بلغ إجمالي الودائع تحت الطلب في البنك الوطني السويسري (SNB) 442.5 مليار فرنك سويسري للأسبوع المنتهي في 20 يونيو، مقارنة بـ 434.8 مليار فرنك سويسري سابقًا.

زادت الودائع المحلية تحت الطلب إلى 430.0 مليار فرنك سويسري من 426.7 مليار فرنك سويسري في الأسبوع السابق.

تحديث الودائع السويسرية تحت الطلب

يأتي هذا الارتفاع بعد أسبوعين من الانخفاضات في الودائع تحت الطلب، حيث يحافظ على المستويات التي تم رصدها في الأشهر الأخيرة. وقد طبق البنك الوطني السويسري مؤخرًا نظامًا لمسميات العوائد على الودائع تحت الطلب.

يهدف هذا النظام إلى تثبيط البنوك عن تخزين الكميات الزائدة من النقد لدى البنك المركزي عن طريق فرض عقوبات. الهدف هو تعزيز السيولة داخل سوق المال السويسري.

ما نراه هنا هو انعكاس قصير الأجل لاتجاه تراجع الودائع السويسرية تحت الطلب. تُظهر البيانات قفزة في إجمالي الودائع تحت الطلب المخزنة في البنك الوطني السويسري (SNB)، حيث تعود للصعود مجددًا فوق 442 مليار فرنك سويسري بعد بضعة أسابيع هادئة. كما ارتفعت الودائع المحلية، مما يشير إلى تجدد الطلب أو إعادة التموضع الاستراتيجي من القطاع المصرفي المحلي.

قد يشير التحرك نحو الأعلى إلى أن المؤسسات، وخصوصًا البنوك التي تعمل في سويسرا، أصبحت أقل رغبة في الإقراض في الأجل القصير أو اختارت الاحتفاظ بالاحتياطات الزائدة لأغراض أخرى. قد يعني ذلك توقعها لتشديد شروط التمويل أو تقليل السيولة في الأسواق التي نتابعها عن قرب، وخصوصًا نظرًا للموقف الحالي للبنك الوطني السويسري.

تأثير ذلك على التمويل قصير الأجل

لا يزال نظام الفائدة المتراتب قائمًا. إنه أداة نقدية مصممة لحث البنوك على الابتعاد عن التكديس في البنك الوطني السويسري. من خلال فرض عقوبات على بعض مستويات هذه الودائع، الهدف هو تحرير الأموال إلى سوق المال الأوسع وتشجيع مزيد من التداول عبر قنوات الإقراض. ومع ذلك، عندما نلاحظ زيادة في الودائع رغم وجود هذا الهيكل، يمكن أن يكشف ذلك عن حذر كامن أو إعادة معايرة من قبل مزودي السيولة.

قد يكون الارتفاع في الأرصدة المحلية مؤقتًا، خاصة إذا استغلت المؤسسات أطر التسوية ذات المدى القصير، أو ربما توقعت استحقاقات أخرى. لكن قد يشير أيضًا إلى بدء الحذر المتجدد بعد إصدارات الماكرو الاقتصادية أو الجيوسياسية الأوسع في نفس الوقت تقريبًا. نظرًا لأن البنك الوطني السويسري تواصل بوضوح حول مسار أسعار الفائدة والنظرة العامة للسياسة خلال هذا الشهر، قد تمتد ردود الفعل الباقية من البنوك إلى أوائل يوليو.

من وجهة نظرنا في مجال العقود المشتقة، هذه التدفقات مهمة لأنها تؤثر على طبيعة التمويل السويسري قصير الأجل وتوقعات تسعير المستقبل. زيادة الودائع بهذا الحجم، خاصة بعد فرض العقوبات، تعني أننا قد نحتاج إلى إعادة تقييم مخاطر سيولة الفرنك السويسري المستقبلية أو احتمالية تقلبات الطلب على الريبو.

مع استمرار هذا التحول وعدم توقع تحرك آخر من البنك الوطني السويسري في المدى القريب، فإن مزيج الضغط اللوائحي والتموضع الطوعي للأصول يوفر وضوحًا لاستراتيجيات التسعير قصيرة الأجل. ويجب مراقبة فروق أسعار أدوات سعر الفائدة على الفرانك السويسري عن كثب. إذا بدأت الأطراف المشاركة في التدوير خارج الودائع بشكل أكثر عدوانية، فقد يؤثر ذلك بشكل مؤقت على التقلب الضمني في منتجات الطرف الأمامي.

في الأيام المقبلة، قد يكون من المفيد التدقيق في أي انحراف في المتوسطات المتحركة للأرصدة المحلية تحت الطلب. تقلبات أسبوعية مثل هذه، عندما تُقترح على إشارات سياسات البنك الوطني السويسري، تكون غالبًا مفيدة. انتبه لأي تغير صعب—we’ll likely need to reset some convexity assumptions if balance behaviour begins shifting materially.

أنشئ حساب التداول المباشر الخاص بك في VT Markets وابدأ التداول الآن.