين المؤسسيين الأجانب، مما يدفعهم لبيع أسهم هندية بقيمة 3,531.76 كرور روبية في أوائل يوليو. وظهرت مخاوف بشأن سقف الديون الأمريكي بعد مشروع قانون ضريبي وإنفاق يُعتقد أنه سيرفع عبء الديون إلى 40 تريليون دولار في غضون عقد من الزمن. الاتجاه القصير الأجل لزوج USD/INR لا يزال هابطًا، حيث يتداول تحت المتوسط المتحرك الأسي لـ 20 يومًا ومؤشر القوة النسبية لـ 14 يومًا تحت 50.00.

مع الانخفاض الأخير في زوج USD/INR إلى أدنى مستوى شهري بالقرب من 85.40، نلاحظ تعزيز الميل الهبوطي بشكل متجدد. يجد الإعداد الحالي أقدامه بينما تستوعب الأسواق ضعف الدولار الأمريكي بشكل أكبر من المتوقع، خاصة قبل بيانات العمالة الجديدة. هذا ليس مفاجئًا تمامًا—فغالبًا ما يدل ذلك على أن المتداولين قد يكونون يسعرون زخمًا اقتصاديًا أضعف للولايات المتحدة على المدى القصير.

يبقى الرقم الرئيسي الذي ينبغي مراقبته هو تقرير الوظائف غير الزراعية. مع توقع 110,000 وظيفة جديدة فقط، نزولًا من 139,000 في مايو، يبدو أن وتيرة التوظيف تتباطأ. إذا تحقق هذا الانخفاض كما هو متوقع، فقد يعزز الرأي بأن تشديد السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يتوقف في وقت أقرب مما كان متوقعًا. الارتفاع المتوقع في معدل البطالة إلى 4.3% يضيف وزنًا لهذه القضية، خاصةً عند الاقتران مع الانخفاض في التوظيف في القطاع الخاص من ADP. انطباع فقدان 33,000 وظيفة مؤخرًا، مقابل التوقعات بتوظيف قوي، يدفع السرد بعيدًا عن مرونة سوق العمل.

أهم من ذلك، يُتوقع أن يحافظ متوسط الأجر الساعي—وهو مؤشر تفضيلي للتضخم لصانعي السياسات—على نمو الأجور السنوي الأوسع عند 3.9%. في حين أن ذلك يبدو قويًا، فإن الانخفاض في نمو الأجور الشهري إلى 0.3% يُظهر تخفيفًا في تكاليف العمالة تحت السطح. هذا التغيير الدقيق هو شيء تميل الأسواق إلى قراءته بسرعة، خاصة في تسعير التوقعات السياسية المستقبلية. إذا فقد زخم الأجور قوته، فقد يثبط الحجج بأن التضخم سيظل عنيدًا بسبب ديناميات الرواتب.

في غضون ذلك، هناك أدلة واضحة على ضغوط تدفقات الاستثمار الخارجة. مع قيام المستثمرين المؤسسيين الأجانب بتصفية أكثر من ₹3,500 كرور من الأسهم الهندية في الأيام الأولى فقط من يوليو، يبدو أن استراتيجيات المحافظ تتحول بعيدًا عن المخاطر. قد يكون هذا الضغط البيعي مرتبطًا جزئيًا بعدم اليقين الدولي، خاصة حول الإجراءات التجارية المقترحة وتزايد الاختلالات المالية في الولايات المتحدة. النقاش المتجدد حول تزايد الديون الأمريكية—التي يتوقع البعض الآن تضخمها إلى 40 تريليون دولار في غضون عقد—قد يزعزع ثقة السوق العالمية، مما يشجع على الهروب من الأصول الدولارية.

فنيًا، يبقى الاتجاه الهبوطي قائمًا. نظرًا لأن الزوج لا يزال عالقًا تحت المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا ومع مؤشر القوة النسبية عالق تحت 50، لا توجد أدلة—على الأقل في الوقت الحالي—على انعكاس وشيك. النمط الحالي على الرسم البياني يشير إلى أن البيع الإضافي قد يكون لا يزال مطروحًا، خاصة إذا أكدت البيانات الأمريكية الأضعف ضعف الزخم. أي ارتداد باتجاه المقاومة السابقة يجب أن يُنظر إليه بحذر، حيث قد يكون مجرد ارتداد تصحيحي بدلاً من بداية حركة مستمرة صعودية.

من ناحية استراتيجية، يتطلب الأمر الحذر في متابعة الارتفاعات قصيرة المدى في الدولار ما لم يكن هناك مفاجأة حادة في المؤشرات الاقتصادية. لا تزال مسارات التضخم المتباينة وتوقعات الأسعار تملي اتجاه التدفقات. ونحن نظل منتبهين للزيادات المفاجئة في التقلبات حول إصدار البيانات، مع مراقبة ما إذا كان التماسك أدنى من العتبات الفنية الكبرى سيفضي إلى انخفاض أقوى.