انخفض الإنفاق الخاص في المكسيك بنسبة 0.6% على أساس سنوي في الربع الأول، وهو انخفاض من الزيادة السابقة البالغة 0.4%. يُشير هذا التغير إلى تحول في النشاط الاقتصادي خلال هذه الفترة.

قد يؤثر هذا الانخفاض في الإنفاق الخاص على الاقتصاد الأوسع، مما يؤدي إلى تأثيرات على مختلف القطاعات المرتبطة بنشاط المستهلك. يمكن للتحليل الأعمق لهذه الاتجاهات أن يوفر رؤى حول الظروف الاقتصادية المستقبلية.

إذا نظرنا إلى الانخفاض الأخير في الإنفاق الخاص في المكسيك – بانخفاض 0.6% مقارنةً بالعام السابق – فإنه لا يبدو مدمرًا. ومع ذلك، عند التحول من العنوان الرئيسي، فإن التحول من زيادة بنسبة 0.4% في الفترة السابقة يشير إلى تغيير في الاتجاه. هذا التباطؤ، خاصة بعد الزيادات المتواصلة، وإن كانت طفيفة، يشير إلى أن الأسر والشركات قد تكون تعدل توقعاتها وسط ظروف أكثر تشددًا.

يحافظ البنك المركزي برئاسة راميريز على معدل الفائدة الأساسي عند مستوى عالٍ، مما يدفع المستهلكين والشركات لإعادة التفكير في الاقتراض. لا يزال التضخم فوق الأهداف، ورغم أنه قد انخفض إلى حد ما، إلا أن الضغوطات السعرية المستمرة تستمر في التأثير على الدخول الحقيقية. وبوضوح، هناك تقليص في النظام مقارنة بما كان عليه قبل عام، والإنفاق يظهر ذلك. بالنسبة لأولئك الذين يراقبون التقلبات ومعدلات الفائدة المستقبلية، فإن هذا النوع من التحولات السلوكية في الإنفاق يمكن أن يؤثر على الوضع، خاصة في الأدوات الحساسة للمعدلات.

بغض النظر عن الرقم الرئيسي، فقد ضعف استهلاك السلع بشكل أكثر حدة من الخدمات. وهذا ليس غير مألوف عندما يؤثر التضخم بشكل أكبر على الشرائح ذات الدخل المنخفض، حيث يتم تأجيل شراء السلع المعمرة أولاً. مع تعرض بيميكس للضغط واستمرار الحكومة في تخصيص الاحتياطات المالية نحو البرامج الاجتماعية قبل انتقال السلطة، لا يجد القطاع الخاص الكثير من الدعم من السياسات الحالية. قد يُفسر المتداولون هذا باعتباره مخاطرة محدودة برفع التوقعات المستقبلية للنمو، الأمر الذي قد يؤثر على العوائد القريبة الأجل إذا تكرر عبر المؤشرات.

لقد تساوى منحنى البيزو بالفعل، لكننا نتساءل عما إذا كانت الأسواق تسعر بالكامل سرعة وحجم التباطؤ. يمكن للأرقام أن تُبرر إعادة تسعير توقعات خفض الفائدة، خاصة إذا بدأت المؤشرات المستقبلية في إظهار تراجع واضح في التوظيف أو الإقراض. حتى التعديلات الصغيرة في الرؤية يمكن أن تغير تسعير الخيارات بينما يتكيف الانحياز قصير الأجل.

قد يكون من الضروري إعادة النظر في التعليقات الأخيرة لهيريرا حول قوة الطلب المحلي. يُعد انكماش الإنفاق الأسري عادةً واحدة من الإشارات الأولية على الإرهاق الاقتصادي. العديد من الجهات التي كانت تستعد لاستقرار أو تعزيز استهلاك قد تبدأ في تقليل تعرضها للأسهم المرتبطة بالتجزئة أو التحول من القطاعات الدورية إلى الدفاعية في استراتيجيات الخيارات.

في الوقت نفسه، في ما يتعلق بالتقلب الضمني، شهدنا زيادة طفيفة في الأسبوع الماضي، مما قد يعكس الوعي المتزايد في السوق بهذه الأرقام الأضعف. تفتح هذه الزيادة في التقلب المجال للاستراتيجيات التي تستفيد من زيادة جاما على المدى القصير. أي إرشادات سياسات استباقية من بانكسيكو قد تسرع من هذه التحركات.

نراقب أيضاً تدفقات العبور عن كثب. قد يؤثر أي تدهور في الطلب الخاص على الإيرادات الضريبية، مما يدفع إلى إصدار مزيد من الديون في النصف الثاني. قد يؤثر هذا على منحنيات مقايضات TIIE، مما يجذب المزيد من الانتباه إلى الاستراتيجيات المستوية النسبية. هناك احتمال أن تبدأ استحقاقات الأطول تسعير إما لتراخي مالي أو انخفاض في الاستثمار الخاص – وكلاهما يغذيه هذا الانخفاض.

من جانبنا، تشير الدلائل إلى تزايد الحذر، وإن لم يكن الانذار. لكن الأنماط مهمة. لا يتغير الاستهلاك الخاص بين عشية وضحاها دون ضغوط كامنة. يجب على المتداولين الراغبين في الربع الثالث إعادة تقييم الافتراضات الأساسية حول الزخم المحلي على الأقل. بينما قد لا يُشير هذا إلى تراجع كامل، إلا أن الاعتدال يكفي لجعل إعادة تسعير المخاطر أمرًا يستحق النظر.