في أبريل 2025، بلغ العجز في الميزان التجاري الدولي للولايات المتحدة -61.6 مليار دولار أمريكي، مقارنة بالتوقعات التي كانت تشير إلى -70.0 مليار دولار أمريكي. وتم تعديل الميزان التجاري السابق من -140.5 مليار دولار إلى -138.3 مليار دولار. بلغ عجز تجارة السلع في أبريل -86.97 مليار دولار، وهو تحسن كبير عن الرقم التمهيدي لشهر مارس البالغ -87.62 مليار دولار والقيمة السابقة -147.85 مليار دولار.

ارتفعت الصادرات بنسبة 3.0% في أبريل، بالمقارنة مع زيادة قدرها 0.2% في الشهر السابق. وانخفضت الواردات بنسبة 16.3%، وهو تراجع حاد عن زيادة بلغت 4.4% سابقًا. وكان أكبر عجز تجاري على الإطلاق قد حدث في مارس حيث ارتفعت الواردات بشكل كبير قبل فرض التعريفات المخطط لها. وأدى الهبوط الحاد للواردات في أبريل، ولا سيما في السلع الاستهلاكية مثل الأدوية، إلى تحسن الميزان التجاري. وعلى الرغم من التحسنات، عاد الميزان التجاري فقط إلى مستويات شوهدت في أواخر عام 2023.

ارتفع العجز في السلع والخدمات منذ بداية العام بمقدار 179.3 مليار دولار، أو 65.7%، مقارنة بنفس الفترة من عام 2024. وفي الوقت نفسه، تغير سعر الصرف بين الدولار الأمريكي والين الياباني من 143.17 إلى 142.84 بسبب بيانات طلبات إعانة البطالة التي أثرت سلبًا على الدولار.

قد يبدو أن الأداء الجيد للميزان التجاري لشهر أبريل مقارنة بالتوقعات أمر مشجع في الوهلة الأولى. تقلص الفجوة إلى -61.6 مليار دولار، وهي أقل من التوقعات بشكل كبير، بفضل الانخفاض الحاد في حجم الواردات. يجب ملاحظة أن رقم الشهر السابق أيضًا تم تعديله ليكون أقل سلبية، وإن كان لا يزال كبيرًا. أساسًا، يعكس هذا التحرك أكثر من تقلبات شهرية روتينية — يشير إلى تحول في السلوك مرتبط بسائقات سياسية خارجية.

لم يكن الارتفاع السابق في واردات مارس حادثًا عرضيًا. يبدو أن عددًا كبيراً من المستوردين في الولايات المتحدة قاموا بتقديم مشترياتهم توقعًا لتغييرات أخرى في التعريفات، ربما لتجنب تكاليف إضافية مع دخول التعديلات التنظيمية حيّز التنفيذ. هذا وحده خلق تضخمًا مصطنعًا في عدم التوازن التجاري. بمجرد إنهاء ذلك النشاط، شهد أبريل تصحيحًا حادًا. لم يكن ذلك تحسنًا جوهريًا بقدر ما كان استيعابًا لارتفاع مارس.

شهدنا ارتفاع الصادرات بأسرع وتيرة شهرية خلال أكثر من سنة — بنسبة 3.0% — مسجلة عكسًا قويًا لأداء مارس الضعيف تقريبًا. من مكان تحليلي، يشير ذلك إلى طلب خارجي أكثر استقرارًا، أو على الأقل إزالة اختناقات لوجستية سابقة. ومع ذلك، تبقى الخاصية البارزة في بيانات أبريل هي الانخفاض في الواردات، التي انخفضت بأكثر من 16%، بقيادة القطاعات التي تواجه المستهلكين. السلع مثل الأدوية غالباً ما تتحرك في موجات بسبب تخطيط المخزون؛ هذا التراجع يشير إلى انتهاء الطلبات المتراكمة في مارس.

النتيجة النهائية؟ بينما تقلصت الفجوة الشهرية، يجب قراءتها في سياق الضجيج الربعي الحاد. بالنسبة لأولئك منا الذين يتنقلون بين رهانات الاتجاه قصيرة الأجل المرتبطة بالقراءات الاقتصادية الكلية أو تحركات العملات، لا يمكن التعامل مع التغير في أبريل على أنه تغيير هيكلي في الوضع التجاري.

القصة الأساسية عبر مجمل السنة حتى الآن أقل براءة. قفزة قدرها 179.3 مليار دولار في العجز التجاري التراكمي، بزيادة أكثر من 65% عن السنة الماضية، ليست شيئًا يمكن تجاهله. يجب علينا التساؤل حول مدى استدامة هذا النمط إذا ضعف الطلب الخارجي أو ظل الاستهلاك المحلي مرتفعًا.

التغيرات في سعر الصرف، خاصة بين الدولار والين الياباني، يجب أن تُوزن بشكل منفصل. الين ارتفعت قيمته قليلاً مع تدفق علامات الضعف في سوق العمل الأمريكي. هذه الطلبات الخاصة بالإعانة ضد البطالة لاحت في الأفق بتغير طفيف في دورة التوظيف، وسحبت الزخم من الدولار بشكل جزئي.

من موقف تداول، يجب أن تبقى عدستنا مركزة على كيفية تأثير تغييرات أنماط الاستيراد، سواء كانت مخططة مسبقاً أو متأخرة، في تدفقات الإمداد الأوسع. توقيت هذه التحركات مهم — الحكم الخاطئ في سرعة إعادة التوازن يمكن أن يترك المواقف مكشوفة. أكثر من ذلك عندما تتزاوج تقلبات العملات الأجنبية مع الإصدارات الاقتصادية الكلية. التقلبات قصيرة الأجل بالقرب من تقارير الرواتب أو منشورات التجارة قد تصبح الآن أكثر حساسية، وأكثر حدة في الاستجابة.

يجب أن نتعامل بحذر منضبط مع الأرقام المعدلة ونتذكر أنها تشير إلى مستويات شهدت آخر مرة في عام 2023. إذا بدأت أنماط الاستهلاك في الارتداد أو أحدثت تغييرات سياسية أخرى دورة تحميل مسبقة، فحينها ينبغي إعادة تقويم التوقعات حول الفئات الأصولية ذات الصلة بشكل ديناميكي. ضبط توقيت الدخول والخروج بناءً على المراجعات التاريخية قد يخاطر بتجاهل التغييرات في الهيكل الدقيق تحت الأرقام الكلية.