شهدت الصين زيادة في واردات الذهب من هونغ كونغ للشهر الثاني على التوالي في مايو، حيث بلغت 48.1 طنًا، ارتفاعًا من 43.4 طنًا في أبريل. وكانت الصين قد صدّرت صافي 36 طنًا من الذهب إلى هونغ كونغ في وقت سابق من هذا العام، ما يشير إلى زيادة الطلب رغم ارتفاع الأسعار.

يعود سبب الطلب المحتمل إلى حالة عدم اليقين المحيطة بسياسات التعريفة الجمركية الأمريكية. ظل الطلب على الذهب كاستثمار آمن في الصين، على الرغم من أن الطلب على الحلي كان منخفضًا بسبب التكاليف.

تهدف الصين إلى زيادة موارد الذهب القابلة للاستغلال بنسبة 5-10% بحلول عام 2027، وفقًا لوزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات. من المتوقع زيادة إنتاج الذهب بأكثر من 5% خلال عامين، حيث تواصل الصين الاعتماد على الواردات لتلبية الطلب المحلي.

أطلق سوق الذهب في شانغهاي عقدي ذهب جديدين مقومين باليوان في هونج كونج. تسهل هذه الخطوة الوصول الدولي إلى سوق الذهب الصيني. مع العقود المدعومة فعليًا بالذهب، يزداد الاهتمام بصناديق المؤشرات المتداولة في الذهب في الصين.

شهدنا لتونا زيادة واردات الصين من الذهب من هونغ كونغ مرة أخرى في مايو، مما يمثل الشهر الثاني على التوالي من الزيادات—حيث وصلت هذه المرة إلى 48.1 طنًا، وهي زيادة متواضعة لكنها مستمرة من 43.4 طنًا في أبريل. هذا مهم لأنه قبل بضعة أشهر فقط، كان الاتجاه معاكسًا، حيث كانت الصين تصدر صافي 36 طنًا إلى هونغ كونغ. يؤكد هذا الانعكاس على ليس فقط التجارة المتحولة، ولكن أيضًا إعادة بناء الشهية المحلية للذهب، على الرغم من بقاء الأسعار عند مستويات مرتفعة.

يدفع هذا الطلب القوي شعور متزايد بالشك بشأن اتجاه سياسة التعريفة الجمركية الأمريكية. هذا ليس قلقاً نظرياً. بالنسبة لأي شخص يتخذ موقفاً داخل مجموعة السلع، وخاصة المعادن الثمينة، فإن التوتر له تداعيات على أرض الواقع. يميل الطابع الحمائي إلى تسليط الضوء على الأصول الصلبة، وفي هذه الحالة، تظل سمعة الذهب كمخزن دفاعي للقيمة ثابتة في البر الرئيسي. من ناحية أخرى، يبدو أن مشتري الحلي مترددون. الأسعار المرتفعة تؤثر بوضوح على جانب الاستهلاك، ومن غير المحتمل أن يتغير ذلك حتى تنخفض الأسعار أو يتحول شعور المستهلك.

بكين لا تقف مكتوفة الأيدي. وضعت وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات خططاً واضحة لرفع إمكانات موارد الذهب المحلية بنسبة تصل إلى 10% بحلول عام 2027. من المتوقع أن يرتفع الإنتاج نفسه بأكثر من 5% خلال عامين. لكن حتى مع وضع تلك الأهداف، فذلك لن يكون كافياً لتلبية العطش الداخلي للمعدن بشكل كامل. ستظل الواردات عنصراً ثابتاً. الرسالة واضحة.

في خطوة تؤثر مباشرة على طريقة تفاعل المشاركين الدوليين مع أسواق الذهب الصينية، يقوم سوق الذهب في شانغهاي بطرح عقود جديدة مقومة باليوان—ولكن هذه المرة من هونغ كونغ. هذه العقود يتم تسويتها فعلياً، لذا فإنها تربط الجانب الورقي بالأصل المادي الحقيقي بشكل أكثر إحكامًا. هذا البعد المادي يهم أكثر من أي وقت مضى، خاصة بالنظر إلى الزيادة المتزامنة في الاهتمام بالصناديق الاستثمارية المتداولة في الصين. نشعر بأن المستثمرين المحليين يستخدمون بشكل متزايد هذه الصناديق كأدوات للحصول على تعرض توجيهي، سواء كتحوطات أو كاستثمارات طويلة الأمد، لكنهم يقومون بذلك مع إيلاء اهتمام أكبر للقابلية التسليم والسيولة.

لأولئك الذين يعملون في الأسواق المشتقة، ما يجري يقدم إشارة وهيكلية. عندما تزداد الواردات في مواجهة الأسعار المرتفعة، فالأمر ليس مجرد قصة عن التكلفة—بل عن اليقين. يحاول المشاركون في السوق تثبيت المحافظ وسط اضطرابات التجارة والاقتصاد الكلي، ويقوم الذهب مرة أخرى بالقيام بهذا الدور.