وفقًا لأولي رين، صانع السياسة في البنك المركزي الأوروبي، يظل البنك المركزي الأوروبي ملتزمًا باتخاذ القرارات على أساس كل اجتماع على حدة. يتركز الاهتمام على تجنب التهاون فيما يتعلق بالتوقعات الخاصة بالتضخم والحفاظ على توقعات التضخم عند 2%.

يتماشى هذا النهج مع الموقف من الاجتماع السابق، الذي أكد على الحفاظ على المرونة. حاليًا، تشير التوقعات إلى أنه لا يُتوقع خفض سعر الفائدة في يوليو.

تصريحات رين بشأن الاستراتيجية

تعزز تصريحات رين الاستراتيجية الحالية للبنك المركزي الأوروبي التي تتمثل في تقييم تعديلات السياسة النقدية بشكل تدريجي، والاستجابة عند وصول بيانات جديدة بدلاً من الالتزام بمسار معدلات محدد مسبقًا. الهدف هو ضمان بقاء توقعات التضخم ثابتة عند 2%، وتجنب المخاطر المرتبطة بالثقة المفرطة أن التضخم قد تم قهره بالكامل. عمليا، هذا يعني أن هناك احتمالًا ضئيلًا للغاية لخفض سعر الفائدة في المدى القصير، خاصًة في اجتماع يوليو القادم.

بالنسبة لنا، فإن هذه الإشارات تدل على تفضيل من قبل المجلس الحاكم للاستقرار والحذر. يبدو أن صانعي السياسات يؤمنون بأن المخاطر التضخمية لم تنته بعد، حتى إن كانت ضغوط الأسعار قد خفت في بعض التقارير الأخيرة. القرار للحفاظ على الخيارات مفتوحة يشير إلى أنهم لا يريدون أن يكونوا مقيدين بتصريحات سابقة. كما أنه يعكس التحديات في تفسير الاتجاهات الأساسية للأسعار، خاصًة مع التقلب الأخير في أرقام الطاقة والبضائع الأساسية.

بالنسبة لأولئك الذين يديرون تعريضات لأسعار الفائدة قصيرة الأجل أو العقود الحساسة للأسعار، فهذا يؤكد الحاجة إلى تجنب التمركز الأكثر توجيهًا قبل كل اجتماع. مع وجود بنك مركزي غير مستعد للالتزام المسبق، يجب أن تفضل استراتيجيات التحوط المرونة. الاحتمالات الكبيرة لخفض سعر الفائدة على المدى القصير تبدو أقل احتمالا للنجاح. بدلًا من ذلك، يجب أن نفكر في الهيكلة للاستفادة من التقلبات حول الاجتماعات، أو من الحركات التدريجية في وقت لاحق من السنة.

علاوة على ذلك، قد لا يكون الجزء القصير من المنحنى السعر لا يزال يسعر بالكامل احتمال أن تبقى الأسعار ثابتة لفترة أطول قليلاً مما كان متوقعًا سابقًا. بينما لا يزال من المتوقع بعض التيسير بحلول نهاية السنة، فإن التوقيت الآن حساس بشدة. ومع استمرار تغير السياق استنادًا إلى البيانات الجزئية، فمن المرجح أن يظل التقلب الضمني ثابتًا.

الفرص في تحديد المواقع السوقية

من خلال النظر في التواصل الماضي، هناك نمط ملحوظ في كيفية استمرار البنك المركزي الأوروبي في حماية مصداقيته على التضخم. إذا ارتفعت قراءات العنوان أو القلب بشكل غير متوقع — خاصًة إذا ارتفعت بيانات الأجور أسرع من المتوقع — قد يتحول التفاعل مرة أخرى. على جانبنا، تبقى التحوطات الجزئية لهذه النتائج دفاعية. يميل إعادة التسعير على طول الجبهة، في أي اتجاه، إلى أن تكون حيث تتجمع معظم الفرص في توقفات التشديد غير المؤكدة.

فيما يتعلق بالأدوات، من المرجح أن تقدم استراتيجيات المبادلات المائلة نحو التقلب، بدلاً من الاتجاه، تغطية أفضل خلال الفصول القادمة. هناك قيمة إضافية في إعادة تقييم الاختراقات بشكل مستمر للمنتجات المرتبطة بالتضخم، والتي غالبًا ما تتباطأ في تسعير التحولات النقدية المفاجئة. إذا احتفظت بيانات الأجور بزخمها التصاعدي خلال الصيف، فقد تزعج توقعات الفائدة مرة أخرى لفترة وجيزة.

كما أنه من المهم أن يستمر البنك المركزي الأوروبي بالإشارة إلى الاعتماد على البيانات، ولكن دون تحديد العتبات المحددة التي ستدفع لمزيد من العمل. يعطي ذلك السلطة التقديرية، لكنه يترك الأسواق عرضة للإعادة التسعير بسرعة. خلال هذه الفترات من إعادة التحديد، تستطيع الصفقات ذات القيمة النسبية المحسوبة جيدًا بين الفترات الأمامية والأوسطية أن تؤدي بشكل أفضل.

رين وغيره كانوا واضحين: يحاولون تجنب الأخطاء من الدورات السابقة حيث تجاوزت قرارات المعدل البيانات الفعلية. يجلب ذلك يدًا أبطأ وأثبت، ولكنه يعني أيضًا أن تحديد الاتجاه في السوق لديه وضوح أقل في المدى القصير. بالنسبة لنا، الدفاع عن التحركات المفاجئة يهم أكثر من قفل التحيز الاتجاهي في هذا الوقت.

قم بإنشاء حساب VT Markets المباشر الخاص بك وابدأ التداول الآن.