رؤى وأفكار 
يبقى زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي حول 1.3735 خلال الجلسة الآسيوية يوم الجمعة، مما يعكس الضغط على الدولار الأمريكي. زادت احتمالية اختيار دونالد ترامب لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي التالي من التوقعات بشأن تخفيض مبكر في أسعار الفائدة الأمريكية، مما أثر على الدولار مقابل الجنيه الإسترليني.
تتعرض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي المستقبلي للتدقيق، مما يساهم في انخفاض الدولار الأمريكي. تضمن قائمة ترامب لخلافة رئيس الاحتياطي الفيدرالي المحتملين ثلاثة أو أربعة مرشحين، رغم أن هوياتهم لم تُكشف بعد.
تحديث الاقتصاد الأمريكي
أفاد الاقتصاد الأمريكي ببيانات الناتج المحلي الإجمالي أضعف من المتوقع، مما يظهر انكماشًا بنسبة 0.5% في الربع الأول، وفقًا لمكتب التحليل الاقتصادي. كانت هذه النسبة أقل من كل من التقدير السابق وتوقعات السوق البالغة -0.2%.
من الجانب البريطاني، تشير التصريحات الداعمة من محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي إلى حدود مكاسب زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي. ترك بنك إنجلترا أسعار الفائدة عند 4.25% خلال اجتماعه في يونيو، مع تصويت أقلية من لجنة السياسة النقدية لصالح التخفيضات.
الجنيه الإسترليني هو رابع عملة أكثر تداولًا في العالم، حيث يتم تداول 12٪ من المعاملات في سوق الصرف الأجنبي. الإصدارات الاقتصادية وميزان التجارة عوامل أساسية تؤثر على قيمة الجنيه، مع إمكانية صعود الجنيه حال صدور بيانات أقوى.
التحرك الأخير الجانبي لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي حول مستوى 1.3735 يعكس مزيجًا من تدفقات الجنيه المستقرة وتراجع الدولار الأمريكي. اشتدت الزخم التنازلي على الجانب الأمريكي مع إعادة تقييم الأسواق لآثار التطورات السياسية في الولايات المتحدة، لا سيما احتمال عودة ترامب إلى البيت الأبيض وما قد يعنيه ذلك للسياسة النقدية.
توقعات أسعار الفائدة المستقبلية
يترقب المستثمرون حاليًا تحولًا في ميزان القوى بشأن قرارات أسعار الفائدة المستقبلية. نية ترامب بالتأثير في قيادة الاحتياطي الفيدرالي – مما يظهر عبر تقارير تفيد بأنه يدرس ما يصل إلى أربعة مرشحين محتملين – تثير الشكوك حول استقلالية البنك المركزي. على الرغم من عدم مشاركة أي أسماء علنًا، فإن التوقع هو أنهم سيكونون أكثر ميلاً لتخفيض تكاليف الاقتراض، مما يضعف الدولار الأمريكي.
في المقابل، بدأ المشهد الاقتصادي الأوسع في الولايات المتحدة يظهر بعض الإرهاق. أظهر التقدير الأولي للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول انخفاضًا بنسبة 0.5%. كان التوافق بين الاقتصاديين يميل نحو انكماش أقل بنسبة 0.2%، لذا دفع هذا النتيجة إلى إعادة تقييم توقعات أسعار الفائدة. إذا استمر النمو في التعثر، نتوقع مراجعة أكبر في العقود الآجلة للفائدة قصيرة الأجل، مما يعزز الضغط على الدولار خلال الشهر المقبل.
من الجانب البريطاني، أظهرت السياسة النقدية استقرارًا، رغم أنها ربما تقترب من نقطة تحول. مال تعليق بيلي الأخير إلى التخفيف في السياسة، يعكس قلقاً متزايداً بشأن ضغوط الطلب الأساسي. ورغم ترك أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.25% الشهر الماضي، يشير انقسام التصويت داخل البنك إلى أن المناقشات الداخلية حول التخفيضات المحتملة تكسب زخماً. قد يكون المشاركون في السوق محقين في بدء احتساب هذا الاحتمال، وإن كان بوتيرة أبطأ مقارنة بتوقعات الاحتياطي الفيدرالي.
من الناحية الفنية، يجب أن تتابع المتداولين في الخيارات تقلبات الترتيب الضمني، لا سيما مع بقاء الانحراف حول طلبات الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي عند مستويات مرتفعة. هذا غالباً ما يكون مؤشرًا لتوقعات المدى القريب لحركة صعودية، على الرغم من أن السيولة حول الخطوط الرئيسية قد تتغير مع اقتراب إصدارات البيانات الكبرى.
الصورة في المدى القصير لا تزال محكمة التوازن. على الورق، لدى كلا البنكين المركزيين مجال لتغيير السياسة في وقت لاحق من العام، لكن الفروقات في الأسعار لا تزال تفضل الجنيه. سيظل تركيزنا في الجلسات المقبلة على تسعير السعر المستقبلي بدلاً من حركة السوق وحدها. تقول الأسواق لنا قصة عبر منحنيات العائد وفروق مقايضات أسعار الفائدة – وحاليًا، تلك القصة تلمح أكثر إلى ضعف الدولار الأمريكي من قوة الجنيه البريطاني.
يجب على الذين يتعاملون مع التعرض عبر المشتقات أيضًا ملاحظة العلاقة المتغيرة بين الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي والعقود الآجلة للأسهم الأمريكية. على الرغم من أنها عادة ما تكون ضعيفة، إلا أن العلاقة قد توثقت مع تكثيف التكهنات حول السياسة النقدية. إذا زادت الرهانات على تخفيض الأسعار، قد ترتفع الأسهم وتجر الأزواج الرئيسية معها – بما في ذلك الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي.
إنها التحركات حول المواقف السياسية للبنوك المركزية والفروقات الماكرو التي ستكون حاسمة. طالما بقي الجنيه مربوطًا ببنك إنجلترا الحذر نسبيًا وواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا سياسية متجددة، نتوقع استمرار التقلبات في الانعكاسات الخطرية للشهر الواحد. ضع في اعتبارك ذلك عند إدارة المواقف الأسبوعية.
