تلاحظ أدريانا كوجلر التحديات في تقييم النشاط الاقتصادي بسبب التحميل المسبق للواردات. وتتوقع انقلابًا قريبًا في ارتفاع الواردات، مما قد يؤدي إلى زيادات كبيرة في الأسعار.

تشير البيانات الحالية إلى أنه قد يكون هناك تراجع في نمو الاقتصاد، لكن ليس تباطؤًا كبيرًا. في حين تظل معدلات التضخم في الخدمات الأساسية أعلى من ما كانت عليه قبل الجائحة، تراجع التقدم في تضخم السلع الأساسية.

إشعارات التحذير وتسريحات العمال

زادت إشعارات التحذير من تسريحات العمال وذكر التسريحات في كتاب البيج منذ بداية العام. تظل كوجلر حذرة بشأن التوقعات الاقتصادية، مشيرة إلى عدم وجود خطط فورية لخفض الأسعار.

تشير تعليقات كوجلر حول التحميل المسبق للواردات إلى طفرة مؤقتة في الطلب، حيث جلبت الشركات السلع في وقت أبكر من المعتاد. عادةً ما يشوه هذا السلوك بيانات التجارة على المدى القريب، مما يعطي انطباعًا خاطئًا عن النشاط المتزايد. بمجرد أن يعود الطلب إلى أنماطه المعتادة، وتعمل هذه المخزونات الفائضة عبر النظام، من المحتمل أن ترتفع أسعار المستهلكين بشكل أكثر حدة، حيث يقلل حاجز البضائع المتراكمة. من وجهة نظرنا، يجب أن يجعل ذلك التجار أكثر انتباهاً للتحولات القادمة في النقل واللوجستيات والمقاييس بالجملة، والتي قد تعطي صورة أوضح عن موعد حدوث هذا الانقلاب.

الرسالة الأوسع هي أن الاقتصاد لا يزال يعزز نموه، ولكن بشكل أهدأ. إنه لا يتوقف. ومع ذلك، فإن الضعف يبقى متفرقًا. بعض المناطق من نشاط الخدمات لا تزال تعمل بوتيرة أعلى مما يرغب به صانعو السياسات. السلع الأساسية، التي أظهرت تحسنًا في الأرباع السابقة، فقدت ذلك التقدم—مما يشير إلى تجدد الضغط السعري في تلك الفئات. هذا يعقد التوقعات على المدى المتوسط بالفعل.

سوق العمل والتأثير الاقتصادي

ما يثير قلقنا أكثر هي العلامات المبكرة للضعف في سوق العمل. يشير الارتفاع في إشعارات التحذير من تسريحات العمال — تلك الإشعارات القانونية المطلوبة للتسريحات الجماعية — إلى أن الشركات قد تقطع النفقات. عندما تظهر هذه الإشعارات بشكل منتظم عبر الصناعات والولايات، لا سيما فيما يتعلق بملاحظات كتاب البيج، فإنه يشير إلى ضرورة الاطلاع العميق على بيانات التوظيف بما يتجاوز الأرقام الرئيسية. هذه ليست مجرد ضوضاء؛ إنها تشير إلى مداولات حقيقية بين الشركات. إنهم يخططون لخفض المستقبل، وليس رد فعل على أزمة فورية.

يبرز أنه لا يوجد تحول في الرسائل حول المعدلات. تظل كوجلر على موقف متحفظ، مفضلةً نهج الانتظار والمراقبة. يدعم هذا الفكرة بأن التضخم لا يزال ملتصقًا في جيوب يعتبرها الاحتياطي الفيدرالي حساسة، خاصة بين الخدمات. يشير غياب الحديث حول التخفيف إلى أن الجهود لاحتواء التضخم ستستمر في الوقت الحالي، مما يترك التجار يزنون ليس فقط متى قد يتغير السياسة، ولكن ما إذا كان الاقتصاد يمكن أن يواصل العمل في ظروف أكثر تشددًا دون تغيير في الشعور.

في الأسابيع القادمة، يصبح من المهم تتبع كيفية تعليق الشركات على الحجوزات المستقبلية، خاصة في القطاعات ذات القوة التسعيرية المنخفضة. نتوقع أن يتغير تركيز المستثمرين من قوة المستهلك نحو الهوامش وتكاليف المدخلات ودورات المخزون. من غير المرجح أن تُحَل الشذوذات في بيانات التجارة والعمالة بشكل كامل، مما يزيد من إمكانية المفاجآت في الإصدارات المعرضة للمراجعة مثل الناتج المحلي الإجمالي أو نفقات الاستهلاك الشخصي.