رؤى وأفكار 
الولايات المتحدة تحث فيتنام على تقليل اعتمادها على التكنولوجيا الصينية. يأتي هذا كجزء من المناقشات الجارية حول التعريفات الجمركية بين البلدين، بهدف إصلاح سلاسل التوريد. هذه الخطوة ستساعد في تقليل اعتماد الولايات المتحدة على المكونات الصينية.
التركيز ينصب على تسريع تحول الولايات المتحدة بعيدًا عن التكنولوجيا الصينية مع تعزيز قدرات التصنيع في فيتنام. تعتبر فيتنام مركزًا للعديد من الشركات الكبرى مثل Apple، Meta، وGoogle، ولكنها غالبًا ما تعتمد على المكونات المصنعة في الصين.
تقليل الاعتماد على المنتجات الصينية
تقليل الاعتماد على المنتجات الصينية ذات التكنولوجيا العالية هو أولوية للولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، تحث الولايات المتحدة فيتنام على اتخاذ إجراءات أقوى ضد ممارسات غسل الأصل وسط ارتفاع التعريفات الجمركية. تعرضت فيتنام لتعريفات أولية بنسبة 46% منذ أبريل، ولا تزال المفاوضات جارية حتى 8 يوليو.
للتحليل، تضغط الولايات المتحدة على فيتنام للحد من استخدام الأجهزة والتكنولوجيا الصينية، وخصوصًا في الصادرات التي تصل في النهاية إلى الأسواق الأمريكية. هذا جزئيًا لمنع دخول السلع الصينية إلى الولايات المتحدة تحت غطاء أنها من فيتنام، وهو ما يعرف بـ”غسل الأصل”. من خلال تشديد الرقابة، تأمل واشنطن في إغلاق الثغرات التي تقوض التعريفات الموضوعة على السلع المصنوعة في الصين. تأتي هذه المناقشات في وقت تبقى فيه التعريفات المؤقتة المحددة في أبريل—بداية عند 46%—معلقة، قبل ضبط سياسة محتمل مقرر في 8 يوليو.
هذا يضع فيتنام في موقف صعب، نظرًا لدورها المتزايد الأهمية في إنتاج وتجميع الإلكترونيات لأكبر شركات التكنولوجيا العالمية. بينما تقوم مصانعها بإنتاج الهواتف، وسماعات الرأس، والمكونات لأسماء مثل Apple وGoogle، فإن العديد من تلك العناصر لا تزال تعتمد بشكل كبير على الأجزاء المصنوعة عبر الحدود. هذا يجعل مراقبة سلسلة التوريد أصعب ويترك مجالاً لتداخلات محتملة خطرة. من وجهة نظر واشنطن، الهدف يبدو بسيطًا: نقل التصنيع جنوبًا، ولكن فقط إذا لم تتسلل الأجزاء بهدوء إلى الشمال مرة أخرى.
التأثير على التجارة والتصنيع
كمستثمرين، يجب أن نهتم ليس فقط بمكان تركيب الأشياء، ولكن أيضا بمكان بدء أغلى أجزاءها. إذا أرادت فيتنام معاملة مفضلة في صفقات التجارة المستقبلية، فقد يتعين عليها بناء المزيد من القدرة الإنتاجية في المراحل الأولية—مثل الرقائق، والمستشعرات، والشاشات—على أراضيها أو بمساعدة دول خارج مجال السياسات الأمريكية. نحن نراقب عن كثب لمعرفة ما إذا ستتحول التعريفات المؤقتة إلى شيء أكثر ديمومة. المزاج في واشنطن لا يشير إلى الكثير من التساهل في المستقبل.
من ناحية المشتقات، يشجعنا ذلك على متابعة العقود المرتبطة بشركات التكنولوجيا الكبيرة التي تستورد الأجهزة من جنوب شرق آسيا بعناية. إذا انهارت المفاوضات المقبلة وتشددت التعريفات بعد 8 يوليو، فقد يمتد الضغط السعري عبر الشركات المصنعة، وخاصة من يعتمدون بشدة على خطوط التجميع ذات الكلفة المنخفضة في فيتنام الشمالية. يمكن أن تنحرف بعض صناديق الاستثمار المشتركة الخاصة بالقطاع، وخاصة تلك التي تتبع الشركات الصناعية في الأسواق الناشئة، إذا أصبحت مسارات التوريد أكثر تعقيدًا أو إذا كانت قيود الترخيص أشد تأثيرًا.
كما يجدر متابعة مؤشرات التقلبات في اللوجستيات وصادرات المكونات في المنطقة. نشهد تميزاً متزايداً بين الشركات التي تملك المزيد من السيطرة على سلاسل التوريد الخاصة بها وتلك التي لا تزال تعتمد على متعاقدين عبر الحدود. مؤخرًا، تحوط بعض موزعي الأجزاء بشكل أكثر عدوانية ضد مخاطر التأخير القادمة من منطقة دلتا النهر الأحمر. وذلك لأسباب جيدة أيضاً—أي تعثر هنا قد يعني تكاليف تأمين أعلى، ارتفاعات في الهامش السلبي، أو قلة السيولة في فترات تسليم الربع الثالث.
الأسابيع المقبلة ستكون حول قراءة الزخم في تحديثات التعريفات ومراجعة مواقف التحوط قصيرة الآجل المرتبطة بصناديق الاستثمار المشتركة في التصنيع. هنا يظهر التكهن بالتفكك بشكل أكبر. نحن أقل قلقاً بشأن تراجع الطلب وأكثر اهتماماً بتجزئة معايير التوريد. المحادثات الجارية هي، في جوهرها، رسالة: القرب لا يكفي. قصة أصل كل رقاقة ومستشعر أصبحت الآن في متناول الجميع. قد يكون من الجيد للمتداولين اعتبار كل عنوان من هانوي أو واشنطن كوقود محتمل لإعادة تقييم الأسعار بشكل مفاجئ.
