رؤى وأفكار 
عادةً ما تظهر الفجوات السوقية في صباح يوم الاثنين في آسيا، وهو مساء الأحد في الولايات المتحدة. تكررت هذه النمطية بعد أن وجهت الولايات المتحدة ضربات لمواقع نووية إيرانية، مما أدى إلى ارتفاع الدولار الأمريكي وفتح عقود مؤشر الأسهم الأمريكي الآجلة بفجوة صغيرة نحو الأسفل في 16 يونيو 2025.
الفجوات تتم ملؤها غالبًا ما لم تكن الأخبار غير متوقعة أو كبيرة، مما يؤدي إلى تحركات مطولة. في السابق، كانت هناك مؤشرات من الرئيس ترامب تشير إلى الإجراءات المحتملة، حيث تراجعت الأسهم قليلاً وارتفعت أسعار النفط يوم الجمعة.
بعد الافتتاح، شهدت الأسواق تعافياً جزئياً. ارتد مؤشر إي إس من أدنى مستوياته، مغطياً تقريباً فجوتها، بينما افتتح زوج اليورو/الدولار الأمريكي على انخفاض وغطى حوالي 50%.
حركة سوق النفط
حركة سوق النفط جديرة بالملاحظة، حيث لم تملأ فجوتها بالكامل، وعادت إلى “قمة ثلاثية” شوهدت في وقت سابق من الأسبوع السابق. هذا الوضع يمثل فرصة محتملة للمشاركين في السوق.
ما رأيناه هو نمط متكرر في سلوك السوق المرتبط بالاضطرابات الجيوسياسية—تحديداً العمل العسكري—الذي أثار في البداية شعوراً بالخطر. عندما تحركت الولايات المتحدة ضد المنشآت النووية الإيرانية، كانت الفجوة السفلية في الأسهم والمكاسب في الدولار منطقية. اعتبر المتداولون هذا سبباً للفرار من الأسهم والانتقال إلى الأصول الآمنة، بما في ذلك الدولار الأمريكي. ما يثير الاهتمام هو كيفية تصرف الأسواق في الساعات التالية.
استعادت جزء كبير من تلك الفجوة في العقود الآجلة للأسهم، ما يشير إما إلى عدم التصديق في متابعة الأخبار العاجلة أو رد فعل مبالغ فيه للعناوين. العقود الآجلة لمؤشر S&P (المعروفة باسم ES) أكملت تقريبًا إعادة تتبع كاملة. لم يكن هذا تحركاً صغيراً. إنه رد من المستثمرين الذين لا يعتقدون أن الضربة العسكرية ستتسبب في تصعيد أوسع. في نفس الوقت، لم تُنْهَى قوة الدولار بشكل كامل. تراجع اليورو وارتداده الجزئي يُشير إلى أن هناك بعض التحيز المستقبلي الذي يستمر لصالح العملة الخضراء.
وفي الوقت نفسه، اتبع النفط منطقه الخاص. لم يكمل إعادة تتبعه بالكامل. ما لاحظناه هو تردد تحت المقاومة التي لوحظت مسبقًا—”الثلاثية العلوية” من وقت سابق في الأسبوع. قد تكون هناك مراكز ضخمة من الخيارات أو تحوط العقود الآجلة تلعب دورًا هنا. الفشل في ملء الفجوة يترك فراغاً للانفراج إذا كانت البيانات أو الأحداث المقبلة تثير مخاوف بشأن الطلب على الطاقة أو العرض.
تداعيات السوق
من وجهة نظرنا، هذا التفاعل الممزوج يفتح بضع اتجاهات تكتيكية لأولئك الذين يركزون على المشتقات. أولاً، في مؤشرات الأسهم، يطرح سلوك الفجوة مستوى مرجعياً – يصبح نقطة للمراقبة إذا عادت التقلبات. سرعة التعبئة الجزئية تكشف أين يتدخل المشترون. هذا المجال الآن يعمل كأرضية ناعمة ما لم تتفاقم العناوين بشكل جوهري.
التحركات العملة، خاصة في زوج اليورو/الدولار الأمريكي، تعافت جزئياً ولكن ليس تماماً. هذا يترك المتداولين مع بعض التداعيات. يبقى التقلب منخفضاً من حيث الأداء الملموس، لكن الانحرافات الضمنية تشير إلى أن المتداولين يشترون تحوطات الجانب السفلي في العملة الواحدة. هناك ميول هناك، حتى وإن لم تكن معبرًا عنها بشكل قوي في السوق الفورية.
تلك التصرفات في سوق النفط تشير إلى أن الاهتمام بالشراء يضرب العرض مباشرة قبل القمم الأسبوعية المتعددة. لكن عدم المتابعة لا يزال له أهمية. المتداولين المدفوعين بالزخم الذين يأملون في الخروج قد يترددون بدون تأييد، بينما قد يستخدم المتداولون الذين يعملون في النطاق هذا كنقطة للبقاء حتى تتطور الأخبار بشكل أكبر. لا حاجة للاستعجال في التوجه حتى يكون هناك إما طلب مستمر أعلى من تلك المقاومة، أو فشل يدفع الأسعار للعودة إلى النطاق السابق.
خلال هذه الفترات الهادئة بين التفاعل والتأكيد، يمكن لمراقبة التغيرات في التقلب الضمني عبر معدلات الفائدة والسلع الأساسية أن تقدم أدلة مفيدة. تخبرنا كم يظل من عدم اليقين مسعراً في الخيارات. نحن نولي اهتماماً خاصًا لعقود النفط الأمامية حيث يكون التسعير أكثر حساسية للمخاوف العاجلة بشأن العرض.
بالنسبة لنا، التفاعلات عبر الأصول تلمح إلى أن المتداولين لا يزالون ينتظرون سقوط الورقة الأخرى—أو عدم سقوطها. يعكس الاختلاف في مدى اكتمال ملء الفجوات عبر الأدوات درجات متفاوتة من القناعة. انتعشت الأسهم أكثر من الطاقة، وهذا يخبرنا أن المتداولين يعتبرون هذا حدثًا محصورًا حتى الآن، رغم الحذر الذي لا يزال قائماً.
هذه الاختلافات الصغيرة في سلوك الفجوات تتحدث بصوت عالٍ. تخبرنا أي فئات الأصول تجذب الأموال المضاربة وأي منها يتم تجنبها. من خلال متابعة مدى وسرعة ملء هذه الفجوات، يمكننا قياس الشعور بدقة أكبر. الأمر لا يتعلق بتخمين العناوين، بل بتتبع مدى استعداد السوق ليتلاشى أو يتماشى معها.
إذن، في الأيام القادمة، تظل المستويات المرسومة من خلال أحداث هذا الأسبوع هي أغراضنا الاسترشادية. ليست فقط نقاط دخول—بل تساعد تعريف المكان الذي تكمن فيه القناعة. والقناعة تميل إلى أن تسبق الاتجاه.
