تتوقع شركة نومورا انتعاشًا في صادرات الصين إلى الولايات المتحدة بحلول يونيو، بسبب زيادة حجوزات الحاويات وأسعار الشحن، مما يشير إلى تعافي عقب تعطل التجارة. قد يستغرق استقرار شبكة اللوجستيات، التي تأثرت بحظر تجاري شبه كامل، أسابيع، مما ينتج عنه زيادة في الصادرات تأتي متأخرة ولكن قوية.

هناك مخاطر مستمرة، مع قلق من انخفاض بعد انتهاء فترة تعليق التعريفات البالغة 90 يومًا في منتصف أغسطس. على الرغم من هذا التحسن القصير الأجل، تظل نومورا حذرة بشأن العام المقبل، متوقعة أن يتراجع نمو الصادرات إلى حوالي 0% في عام 2025، مقارنة بـ 5.8% في العام السابق، مما قد يؤثر على الناتج المحلي الإجمالي.

جدول زمني لانتعاش الصادرات

يوضح المقتطف أن نومورا تتوقع زيادة قصيرة الأجل في الصادرات من الصين إلى الولايات المتحدة بحلول يونيو. يعتمد هذا التوقع على زيادات ملحوظة في حجوزات الحاويات ورسوم الشحن – إشارات مبكرة على عودة الطلب على السلع بعد شهور من العمليات التجارية المتعطلة. وكان لتلك التعطيلات تأثير مشابه للحظر، مما تسبب في اختناقات في سلسلة الشحن والتوصيل، لكن عملية التعافي جارية، رغم أنها هشة. من غير المرجح أن يكون التأثير فورياً، ومن المتوقع أن تكون هناك فترة استقرار قبل أن يظهر التأثير الكامل، مما يعني أن زيادة في الصادرات قد تكون أكثر حدة بمجرد استقرار الوضع اللوجستي.

ومع ذلك، يتم تلطيف التفاؤل عمدًا. يوجد تاريخ انتهاء في الأفق. تعليق التعريفات الذي يدوم 90 يومًا يسهل حاليًا تدفق البضائع، لكن من المقرر أن تنتهي هذه الترتيبات بحلول منتصف أغسطس. الإشارة هنا بسيطة: إعفاء التعريفة يوفر مجالًا للتنفس – ولكنه ليس حلاً طويل الأمد. بمجرد انتهاء فترة التعليق، قد تعاود نفس الحواجز التي أعاقت الصادرات في وقت سابق من العام لعب دورها، مما يؤدي إلى انخفاض محتمل في حجم التجارة في النصف الثاني من العام.

علاوة على ذلك، يعكس توقع نومورا للركود في نمو الصادرات العام المقبل، والذي سيتوقف عند 0٪ تقريبًا من نمو قدره 6٪ تقريبًا في العام السابق، القلق من ما هو أكثر من مجرد التعريفات. الطلب الخارجي المتباطئ، ربما جزئياً بسبب تراكم المخزون أو تشديد الظروف النقدية في الخارج، يمكن أن يتداخل مع مشاكل التجارة غير المحلولة ليؤثر على المصانع والمصدرين. إذا صحت هذه التوقعات، فقد يشعر الاقتصاد الأوسع، بما في ذلك إجمالي الناتج الوطني، بالثقل حيث تقدم القطاعات الخارجية دعماً أقل مما كانت عليه في السنوات السابقة.

ديناميات السوق والتوقيت

من وجهة نظرنا، تشير البيانات إلى فرصة ضيقة خلال الأسابيع القليلة المقبلة – فترة تظل فيها التدفقات التجارية الحالية غير متأثرة ومدعومة بالنشاط الشاحني المواتي. بالنسبة للمشاركين المهيكلين في السوق الذين تتأثر استراتيجياتهم بحركة السلع عبر الحدود أو تكاليف الشحن، قد تقدم هذه الفترة القصيرة تفاوتات سعرية في الأصول المرتبطة.

يجب علينا مراقبة مؤشرات الشحن عن كثب، خصوصاً على المسارات بين الولايات المتحدة وآسيا، حيث إنها تميل إلى أن تكون مؤشرات استباقية خلال هذه الأنواع من التحولات. تصبح أرقام حجم الشحن الأسبوعية، وأرقام إنتاج الموانئ، وبيانات تخليص الجمارك مفتاحًا – ليس كمعايير واسعة، بل كإشارات متوقعة واساسية في هذه الفترة المضغوطة والسابقة لموعد انتهاء التعريفات. وكذلك، فإن مراقبة التغييرات في التعليقات التنظيمية من كلا الكتل التجارية قد يحسن من دقة التوقيت لوضعية التوقيت أثناء اقتراب موعد التعريفة.

يشير فريق واتانابي إلى ضغوط هبوطية حتى عام 2025، والتي، في مصطلحات المشتقات، يمكن أن تعني أن الخيارات المؤجلة ستبدأ في عكس هذا التبريد المتوقع. كنتيجة لذلك، قد تظل منحنيات التقلب الضمني هادئة نسبيًا في القريب العاجل ولكن تبدأ في الارتفاع في أرباع لاحقة عندما تصبح مخاطر السياسة أكثر بروزاً. هذه الفروق تستحق المتابعة عند النظر في كفاءة التحوط.

التداول المستقبلي لا يعني نتائج خطية – نادرًا ما يتعاون التاريخ مع النماذج المرتبة. لكن توازن الموضعية يجب أن يميل إلى هذه الدفعة في منتصف العام، مع حالة تأهب مشددة عقب أي تعليق حاسم حول تمديدات أو عكس لتخفيف التعريفة. قد توفر معدلات الحمولة الجافة أيضًا علامات مبكرة على كيفية تصرف الطلب الأساسي بمجرد إغلاق نافذة الصيف.

مع تحرك هذه العوامل، قد يحمل توقيت الدخول في التجارة والتدوير وزناً أكبر في الأشهر القليلة القادمة.