اجتمعت أوبك + في 6 يوليو وكانت هناك توقعات بزيادة إنتاج النفط بمقدار 411,000 برميل يوميًا. وظهرت تقارير تشير إلى أن أوبك قد تدرس زيادة أكبر، مما قد يؤثر على أسعار النفط.

وأشار تقرير لوكالة بلومبرغ إلى تغيرات في التوقعات مع طرح زيادة أكبر في الإنتاج. ومع ذلك، أكدت رويترز في وقت لاحق أن أوبك + من المتوقع أن تلتزم بخطة 411,000 برميل يوميًا. ويُقال إن هذا القرار جزء من استراتيجية لاستعادة حصة السوق.

رغم هذه التطورات، تراجعت أسعار النفط بشكل غير متوقع بمقدار دولار واحد بعد الأخبار. حدث هذا التعديل في الأسعار حتى مع تقديم توضيحات حول خطط الإنتاج.

ما يمكن استخلاصه ببساطة هو أن السوق كان قد قيّم في الأصل إمكانية طرح المزيد من النفط أكثر مما تقرر في الواقع. كانت هناك إشارات إلى أن زيادة الإنتاج يمكن أن تتجاوز 411,000 برميل يوميًا المتوقعة، مما أثار بطبيعة الحال ردود فعل فورية في السوق. كان المتداولون مستعدين لاحتمال ارتفاع العرض. بلومبرغ طرحت احتمال مناقشة زيادة أكبر، مما أضفى بعض التشويش على السرد. لكن تم تصحيح ذلك بسرعة عندما أوضحت رويترز أن الاتفاق على الإنتاج سيظل ثابتا على الأرجح.

الآن، ورغم هذا التأكيد الظاهر على الزيادة الموجودة بالفعل — واحدة ينبغي نظريًا أن تكون متوقعة ومضمّنة في تسعير السوق — إلا أنه كان هناك انخفاض بقيمة دولار واحد في أسعار النفط. هذا لا يعكس بالضرورة خطأً في التوقعات، بل يعكس كيف يمكن أن تتغير العاطفة والمواقع التكهنية بناءً على التفاصيل الدقيقة. ما هو مهم هنا ليس فقط الرقم الذي تم الاتفاق عليه. بل هي العملية، والحوار، والتلميح إلى المرونة. إنه المكان الذي كانت فيه فكرة السوق، والمكان الذي اضطر للتكيف معه.

نظرًا لموقفنا الحالي، كنا ربما نتوقع انتعاشًا صغيرًا حيث أخذ المتداولون مواقعهم مبكرًا، متوقعين أن تفاجئ أوبك + بحركة أكبر. لكن حدث العكس. لم تكن التغيرات السعرية ضخمة، ولا كانت رد فعل لانحراف فعلي في سياسة الإنتاج. بل كانت إعادة ضبط دقيقة، أثارتها الوضوح في الخطط التي لم تتوافق مع الانتفاخ اللحظي للتوقعات. بعبارة أخرى، لم تكن التصحيح نتيجة لصدمة؛ بل جاء نتيجة لفراغ التوقعات المفرطة.

صرح ييرجين ذات مرة أن الأسواق غالبًا ما تتصرف استجابة للتفسيرات، وليس الحقائق. وهذا ما ثبت صحته هنا مرة أخرى. بالنظر إلى المستقبل، يجب علينا الآن تحليل تحركات الأسعار من خلال فلتر ما قد يشير إليه صانعو القرار — حتى ولو بشكل غير مباشر — بدلاً من مجرد الكميات التي يتعهدون بها.

مع استقرار التوجيه المستقبلي الآن إلى حد كبير من حيث الإنتاج، يتحول الضغط. لم يعد الأمر يتعلق بانتظار القرار؛ بل بمراقبة كيفية استجابة المخزونات، وما إذا كان الطلب في المناطق الرئيسية يدعم الانخفاض المستمر. إذا لم يحدث ذلك، فقد نختبر انخفاضات جديدة، خاصةً مع استمرار قوة الدولار في الضغط على السلع المسعرة به.

شهدنا بيعاً من هذا النوع بعد الحصول على الوضوح من قبل. ليس الأمر بمثابة هلع بقدر ما هو تقليص للمراكز التي تجاوزت الحدود في الافتراضات. تظل WTI وبرنت حساسة للإشارات غير المرتبطة بالسياسات. يشمل ذلك هوامش التكرير، مستويات المخزون، وطلب النقل مع تقدمنا أعمق في الصيف.

أي شخص يركز على حركة الأسعار يجب أن ينتبه الآن بشكل أكبر إلى التحولات في الفائدة المفتوحة عبر العقود المؤرخة. حقيقة أن الأسعار انخفضت بعد إعادة التأكيد على الخطة تشير إلى أن المراكز كانت تميل نحو التفاؤلية قبل الاجتماع. الفشل في ظهور أي مراكز طويلة جديدة سيتحدث كثيرًا عن أين تكون القناعة على المدى القريب حقًا. تظل التقلبات المتضمنة في الخيارات قصيرة الأجل دليلاً أنقى من العقود الآجلة المباشرة. لا يزال هناك فرصة، لكن تتجه بعيدا عن العناوين نحو التوقيت.

إذا كان هناك شيء واحد واضح، فهو أن التوقعات نفسها أصبحت الآن المتغير — وليس الرقم الرئيسي للإنتاج. سيكون من الجيد الانتباه إلى المتغيرات الأكثر هدوءًا: فروقات التكسير، معدلات الشحن، وعودة البرميل الهامشي لآسيا. هذا هو المكان الذي ستكتب فيه الخطوة التالية، وليس في البيانات الرسمية.