مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يبقى مستقرًا بالقرب من 98.15 خلال الجلسة الأوروبية المبكرة. ينتظر المتداولون قرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي حول أسعار الفائدة يوم الأربعاء القادم وسط التوترات الحالية في الشرق الأوسط.

تُشير البيانات الأخيرة للتضخم في الولايات المتحدة إلى احتمال بنسبة 80% لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، يليه خفض آخر في أكتوبر. ومن المتوقع أن يوفر المؤتمر الصحفي للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المزيد من المعلومات حول هذا الوضع.

تحسن ثقة المستهلكين

تحسنت ثقة المستهلكين في الولايات المتحدة لأول مرة في ستة أشهر خلال يونيو. ارتفع مؤشّر جامعة ميشيغان إلى 60.5 متجاوزًا التوقعات البالغة 53.5، مما قد يدعم الدولار بشكل مؤقت.

استمر الصراع بين إسرائيل وإيران لمدة أربعة أيام، مع إطلاق المزيد من الصواريخ من كلا الجانبين. وقد يعزز أي زيادة في التوترات الجيوسياسية تدفقات الملاذ الآمن، مما يفيد الدولار الأمريكي.

يمثل الدولار الأمريكي أكثر من 88% من حجم التعاملات في سوق الصرف الأجنبي العالمي وأصبح العملة الاحتياطية العالمية بعد الحرب العالمية الثانية. تؤثر السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير على قيمة الدولار.

تؤثر أدوات الاحتياطي الفيدرالي مثل التيسير الكمي (QE) والتشديد الكمي (QT) على تدفق الائتمان وقوة الدولار. تستمر المؤشرات الاقتصادية والمخاطر الجيوسياسية في تشكيل مسار الدولار الأمريكي.

تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي

من الجانب الرقمي، ليس من المفاجئ أن يحمل مؤشر الدولار بالقرب من 98.15، نظرًا لثقل المخاطر الحدثية التي تؤثر حاليًا على الجبهتين الاقتصادية والسياسية. بينما لم تتحرك الأسواق بشكل كبير حتى الآن، فإنه يعتبر الهدوء قبل سلسلة من الإصدارات وتوضيح السياسة. يمثل الرقم 98.15 لعبة انتظار، مع تردد القليلين في اتخاذ مراكز ضخمة حتى تظهر المزيد من الإرشادات من صانعي السياسة.

بالنظر إلى بيانات التضخم التي تميل إلى الاتجاه التيسيري، فإن الكثيرين يضعون في اعتبارهم تخفيضين لأسعار الفائدة، موزعين بين سبتمبر وأكتوبر. تشير تسعيرات السوق الحالية إلى أن هذا لم يعد سيناريو خطر جانبي ولكنه السيناريو الأساسي. سيعتمد ما إذا كان ذلك عدوانيًا أو ملائمًا على أقل من مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي وأكثر على توصيف الاحتياطي الفيدرالي لمرونة الاقتصاد العريضة. إذا أعاد باول تقديم الحذر أو أشار إلى أن عدم التضخم ليس مضمنًا، فقد تتغير التوقعات بسرعة. بالتأكيد سنراقب المؤتمر للتوجه بدلاً من الأرقام المحددة.

تشير بيانات ثقة المستهلك المشجعة، خاصة تلك التي تكسر سلسلة الستة أشهر، إلى أن الأسر تشعر على الأقل بشكل مؤقت بعودة بعض الثقة، ربما بسبب استقرار الأسعار أو الدعم في سوق العمل. مؤشر جامعة ميشيغان الذي يتخطى 60 هو أعلى بكثير من التوقع المتوقع 53.5 ويمنح الاحتياطي الفيدرالي مرونة أكبر لتأخير التخفيضات، إذا اختاروا هذا المسار. ومع ذلك، يمكن أن يضع ذلك توترًا على الافتراضات المستقبلية للأصول الحساسة للأسعار.

في الوقت ذاته، يشكل الوضع المتطور في الشرق الأوسط أحد المحركين القليلين الذين يميلون إلى تجاوز البيانات المحلية. تعكس التدفقات النقدية بالفعل زيادة في تجنب المخاطر، وعادة ما يبقي ذلك الدولار مدعومًا، خاصة في العقود الآجلة قصيرة الأجل. ستظل مخاطر التصعيد ومدة الردود الحالية من كلا الجانبين على الأرجح تبقي الطلب مرتفعًا على المخازن السائلة والموثوقة. شهدنا هذا النمط عدة مرات عندما تتوسع الصراعات دون حل.

عند النظر إلى اتجاه الدولار على المدى الطويل، فإنه يعود دائمًا إلى سياسة الاحتياطي الفيدرالي. يشكل الدولار الأمريكي أكثر من 88% من جميع التعاملات في الصرف الأجنبي عالميًا، ما يجعله حساسًا للغاية للتحولات في تواصل السياسة. نتوقع ارتباطًا أكثر مباشرة بين العوائد الحقيقية والمؤشر في الأسابيع القادمة، خاصة إذا استؤنفت التقلبات في أسواق الأسعار. من المحتمل أن يحتاج المتداولون الذين يعتمدون بشكل كبير على المشتقات قصيرة المدى إلى حماية أنفسهم من إعادة التسعير الحادة في أي اتجاه، خاصة بعد تواصل الاحتياطي الفيدرالي مباشرة.

من المهم أيضًا أن نتذكر أن الإجراءات الأوسع نطاقًا، مثل تعديل حجم الميزانية العمومية، ليست مجرد ملاحظات فنية. تلعب عمليات التشديد الكمي وعكسها، التيسير الكمي، أدوارًا أساسية في تحديد سيولة الدولار. حاليًا، يميل المزيج نحو التحييد إلى التضييق بشكل طفيف، مما يمكن أن يكون كافيًا للحد من النعومة المفرطة للدولار إذا استمرت تدفقات المخاطر.