شهدت ثقة المستهلك في نيوزيلندا زيادة في الربع الثاني من العام، وفقًا لمسح Westpac-McDermott Miller. ارتفع مؤشر ثقة المستهلك إلى 91.2 من 89.2 في الربع الأول.

هذا التحسن الطفيف يستعيد جزئيًا الانخفاض الحاد في الربع الأول. ومع ذلك، لا يزال المؤشر دون المستوى المحايد الذي يبلغ 100، الذي يفصل بين التفاؤل والتشاؤم.

استمرار عدم اليقين

أشار التقرير إلى استمرار عدم اليقين الذي يؤثر على الأسر. وذكر أن الأشهر الأخيرة كانت مضطربة، مما تسبب في شعور الأسر النيوزيلندية بعدم الارتياح بشأن المستقبل الاقتصادي.

يعكس هذا التحول في الشعور ارتفاعًا طفيفًا في المزاج العام، مبتعدًا قليلاً عن المستويات الأدنى السابقة. لكن الثقة لا تزال تقع بقوة في المنطقة السلبية. أي رقم أقل من 100 يعكس نسبة أكبر من المستجيبين الذين يشعرون بالتشاؤم بشأن الظروف الاقتصادية الحالية والمستقبلية. الارتفاع البسيط إلى 91.2 لا يشير إلى تغيير جذري – قد يشير فقط إلى توقف في التراجع في الروح المعنوية.

أكد ماكديرموت أنَّه على الرغم من وجود ارتفاع ملموس، إلا أنه يعتمد أكثر على تكيف الأسر من التحسن في الأسس الاقتصادية. ما نراه قد يعكس نوعًا من التعب – قد لا تزال الأسر متشائمة، لكنها بدأت في توازّن توقعاتها بعد بداية مضطربة للعام. حتى في ذلك الوقت، فإن الحذر الأساسي لم يختف. الضغوط المالية لم تتلاشى. تظل خدمة الديون – وخاصة المتعلقة بالرهن العقاري – مرتفعة، وتستمر العديد من الأسعار الرئيسية في الارتفاع.

أشار Westpac إلى التردد بشأن الإنفاق الحالي والتوقعات للنمو الاقتصادي خلال الاثني عشر شهرًا القادمة. هذا ذو صلة عندما نأخذ بعين الاعتبار ما يتوقع المستهلكون القيام به مع دخلهم التقديري. عندما يتراجع الأشخاص عن القيام بمشتريات كبيرة، فإن ذلك غالبًا ما ينذر بتراجع الطلب في المدى القصير، وهو أمر يمكن أن يؤثر على قرارات السياسة، خاصة إذا تم تأكيده ببيانات مبيعات التجزئة.

تعافٍ متواضع

لا يزال التعافي الطفيف في الثقة ضمن حدود الخلفية الاقتصادية الضعيفة. نحن لا نرى التراجع في التشاؤم يتراجع بشكل كامل. لا يزال الأمن الوظيفي مصدر قلق، خاصة بين الفئات الأصغر سنًا والمستأجرين، بينما يبدو أن المستجيبين الريفيين قد أصبحوا أكثر حذرًا مرة أخرى – انعكاسًا لنتائج العام الماضي الأكثر استقرارًا في تلك المجموعة.

بالنسبة للمتداولين في الأسواق الحساسة لأسعار الفائدة، فإن هذا الانتعاش الجزئي لا يغير التوقعات الأوسع بأن الثقة تظل منخفضة. من المهم الاستمرار في وزن البيانات الناعمة مثل الاستطلاعات ضد المؤشرات الأصعب مثل بيانات التضخم. قد يؤدي هذا الاستطلاع إلى إبطاء الزخم لأي تغيير فوري في توقعات السياسة النقدية، خاصة إذا كانت بيانات العمل والتضخم المقبلة جيدة.

نحن نرى التحرك في الثقة كخطوة مؤقتة – كافية للتخلص من بعض السيناريوهات الأسوأ، لكنها ليست كافية لدعم توقعات أكثر إشراقًا. من المتوقع أن يظل استهلاك الأسر متوازناً، مما يعني أن الزخم الصاعد في التضخم الأساسي يبدو غير مرجح إلا إذا فاجأ نمو الأجور أو ارتفعت أسعار الطاقة.

تشير ملاحظات العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى تغيير طفيف في التوقعات النهائية بعد الإصدار. نشاط الخيارات لم يعكس تسعيرًا ملحوظًا لتخفيضات الأسعار، مما يشير إلى أن الأسواق تتعامل مع هذه البيانات كضجيج ما لم يتبعها طبع أقوى في مكان آخر. قد يحفز ذلك المزيد من التحركات الجانبية – قد توفر الاستراتيجيات ذات النطاق المحدود في عقود الجبهة قيمة أفضل من الرهانات الاتجاهية، على الأقل حتى تؤكد البيانات الصعبة تحولًا أوضح.

لاحظ روبرتسون أن الكثير من القلق العام يكمن في التوقعات المستقبلية بدلاً من الظروف الحالية. هذا التحليل مهم لأنه عندما يصبح التشاؤم راسخًا في التوقعات طويلة الأجل، يميل إلى أن يكون له وزن أكبر على الأداء الاقتصادي في المدى المتوسط. نحن نراقب كيف تتردد أصداء هذه التغيرات في الشعور في سلوك التسعير من قبل الموردين وأصحاب العمل. إذا توقفت توقعات الطلب، فقد يتباطأ النشاط التجاري المستقبلي، مما يقلل بدوره من الحاجة إلى إعادة تسعير عدوانية في الأجور أو السلع الاستهلاكية.

الآن، هناك اختلافات واضحة في الشعور حسب المنطقة ومستوى الدخل، مما يشير إلى توقعات نمو غير متساوية محليًا. أظهرت المراكز الحضرية ذات التعرض الأكبر لصدمات أسعار الفائدة ردود فعل أقوى. عندما تحتفظ الأسر بالدين المتغير، يصبح التصور في المدى القريب أكثر تقلبًا. وهذا يساهم في زيادة التفاوت في أسعار المبادلات في الأجل القصير فور الإصدار، رغم أنه ليس كافياً لإثارة متابعة.

من وجهة نظرنا، لن تغير هذه الأرقام السرد الأوسع ما لم تكن مصحوبة بتأكيد صريح. ومع ذلك، نظل يقظين تجاه تراكمات في فروق أعادة السلبيات وأسعار الفائدة الآجلة. قد تتطلب المراكز القصيرة في غاما حذرًا إضافيًا في القطاع من 3 إلى 6 أشهر حيث تعيد المراكز ضبط نفسها للجولة التالية من البيانات الرسمية.

الوقت يظل حساساً في هذه الأسواق. قد يحد الإقناع الضعيف من قبل المستهلك من إمكانات التعافي في قطاعات معينة، خاصة تلك التي تعتمد على الإنفاق التقديري. بعد كل شيء، إذا استمر عدم اليقين في الدخل والقلق من التضخم، فسيكون الميل هو الادخار بدلاً من الإنفاق. هذا الإطار المتحفظ يدعم الانحياز الحالي للتسطيح في منحنى المبادلة – ولكن بشكل طفيف فقط.

كالعادة، نرى هذا كجزء واحد من لوحة سياسة نقدية أوسع. ستجلب الأسابيع القليلة القادمة مزيدًا من المدخلات القابلة للتنفيذ من بيانات العمل والتضخم والإسكان. حتى ذلك الحين، قد يظل الضغوط الضمنية في أسعار الفائدة القصيرة الأجل والمبادلات موجهة نحو الضغط ما لم تظهر صدمات خارجية. الحذر يبقى مستحقًا، لكن يبدو أن التشاؤم الصريح قد أخذ استراحة قصيرة.