ارتفع سعر الروبية الهندية بعد أن اقترب من 86.90 مقابل الدولار الأمريكي خلال جلسة التداول الأوروبية يوم الاثنين. يأتي ذلك بعد بيانات مؤشر HSBC PMI الأولية القوية لشهر يونيو، حيث نما مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 61.0 من 59.3 في مايو، مدفوعًا بنشاط قوي في قطاعي التصنيع والخدمات.

تراجعت أسعار النفط، مما خفف من المكاسب الصباحية وتخفيف التراجع السابق للروبية الهندية. ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار النفط الخام بسبب تورط الولايات المتحدة في التوترات في الشرق الأوسط قد يبقي الروبية تحت الضغط. شهدت سوق الأسهم الهندية انخفاض مؤشر Nifty50 بنسبة 1% ولكنه لاحقًا استعاد نصف خسائره.

ضربات أمريكية على مواقع إيرانية

شنت الولايات المتحدة ضربات على ثلاثة مواقع نووية إيرانية خلال عطلة نهاية الأسبوع. تخطط طهران لإغلاق مضيق هرمز، مما يؤثر على الإمداد العالمي للنفط. الروبية الهندية، التي تبلغ حالياً حوالي 86.95، قد تتجه نحو Rs. 88 مقابل الدولار الأمريكي إذا استمرت التوترات، مما يزيد من عجز الحساب الجاري للهند.

محليًا، خفض بنك الاحتياطي الهندي سعر الريبو بمقدار 50 نقطة أساس إلى 5.5%. في هذه الأثناء، في الولايات المتحدة، خلقت مناقشات الاحتياطي الفيدرالي حول تخفيض أسعار الفائدة حالة من عدم اليقين. يظل زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية في ارتفاع، حيث يوفر المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا الدعم، ويعمل مستوى القمة في 11 أبريل كمستوى مقاومة رئيسي.

ما شهدناه بالفعل من انعكاس في حركة الأسعار في أوائل الأسبوع هو موازنة بين مؤشرات محلية مواتية وعواصف خارجية مستمرة. تشير زخم نشاط القطاع الخاص في الهند إلى أن الطلب الداخلي يظل قويًا، خاصة مع انتقال مؤشر مديري المشتريات المركب لشهر يونيو إلى منطقة توسعية. تدعم العروض القوية من التصنيع والخدمات هذه الرواية. من منظور معنوي، يُتوقع عادةً أن يضخ هذا القوة في الأصول المحلية، بما في ذلك العملة. ومع ذلك، كان الانتعاش المبكر للروبية قابلاً للانعكاس، مرتبطًا بشكل وثيق بأسواق الطاقة وتدفقات تجنب المخاطر.

ما زالت أسعار الطاقة تلقي بظلالها على اتجاه العملة المحلية. تليين أسعار النفط الأولية دعم انتعاش الروبية من ضعفها السابق، لكن هذا الارتياح يبدو هشًا. مع احتمال انتقام من طهران والإعلان عن الأعمال العسكرية الأمريكية ضد منشآت إيرانية، تداخلت الآن التهديدات الجيوسياسية مع توقعات السلع. الأسواق تقيس بالفعل خطر تعطل مضيق هرمز، الذي قد يُقيد الإمدادات العالمية من الخام، تمامًا كما تزداد توقعات الطلب العالمي في أشهر الصيف. بالنسبة لمستورد صافٍ للنفط مثل الهند، يثير هذا مخاوف قصيرة الأجل حول التوازنات التجارية وأسعار الوقود التي تتسرب إلى مستويات التضخم. عجز الحساب الجاري الأوسع سيكون أول ضحية.

سياسات البنك المركزي

هناك تعقيد إضافي من سياسات البنوك المركزية على كلا الجانبين. محليًا، يأتي التحرك من RBI لخفض سعر الريبو بمقدار 50 نقطة أساس كتحول غير متوقع، ملمحًا إلى أن صانعي السياسات قد يكونون يغمضون أعينهم في محاولة للتكيف مع الضغط الخارجي. يضع هذا عادةً ضغطاً نزولياً على الروبية، مضيفًا السيولة ولكن غالبًا على حساب قيمة العملة على المدى القصير بسبب تقلص الفروق السعرية مع الاقتصادات الأخرى.

في الخارج، يواجه الفيدرالي معضلة توقيتية خاصة به. لا تتفاعل الأسواق فقط مع البيانات الحديثة بل أيضًا مع تصريحات متباينة بين مسؤولي الفيدرالي بشأن وتيرة تخفيضات الفائدة. أدى ذلك إلى نشاط متقطع في أزواج الدولار الأمريكي، لكن مؤشر الدولار يظل مدعومًا بشكل جيد. يضع هذا قاعدة قوية تحت زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية، الذي يستمر في ميله الصعودي. يوفر المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يوماً بنية موثوقة، في حين ينظر الزوج إلى إعادة اختبار لمستوى مقاومة أبريل 11 الذي شوهد سابقًا في الربيع.

بخصوص ذلك، ينبغي على المتعاملين في الخيارات والمشاركة في العقود المستقبلية أن يدركوا الميل المائل للأعلى في الزوج، خاصة إذا تحركت توقعات أسعار الخام بعناد لأعلى وشهدت سياسة الفائدة في الولايات المتحدة أي تحول في التوقعات المتساهلة. قد تفضل استراتيجيات التحوط ترتيبات تستوعب تراجع الروبية بشكل معتدل، خاصة إذا التقطت التقلبات المحققة في الأصول المرتبطة بالطاقة في الأسابيع المقبلة.

فيما يتعلق بالمستقبل القريب، فإن احتمال دفع الزوج نحو Rs. 88 ليس تخمينًا – بل هو مدعوم تقنيًا وأساسيًا، خاصة في ظل السيناريوهات الصراعية الممتدة التي توقف ناقلات النفط أو تزيد النفط الخام برنت فوق المتوسطات الأخيرة. بالإضافة إلى ذلك، قد تشهد الأسهم المحلية زيادة في تدفقات الخارج إذا سادت مشاعر تجنب المخاطر وازداد الضغط على العملة المحلية. في حين أظهر Nifty50 قدرة على التحمل باسترداد نصف خسارته السابقة، فإن التقلبات في المراكز المؤسساتية الأجنبية ستظل متقلبة في هذا السياق الاقتصادي الكلي.

من وجهة نظرنا، يدعو الأسبوعان المقبلان إلى زيادة الحساسية للأحداث الإخبارية المرتبطة بالسلع والمحفزات الواضحة كتفاقم أي نشاط بحري في الخليج. قد يلزم القيام بتعديلات في الأقساط الوسيطة والرهانات الاتجاهية بسرعة بعد مثل هذه العناوين. سيساعد دمج المرونة في المواقف، خاصة قرب مستويات الدعم والمقاومة الرئيسية المحددة بالفعل على الرسوم البيانية اليومية، في تقليل التعرض لترتيبات من جانب واحد.