سيتبادل قادة البنوك المركزية من بنك إنجلترا، البنك المركزي الأوروبي، الاحتياطي الفيدرالي، بنك اليابان، وبنك كوريا، النقاش في قمة سينترا للبنك المركزي الأوروبي، التي تبدأ في الساعة 9:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة. من المتوقع أن تسود “الشكوك” كموضوع أساسي، خصوصًا مع احتمالات غير مؤكدة نتيجة للتعريفات الأمريكية الشاملة والسياسات المالية. أكدت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد على هذه الطبيعة غير المتوقعة في تصريحاتها.

في الساعة 9:45 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، سيتم نشر القراءة النهائية لمؤشر مديري المشتريات التصنيعي العالمي لشهر يونيو، مع قراءة أولية تبلغ 52.0. في الساعة 10 صباحًا، من المتوقع أن يكون مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لمعهد إدارة التوريد عند 48.8٪، مقارنة بـ 48.5٪ سابقًا. ربما تكون الأسعار عند 69.0، بانخفاض عن 69.4، في حين من المتوقع أن يكون التوظيف عند 47.0، بزيادة عن 46.8. يُتوقع فتحات الوظائف في تقرير JOLTS عند 7.3 مليون، مما يشير إلى انخفاض طفيف عن 7.39 مليون.

الدولار الأمريكي وعوائد الخزانة

من المتوقع أن تفتح الأسهم الأمريكية منخفضة، مع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 1.2 نقطة أساس لتصل إلى 4.237٪. هذا الارتفاع يدعم الدولار الأمريكي القوي. كان GBPUSD سابقًا عند أعلى مستوى له في 2025 عند 1.3788 ولكنه الآن قريب من 1.3730. تُشير متوسطات الحركة 100 و200 الخاصة به إلى 1.37135، مما يشير إلى إمكانية الحركة البيعية التقنية إذا تم اختراقها.

يستعرض المقال تسلسلًا من نقاط البيانات وتعليقات البنوك المركزية التي تشكل مجتمعة نبرة الأسواق المالية هذا الأسبوع. يبقى الموضوع الرئيسي هو الشكوك الجماعية التي أعرب عنها قادة السياسة النقدية من أكبر الاقتصادات المتقدمة. تركيز لاغارد أثناء تصريحاتها يلفت الانتباه إلى عدم القدرة على التنبؤ الناتجة عن التدخلات المالية على مستوى الحكومة والتوترات التجارية المتزايدة الناتجة عن خطط التعريفة الجمركية الجديدة. مثل هذه الخيارات السياساتية ليست معزولة؛ فهي تدخل آثار خارجية، مع تأثيرات انحدارية على مسارات التضخم وتدفقات رأس المال عبر الحدود، يؤثر كل منها على تسعير المشتقات وسلوك التموقع.

في هذا السياق، تحمل اللجنة القادمة في سينترا وزناً كبيراً. يدرك باول، يودا، ونظراءهم تقلبات السياسة المستندة إلى النتائج. سيتم البحث عن تصريحاتهم لأي انحراف طفيف عن الرسائل الأخيرة — خصوصًا ما يلمح إلى عدم الارتياح مع التوقعات التضخمية الحالية أو الظروف المالية المتغيرة. ليس كثيرًا في ما يقال بشكل واضح، ولكن في ما يُلمح إليه بشكل غير مباشر أو يُعترف به في السياق. نحتاج إلى تحليل تعابير التسامح مع التضخم فوق الهدف، أو إلى أي مدى يتوقعون أن تمتد فترات انتقال السياسة.

أما بالنسبة للبيانات الأمريكية القادمة: من المتوقع أن يبقى مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لمعهد إدارة التوريد في المنطقة الانكماشية لكنه ارتفع قليلاً. التحركات هنا، حتى الصغيرة منها، لها أهمية. هذا قطاع لا يزال يتحمل ضغوط بنيوية، وواحد يساعد في تشكيل التوقعات لقدرات نمو الربع الثالث عندما تكون الشركات، والطلبات التصديرية، وأوقات تسليم المورد تتجه ببطء. يوفر ارتفاع مؤشر مديري المشتريات تعويضًا للمشاعر السلبية، ولكن دون رفع مكون الطلبات الجديدة بشكل كبير، ليس من المحتمل أن يغير المنحنى الأمامي حتى الآن.

التحليل الفني وإشارات السوق

لا يزال قراءة تقرير JOLTS يعتبر محط اهتمام، وإن كان أقل في التنبؤ مؤخرًا. المراجعات والأنظمة الموسمية، خصوصًا خلال تقارير منتصف السنة، يمكن أن تبالغ في التحولات. ومع ذلك، فإن مراقبة أي تباطؤ في الوظائف تجدد الأفكار حول سوق العمل. هذا صحيح بشكل خاص ونحن نرى شقوقًا محتملة تظهر في تقديرات معدلات التوظيف غير الزراعة. أيضًا يعزز الاستمرار في فتح الوظائف من دعم السوق السندات عند مستوياتها الحالية، بينما يعطي بعض الطاقة الإضافية لعقود مدرة الأموال لفترات طويلة في مشتقات الفوائد.

في الوقت نفسه، من المنطلق الفني، يكمن الاهتمام في الفجوة الضيقة بين تسعير GBPUSD ومتوسطاته الرئيسية عند 1.37135. الرفض من 1.3788 يضيف طبقة من الضغط. الاقتحام والثبات تحت نقاط الدعم هذه من المحتمل أن يدفع تدفقات مدفوعة بالحوسبة الكمية، غالبًا ما تبرمج للتدخل بمجرد عبور هذه المتوسطات طويلة الأجل. نتوقع رؤية فراغ في السيولة يليه عروض أضعف، مما يسمح بتكوين زخم هابط — مما يثير جذب الباعة للعودة إلى مواقع الاتجاه.

أيضًا، مع ارتفاع تدريجي في عوائد الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات واستعادة الدولار الأمريكي السيطرة عبر الأزواج، قد تتسارع التقلبات قصيرة الأجل. لا يؤدي هذا إلى تجاوز الحدود حتى الآن، ولكنه يعزز الحاجة إلى إعادة التوازن. خاصة إذا وسعت الأحجام الصيفية الرقيقة فروق العطاء والطلب، يجب توخي الحذر حول وضع الإضرابات هذا الأسبوع.

لا يوجد الكثير من الارتياح في افتراض الهدوء القادم من مجتمع البنوك المركزية. الرسالة ليست “كل شيء مستقر”، بل أن التوقعات لا يمكن الاعتماد عليها حاليًا لأكثر من بضعة أشهر في معظمها. بقراءة بين السطور، قد نجد أن صانعي السياسات قد بدأوا بالفعل في قبول نتائج اقتصادية متباينة — بين التضخم الذي يقوده الخدمات في بعض المناطق وتدهور الطلب الاستهلاكي في مناطق أخرى.

في هذا السياق، يصبح الانحياز مع إشارات السوق بدلاً من السرد أمرًا بالغ الأهمية. راقب تدفقات الأصول عبر الأصول بعناية. اتبع الانكسارات. لا تتأخر في إعادة التوازن عندما تبدأ مقاييس التداول في الزيادة مع الأخبار الاقتصادية الجديدة. حافظ على ضبط الضربات بعناية، وراجع التعرض للأحداث التي تزود مرتين بقدر أكبر من التكرار.