رؤى وأفكار 
وصلت ثقة الأعمال في المملكة المتحدة إلى أعلى مستوى لها منذ تسع سنوات. وفقًا لمؤشر بارومتر الأعمال لبنك لويدز، سجل مستوى الثقة 51% في يونيو، وهو الأقوى منذ نوفمبر 2015، مرتفعًا من المستوى السابق البالغ 50.
التفاؤل الاقتصادي في أعلى مستوى له منذ عشرة أشهر، وتخطط الشركات لتوظيف المزيد. تتوقع ستين في المئة من الشركات زيادة عدد الموظفين خلال العام المقبل، مما يشير إلى نوايا نمو.
ارتفاع معنويات الأعمال
يعكس هذا الارتفاع في معنويات الأعمال، حيث وصل التفاؤل إلى أعلى نقطة له منذ ما يقرب من عقد من الزمن، تحسن التوقعات للنشاط الاقتصادي عبر جميع المجالات. يبدو أن الشركات في مختلف القطاعات أكثر تأكيدًا على آفاقها، وهذا لا يقتصر ببساطة على خطط التوظيف. من الواضح أن هناك ثقة مستقبلية في توقعات الإيرادات وزيادة في شهية الاستثمار، وهي مجموعة لم نشهدها بمثل هذه المستويات المرتفعة منذ عام 2015.
لا تشير هذه الأرقام إلى تغيير مفاجئ بل تمثل توطيدًا لاتجاه تصاعدي أوسع. ما يلفت النظر بشكل خاص هو أن نسبة الشركات التي تتوقع زيادة عدد الموظفين قد قفزت إلى ستين في المئة، وهذا ليس ارتفاعًا طفيفًا. إنه يعكس الاعتقاد في استقرار الإيرادات بشكل كافٍ لتبرير تحمل تكلفة طويلة الأجل للموظفين الجدد. من وجهة نظرنا، عندما يكون هذا المستوى من ثقة الشركات مصحوبًا بخطط توظيف أقوى من المتوقع، فإنها تشير إلى استمرار الطلب الأساسي، وربما افتراض أن معدلات الفائدة لن ترتفع أكثر في أي وقت قريب.
أكد هان-جو هو من مجموعة لويدز المصرفية على أهمية هذا النقطة البيانية، وبحق – فهي تربط بين المعنويات والفعل. مع إيمان الشركات بتوقعاتها إلى درجة كافية لتوظيف، فإن الالتزام فعليًا له دلالات اقتصادية واسعة. هناك رسالة هنا لأي من يتعرض لعقود الآجلة أو مواقف سعر الفائدة قصيرة الأجل.
عادةً ما تؤثر نوايا التوظيف القابلة للقياس عند هذا المستوى على نمو الأجور. يؤدي نمو الأجور إلى تغذية توقعات التضخم، وبالتالي، تذبذب المعدلات. في سياقات كهذه، نميل إلى التركيز أقل على رقم التضخم الرئيسي نفسه وأكثر على قيود الطاقة التي يلمح إليها. قد يدفع سوق العمل الأكثر ضيقًا، إذا كان مصحوبًا بزيادات أسرع في الأجور، البنوك المركزية إلى إعادة التفكير في جداول التوقف الخاصة بهم أو حتى تغيير التوقعات الدورية للخروج من السياسة النقدية المتساهلة.
طريق إلى مراجعات صعودية في الناتج المحلي الإجمالي
نعم، هناك موجة من التفاؤل، لكنها ليست مجرد تفاؤل – إنها نشاط يبني أيضًا قاعدة جديدة للتسعير. إذا كان المتداولون قد وضعوا مسبقًا لسياسة تخفيف سريع بناءً على نمو ضعيف، فهذه الأرقام الآن تتحدى ذلك الافتراض. قد يحتاج ضبط التعرض عبر الطرف الأمامي من المنحنى إلى مزيد من الانتباه. من المحتمل أن تصبح عقود الفائدة القصيرة والأوراق المالية عرضة بشكل أكبر لإصدارات التوظيف والأجور في الدورة القادمة، خاصةً عندما يبدأ متحدثو البنوك المركزية بالرجوع إلى قيود سوق العمل بشكل أكثر تكرارًا في خطبهم.
من الجيد أيضًا أن نضع في اعتبارنا أن هذا المستوى من التوسع المحدد في القوى العاملة يفتح طريقًا للمراجعات الصعودية في الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث والرابع، خاصة في قطاع الخدمات. بالنسبة لأدوات المعدلات، قد يستغرق توقيت تلك التحولات وقتًا أطول للتشكل – عادةً ما تتأخر التوقعات وراء البيانات حتى تبدأ المؤسسات الكبيرة في تسعيرها.
نحن نعتقد أن التركيز الآن يجب أن يتحول إلى ما إذا كانت هذه النوايا التوظيفية تتحقق. راقب أرقام الدفع. إذا لحقت بالتزايد في الأجور وبدأت في التأثير على الزيادات الشهرية في الأجور، قد تحتاج المواقف ذات الدخل الثابت إلى إعادة تنظيم. قد تفقد المواقف الخافتة زخمها. في هذه الحالة، قد تصبح أقساط التذبذب عبر خيارات الإستحقاق الأقصر خاطئة السعر.
