افتتحت المؤشرات الأوروبية على ارتفاع، مدفوعة بآمال استمرار الارتداد الذي شهده الأسبوع السابق. وقد حقق مؤشر DAX بالفعل مكاسب هذا الشهر، عكس الخسائر السابقة.

المؤشرات القياسية في فرنسا وإسبانيا وإيطاليا قد ضيقت خسائرها إلى أقل من 1% مع اقتراب نهاية الشهر. وعلاوة على ذلك، ارتفع الشعور بالمخاطرة، مع زيادة العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.4%.

هذا الارتفاع عند الافتتاح يشير إلى عودة محسوبة إلى شعور إيجابي بين مستثمري الأسهم، من المرجح أن يقوده توقعات قصيرة الأجل للاستقرار بعد التذبذب السابق. إعادة الارتفاع لمؤشر DAX هذا الشهر، بعد استعادة الخسائر السابقة، تُظهر تحولاً ملموساً في التموضع، حيث يميل المتداولون إلى انتعاشات أكثر من تمديد توزيعات الدفاعية. تضييق الخسائر عبر بورصات أوروبية رئيسية الأخرى مثل تلك في فرنسا وإسبانيا وإيطاليا يزيد من تعزيز فكرة أن الشهية للمخاطرة بشكل عام تعود بصورة تدريجية، بدلاً من أن تتشكل في نطاقات منعزلة.

الارتفاع المتزامن في العقود الآجلة لـ S&P 500، التي زادت الآن بنسبة 0.4%، تعزز الاستقرار القائم على الأسهم. كما يشير إلى أن المزاج لا يقتصر على أوروبا، بل ينعكس أيضًا بين مشاركي السوق الأمريكي الذين من المرجح أن يتفاعلون مع نفس المؤشرات الاقتصادية العامة – ربما التقارير الأخيرة عن التوظيف، التعليقات من صانعي السياسات، أو تضييق الفروقات في العوائد.

أما بالنسبة لأولئك الذين يعملون في الأسواق المشتقة، فمن المحتمل أن نشهد تركيزًا متجددًا على علاوات التقلب هذا الأسبوع، خاصة على الخيارات قصيرة الأجل. مع تراجع الضمنيات من ذروتها ولكنها لا تزال مرتفعة في بعض القطاعات، قد يكون لتموضع الانحراف وزن أكبر من مجرد اللعب في الاتجاه. يجب على المتداولين أخذ عودة المتوسط في التقلب الضمني في الحسبان، حيث إن الانجراف الهابط هنا يمكن أن يوفر فرصًا لبيع المراهنات أو بناء الكوندور الحديدي بمناطق ربح أوسع.

من منظور الزخم، تميل نسب البيع والشراء في المؤشر الأساسي نحو الحياد مقارنة بدفاعية الأسبوع الماضي. هذا يعني أن التحوط لم يتبخر تمامًا ولكنه يعاد ضبطه بدلاً من فك حله. قد يكون من المفيد الحفاظ على تفاعل ضيق مع حركة الفائدة المفتوحة خلال الأسبوع، خاصة إذا كانت الارتفاعات في الأسعار مصحوبة بانخفاض في الحجم.

بالإضافة إلى ذلك، من المحتمل أن نرى تقلص في الفروقات بين العرض والطلب حول نقاط التعادل في العقود الآجلة لـ STOXX 50 و CAC، مما يعكس الثقة التدريجية بين صانعي السوق في تسعير المخاطر. مع دفع مستويات السوق نحو العلامات المقاومة الفنية التي تم ملاحظتها في أواخر أبريل، ومع غياب ملحوظ للعراقيل الاقتصادية القوية في المدى القريب، من المتوقع أن يختبر المتداولون قوة هذا الارتداد في وقت أقرب وليس لاحقًا.

تفصيل واحد ربما لم يتم تسليط الضوء عليه بشكل كافٍ هو الترابط عبر الأصول. مع تعزيز العقود الآجلة للأسهم بينما تظل عوائد السندات السيادية الأوروبية في نطاقها، نحن في وضع يسمح لنا بتسعير احتمالية منخفضة لمخاوف الركود التضخمي على المدى القصير – وهو تطور مرحب به لأولئك الذين يقومون بنشر انتشار الفترات الزمنية أو جني التقادم الزمني من خلال استراتيجيات دلتا المحايدة.

قد يرتفع التقلب مرة أخرى قبل صدور البيانات الاقتصادية من منطقة اليورو في وقت لاحق من هذا الأسبوع. يجب مراقبة ليس فقط الأرقام الرئيسية للتضخم ولكن أيضًا على المقاييس الأساسية، حيث أن أي مفاجأة صعودية ستحقق طريقها بسرعة إلى علاوات الخيارات في الشهر الأول. حتى ذلك الحين، وفي غياب محفزات جديدة، من المرجح أن يتشكل اتجاه السوق من خلال تعديلات التموضع أكثر من التدفقات المدفوعة بالأخبار.

مع استمرارنا في الأسبوع، ستحتاج الألعاب الاتجاهية الحادة إلى أن تكون مبنية على أكثر من مجرد المتابعة من الجلسة الأمريكية.ابحث عن التأكيد في نطاق القطاع وتدفقات الأموال الحقيقية، لاسيما في القطاعات المالية والصناعية، التي شهدت تغطية قصيرة ثابتة خلال الجلسات القليلة الماضية.