تم الإبلاغ عن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الفوري لشهر يونيو في ألمانيا عند 49.0، وهو ما يتماشى مع التوقعات. وكانت القراءة السابقة عند 48.3. وبلغ مؤشر مديري المشتريات للخدمات 49.4، وهو أعلى من التوقع المتوقع 47.5، في حين كانت القراءة السابقة 47.1. وارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 50.4، متجاوزًا التوقعات البالغة 49.0، مرتفعًا من القراءة السابقة 48.5.

تشير النتائج إلى أن مؤشر مديري المشتريات المركب لإنتاج ألمانيا ومؤشر نشاط الأعمال للخدمات قد وصلا إلى أعلى مستوى لهما في 3 أشهر. كما حقق مؤشر إنتاج مديري المشتريات التصنيعي أعلى مستوى له في 39 شهرًا، بينما وصل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي العام إلى أعلى مستوى له في 34 شهرًا.

قد يشير قطاع التصنيع في ألمانيا إلى تحسن بعد أربعة أشهر من زيادة الإنتاج، مما يشير إلى النمو في النصف الأول من العام. على الرغم من أن مؤشر مديري المشتريات يشير إلى ظروف ركود معتدل عند 49 نقطة، فإن الاتجاه الإيجابي يظهر منذ بداية العام. تزداد عمليات استلام الطلبات، وليس فقط مدفوعة بأوامر مسبقة من الولايات المتحدة.

في قطاع الخدمات، يستقر نشاط الأعمال مع تراجعات طفيفة فقط. ارتفعت مستويات التوظيف أكثر من الشهر السابق. نفذت الشركات زيادات في الأسعار أكبر مما كانت عليه في مايو، مما يعكس الظروف الأفضل من المتوقع. قد تشير تغييرات المخزون إلى تحولات اقتصادية، رغم أن التخفيضات الحالية قد تكون ناتجة عن زيادة الطلب بشكل غير متوقع. ستكشف الأشهر المقبلة ما إذا كانت الشركات تكتسب الثقة في تعزيز الاقتصاد أو تستمر في تقليل المخزون بحذر.

وسط التفاؤل، قد تتمكن ألمانيا من كسر دورة النمو المتقطع التي شوهدت في العامين الماضيين، مع توقع أن تدعم التدابير الحكومية الأولية النمو في النصف الثاني من العام.

ما تظهره البيانات الأولية هو تحول طفيف ولكن ثابت. مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الذي بلغ 49.0، على الرغم من أنه تحت العتبة التي تفصل بين الانكماش والتوسع، لا يزال يمثل تقدمًا. إنه تسارع صغير ولكنه مرحب به من 48.3 في الشهر السابق، وبالاقتران مع مؤشر مديري المشتريات للخدمات عند 49.4 – الذي تجاوز التوقعات البالغة 47.5 – فإن القراءة المشتركة التي تتجاوز 50 تشير إلى شيء معتدل ولكنه حقيقي: قد يكون الاقتصاد يرتفع من القاع، ولو ببطء.

هذا النوع من التماسك هو ما يجذب الأنظار. مع ارتفاع كل من التصنيع والخدمات للشهر الثالث على التوالي، يزداد الاعتقاد بالتعافي كحقيقة متطورة وليست مجرد نظرية. خاصة عندما يلامس مؤشر مديري المشتريات المركب نقطة 50.4 – أعلى من التوقعات والمستويات السابقة – فإنه يعني أن بعض أجزاء الاقتصاد لم تعد تتقلص، وهو الشرط الأول الصحيح للزخم.

بالنسبة لمن يراقب التدفقات والمستقبلات، فإن القوة الموجودة في مؤشر إنتاج مديري المشتريات التصنيعي – الذي يصل إلى مستويات لم تُشاهد منذ عام 2021 – يلفت الانتباه إلى الدافع الداخلي للمشتريات الحالية. في الأشهر السابقة، كانت تعتمد بشكل أكبر على الطلب الخارجي، في الغالب من عبر المحيط الأطلسي، تشير البيانات الأخيرة إلى أن الطلبات الآن تأتي من داخل الاقتصاد المحلي. هذا التغيير يمكن أن يغير بهدوء وتيرة التوقعات في الأسابيع القليلة المقبلة.

سيلاحظ العلماء والاستراتيجيون استنتاج هاس: أن جانب العرض لا يزال مقيدًا ولكن ليس متفاقمًا، وأن التوظيف يتزايد. عادةً ما يؤدي ارتفاع التوظيف إلى خلق حلقة تغذية راجعة من نمو الإنتاج والمرونة في الاستهلاك. لا يوجد هنا تراجع فاتر. على الرغم من صغر المكاسب، إلا أنها تحافظ على قوتها عند اختبارها.

بيانات قطاع الخدمات، أيضًا، تحمل وزنًا أكبر مما قد يفترض البعض. إنها لا ترتد بشكل كبير، لكنها تدير البقاء عند مستوى قريب جدًا من التوازن. الفجوة بين التوقعات والواقع – خاصةً في قوة قطاع الخدمات – تفتح الباب لتحديد المواقف بناءً على الاستقرار، الذي لم تقدمه هذه المنطقة منذ بعض الوقت. من وجهة نظر التسعير، تظهر الزيادات التي نفذتها الشركات مؤخرًا أن التسامح مع الأسعار قد عاد، على الأقل بما يكفي لحماية الهوامش. تلك الزيادات في قوة التسعير تكون نادرًا افتراضية – فإنها عمومًا تعكس الحجوزات المستقبلية الفعلية والحجوم المؤمنة.

أشار كيلر إلى استراتيجيات المخزون كمقياس للثقة. قد يشير التخفيض في التكدس هذا الشهر إلى أن الظروف تتمثل في التشديد بسبب التواءات غير متوقعة في الطلب، بدلاً من التصرف استجابة للقلق. لا يمكن المبالغة في أهمية تلك التمييز الدقيق. كثيراً ما نرى المتداولين يتفاعلون مبكرًا، محاولين معرفة ما إذا كانت الأعمال تتراجع بشكل استراتيجي أو ببساطة تستجيب لطلبات غير متوقعة. هناك تكمن الفرصة.

ثم هناك الخلفية السياسية، التي توفر الدعم بهدوء. قد لا تكون التدابير الأخيرة للدولة تحويلاً، لكنها يمكن أن تحول الشعور بشكل كافٍ لإعادة فتح الاهتمام في الرهانات طويلة الأجل أو لتبرير انتشار أضيق. وسبق لنا أن رأينات ما يحدث عندما تتماشى العوامل الكلية والجزئية في هذا الاتجاه – تميل دورات الدخول إلى التماسك بسرعة، ويتكيف التسعير قبل أن تفعل البيانات الرئيسية.

لذا، في حين أن أرقام اليوم لا تصرخ، فإنها تتحدث. الرسالة تدريجية، ومسموعة لأولئك الذين يستمعون للحركات تحت السطح. الأمر ليس عن الانقلابات الحادة ولكنه يتعلق بالتوجه نحو التناسق الإيجابي. هناك نجد أنفسنا.