يقترح وزير المالية النيوزيلندي نيكولا ويليس أن يزيد بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) عدد اجتماعاته لتحديد سعر الفائدة إلى ثماني مرات في السنة. يهدف هذا الاقتراح إلى مواءمة بنك الاحتياطي النيوزيلندي مع البنوك المركزية الكبرى الأخرى وتقليص فترة العطلة الصيفية التي تستمر 12 أسبوعًا.

تدعم النصيحة من خزينة نيوزيلندا الفكرة بأن جدول اجتماعات بنك الاحتياطي النيوزيلندي الحالي نادر بين البنوك المركزية، وتؤكد أن المزيد من الاجتماعات قد يعزز القدرة على التكيف مع التغيرات الاقتصادية. على الرغم من أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي لم يرد علنًا على الاقتراح، فقد ذكر سابقًا قدرته على عقد اجتماعات غير مجدولة إذا لزم الأمر.

التوافق مع المعايير الدولية

الاقتراح الأخير من وزير المالية ويليس يعكس دفعة نحو مواءمة إجراءات البنك المركزي النيوزيلندي مع المعايير الدولية. حاليًا، يعقد بنك الاحتياطي اجتماعات السياسة النقدية سبع مرات سنويًا فقط، مما يترك فجوة طويلة بين قراره الأخير في نوفمبر والقرار التالي في فبراير. أشار المسؤولون الماليون إلى أن هذا الوضع نادر عندما يُقارن مع العديد من النظراء، مثل بنك إنجلترا والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، اللذين يعقدان اجتماعات تقريبًا كل ستة أسابيع.

يمكن لهذه الفترة الطويلة أن تحد من الإنتاجية. في ظروف سريعة التغير، البيانات العالمية والأسواق المالية لا تتوقف ببساطة أثناء العطلة الصيفية للبنك المركزي. تشير نصيحة الخزانة إلى أن السلطات النقدية الأخرى تستفيد من دورات مراجعة أكثر إحكامًا، مما يتيح لهم التكيف بسرعة عندما تتباعد توجهات التضخم والبطالة أو العملات عن المسارات المتوقعة.

تداعيات على استراتيجية السوق

من جانبنا، يضيق هذا النافذة للتخطيط الاستراتيجي. عندما تكون الاستجابات السياسية محدودة على فترات بعيدة المدى، يجب على المشاركين في السوق المراهنة ليس فقط على توقعات البيانات الكلية ولكن أيضًا على عدم الانتظام في التوقيت. يتطلب التنبؤ بتحركات الأسعار طبقة إضافية من المضاربة: تخمين ما إذا كان صناع القرار يعتقدون أن الوضع “عاجل” بما فيه الكفاية للتدخل غير المجدول.

من خلال التوسع لثمانية اجتماعات، تقلل دورة السياسة من هذا الشك. لا يضمن التحول استجابات أسرع لكنه يجعلها ميكانيكيًا أسهل. يمكن للمتداولين إعادة ضبط التوقعات مع بيانات أحدث، مما يؤدي إلى تسعير أكثر سلاسة في مشتقات أسعار الفائدة قصيرة الأجل. كما سيعكس هيكل الأجل في المبادلات والعقود الآجلة قفزات أصغر وربما مفاجآت أقل، مما يقلل من مخاطر علاوة التأمين في الأدوات الليلية المتداولة في أطوال أطول.

كما أن لديه القدرة على تقليل التقلبات. مع وضوح تكرارية العمليات، يكتسب التوجيه المستقبلي معنى أكبر. لن يكون هناك انتظار شهور لمعرفة ما إذا كان التوجه التشدي هو إجراء فعلي. بالنسبة لنا، هذا تحسن عملي – أسهل في تفسير الإشارات واتخاذ المواقف وفقًا لذلك.

علاوة على ذلك، عندما يحدث البنك المركزي تحديثات للتوقعات بشكل أكثر انتظامًا، يصبح الاختلاف في السياسات أكثر قابلية للقياس. يمكن مواجهة ردود الأفعال المتداخلة من البنوك المركزية الأجنبية، خاصة خلال الفترات المتقلبة في الولايات المتحدة أو آسيا، بتكيف داخلي أسرع. هناك تأخر أقل في نقل الظروف العالمية إلى تكاليف التمويل المحلية.

لذا، في المدى القريب، قد نحتاج إلى تعديل نماذجنا واستراتيجياتنا لتتناسب مع زيادة وتيرة السياسة. إذا اكتسب التغيير المقترح زخماً، فإن التوقعات حول جداول الاجتماعات ومواعيد انتهاء الخيارات ستضيق على الأرجح. قد يتطلب التخطيط للسيولة الموسمية – خاصة عبر الصيف – إعادة النظر. قد يجد أولئك الذين اعتادوا على تجاوز ديسمبر بتقلبات معتدلة أن هذا لم يعد مضمونًا.