تظهر البنوك المركزية اهتمامًا متزايدًا بالذهب، حيث أشار استطلاع من المنتدى الرسمي للمؤسسات المالية والنقدية أن ثلث 75 بنكاً مركزياً يخططون لشراء الذهب في السنتين القادمتين. ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه مع نية 40% من البنوك المركزية شراء الذهب خلال العقد المقبل.

انخفضت شعبية الدولار الأمريكي بين البنوك المركزية، حيث تراجع ترتيبه من الأول إلى السابع في غضون عام واحد فقط. وتعتبر 70% من البنوك المركزية أن الوضع السياسي في الولايات المتحدة يشكل عائقاً أمام الاستثمار في الدولارات الأمريكية. في حين يكتسب اليورو والرينمينبي الصيني زخماً.

توقعات للدولار الأمريكي واليورو

رغم التراجع، تشير التوقعات إلى أن الدولار الأمريكي سيظل العملة الاحتياطية الرائدة خلال السنوات العشر المقبلة بحصة متوقعة تبلغ 52%. من المتوقع أن يتبعه اليورو بنسبة 22%. وأظهرت دراسة للبنك المركزي الأوروبي أن اليورو قد تراجع إلى المركز الثالث خلف الذهب كعملة احتياطية في العام الماضي.

تشير دراسة أخرى لمجلس الذهب العالمي إلى أن البنوك المركزية تخطط للمزيد من شراء الذهب في العام المقبل. ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في دعم أسعار الذهب بما يعزز الطلب من هذه المؤسسات.

ما نراه هو تحول واضح في كيفية إدارة البنوك المركزية لاحتياطياتها، والأكثر وضوحًا، كيفية إعادة تقييم دور الملاذات الآمنة التقليدية. البيانات من المنتدى الرسمي للمؤسسات المالية والنقدية ليست مجرد سرد للقصص، فهي تُظهر بوضوح أن عدداً متزايداً من البنوك المركزية تستعد لإضافة المزيد من الذهب إلى ميزانياتها، ليس فقط كاستثمار قصير الأجل، بل كاحتجاز استراتيجي سيزداد أهمية على مدى العقد المقبل.

التحول من الدولار الأمريكي إلى العملات الأخرى

يشير فقدان الدولار الأمريكي الواضح لشعبيته بين مديري الاحتياطيات إلى تغيير ملموس في كيفية إدارة التعرض للعملات الأجنبية عالميًا. من الملفت أن الدولار، الذي كان في السابق الخيار الأول العالمي للاحتياطيات الآمنة، يحتل الآن المرتبة السابعة عندما تُسأل البنوك المركزية عن تفضيلاتها المستقبلية. يبدو أن الوضع السياسي في الولايات المتحدة يثقل كاهل الشعور العام، مع قلق 70% من المؤسسات — وهو إجماع غير اعتيادي بين المؤسسات التي تتجنب المخاطر عادة. هذا وحده يضيف طبقة من المخاطر السياسية التي قد تبدأ نماذج تسعير المشتقات في عكسها من خلال زيادة التقلبات الضمنية أو تغييرات في الهيكل الارتباطي.

في نفس الوقت، يظهر الاهتمام المتزايد باليورو والرينمينبي بشكل خاص أنه ليس فقط تنويعاً بل أيضاً إعادة تقييم للاستقرار المدرك. ومع ذلك، تتوقع التقديرات أن يظل الدولار في الصدارة كعملة احتياطية عالمية، وإن كان ذلك بنفوذ متراجع.

ومن منظور التداول، قد يكون من الضروري الآن ضبط التعرض بناءً على إشارات الطلب الطويل الأجل. الدوافع الموسمية والجداول الزمنية المتوقعة لصنع السياسات قد تلعب دوراً أكبر في حركة الأسعار مقارنةً بالدورات النمطية للمخاطر. ملاحظة بصمات هؤلاء اللاعبين المركزيين في تركزات العقود المستقبلية أو في وضعيات العقود الآجلة قد تقدم نقاط دخول أو فرص تحوط غير واضحة.