سجل مؤشر التفاؤل الاقتصادي في الولايات المتحدة التابع لـ RealClearMarkets/TIPP 48.6 في يوليو، وهو أقل من المتوقع الذي كان 50.1. يشير هذا إلى انخفاض في التفاؤل الاقتصادي مقارنة بالتوقعات.

قد تحتوي البيانات المستقبلية على مخاطر وعدم يقين، وتخدم الأسواق الممثلة هنا لأغراض إعلامية بحتة. المعلومات لا ينبغي أن تُعتبر توصية لأعمال تداول أو استثمار.

تحذير بشأن المخاطر

لا تضمن FXStreet دقة المعلومات بشكل كامل، حيث قد توجد أخطاء أو سهو. كما تحذر من المخاطر الكبيرة المتضمنة في الاستثمار في الأسواق المفتوحة، التي يمكن أن تؤدي إلى خسارة كاملة للمحفظة وضيق شخصي.

يعكس المحتوى آراء المؤلفين وليس السياسات الرسمية. لا توجد ضمانات تُقدم حول الدقة أو الاكتمال أو الملاءمة، وبالتالي لن تكون FXStreet ولا المؤلف مسؤولين عن الأخطاء المحتملة أو الأضرار الناتجة عن استخدام المعلومات.

ما تشير إليه الفقرة الأولى من هذا المقال هو أن المشاعر الاقتصادية بين المستهلكين والمستثمرين في الولايات المتحدة قد فقدت بعض زخمها في يوليو. لا يشير الانخفاض عن مستوى 50 في مؤشر RealClearMarkets/TIPP إلى الحذر فقط؛ بل يعكس تزايد القلق، ربما بسبب استمرارية التضخم أو الثقة في التوظيف أو اتجاه السياسات العامة بشكل أوسع. هذا الرقم—48.6 مقابل توقع 50.1—على الرغم من أنه قريب، لا ينبغي تجاهله. لا تنظر الأسواق إلى الاتجاهات في عزلة تامة، حتى الإنحرافات البسيطة على السطح يمكن أن تؤثر على التوقعات.

يُستخدم هذا النوع من المؤشرات غالباً ليس لأنه يكشف شيئًا لا يعرفه أحد، بل لأنه يضع مزاج التغييرات التي تحدث عبر القطاعات في قالب رسمي. وعندما يصبح ذلك المزاج أكثر قتامة قليلاً، تميل علاوات المخاطر إلى التوسع. يصبح تقلب الأسعار أكثر احتمالاً للتصاعد بشكل غير متوقع.

من وجهة نظرنا، الأمر ليس متعلقًا بالقراءة نفسها بل بكيفية تغييرها للسلوك التنبؤي. يميل المتداولون إلى الاعتماد بشكل كبير على الردود الضمنية من البنوك المركزية، ومرونة أرباح الشركات، أو ظروف الائتمان الاستهلاكي. عندما يتلاشى التفاؤل، حتى وإن كان بشكل طفيف، قد تحدث إعادة تقييمات حول توقيت تخفيض أسعار الفائدة أو مضاعفات النظرة المستقبلية في الأسهم. قد تعيد مكاتب الدخل الثابت تقييم الهوامش أو تقصر المدى، خاصة إذا لم تعد إزالة التضخم تبدو سلسة كالمعتاد.

تغييرات في مواقف المشتقات

بالنظر إلى ما نشهده، قد تحتاج مواقف المشتقات قصيرة الأجل إلى الاعتماد أكثر على التحوط الكلي وأقل على التعرض المتفائل للمخاطر. عندما تنخفض ثقة المستهلك دون نقطة الانعطاف، فإنها لا تؤثر فقط على اتجاهات الأسهم، بل أيضاً على التدوير القطاعي، والتقلب الضمني، وحتى الترابط بين الأصول المختلفة.

هناك أيضاً مسألة تحول التركيز السردي نحو قيود الميزانية، سواء على المستوى المالي أو الأسري – مما يمكن أن يكون مهماً للمتداولين في المخاطر. قد يجد التعرض للقطاع الخدمي والأسرى، أو بدلاً من ذلك الحماية من الانخفاض في المؤشرات الثقيلة في العناصر التقديرية، مزيدًا من الاهتمام مقارنة بالألعاب الثقافية ذات المخاطر العالية. قد يكون هناك انحدار في سطح التقلب أيضاً، مما يشير إلى أن الطلب على الالتواء ليس مجرد أداة تحوط بل هو وجهة نظر اتجاهية بحد ذاتها.

عندما تفاجئ المؤشرات مثل هذه بانخفاض، عادة ما يحدث تفكيك للمضاربة، خاصة في خيارات الصناديق المتداولة ذات المضاعفة المالية ونطاقات الاتصال القريبة من المال. تذكر أن هذا ليس رد فعل مضمون، لكن تدفقات التحوط الجانبي غالبًا ما تزداد، خاصة على المؤشرات العامة، بينما تميل التدفقات القطاعية المحددة إلى الانقسام.

قد يؤدي الضغط الإضافي أيضًا إلى نشاط بيع الخيارات المتزايد من قبل أولئك الذين يبحثون عن توليد عائد، لكن تصبح هذه الاستراتيجية حساسة في الأجواء التي يمكن أن تعزز فيها الصدمات السياسية أو أرباح الشركات بسهولة التشاؤم. يجب أن يتم تتبع المواقف التي تعتمد بشكل كبير على فرضيات التقلب المنخفض بشكل وثيق ضد محفزات الجدول الزمني.

لذلك، يمكن أن تحمل الإصدارات القادمة من التضخم، تقارير الوظائف، والجولات التوجيهية الآن وزنًا أكبر. يرفع المزاج الضعيف للمستهلك من الحساسية لأي ضعف في الطلب العام. قد تحتاج التحركات الضمنية للمشتقات إلى التعديل وفقًا لذلك—على سبيل المثال، التركيز بشكل أكبر على تغييرات الانحراف أو الانخفاض في ترابط التقلبات المحققة.

على المدى القريب، قد تشهد أي تغير حاد من السلطات النقدية، سواء كانت لهجة متشددة أو متساهلة على المدى القصير، ردود فعل مبالغ فيها الآن. قد ترتفع تكلفة الخيارات، ليس فقط لأن المخاطر أعلى، بل لأن عدم اليقين بشأن مصدرها أوسع. هذا، في حد ذاته، يمكن أن يرفع الأقساط عبر المنحنى.

لذا قد يفكر المتداولون جيدًا في تعرضهم للأحداث خلال الأسابيع المقبلة، خاصة تلك التي قد تخاطر بتغيير المسار الحالي للتوقعات. عندما يتراجع التفاؤل، حتى ولو بقدر ضئيل، تبدأ أشجار الاحتمالات بوزن نتائج أكثر تنوعًا. هذا ليس وقتًا لافتراض أنماط سلسة ستعود من تلقاء نفسها.