تم تعديل مؤشر مديري المشتريات النهائي للخدمات في فرنسا لشهر مايو ليصل إلى 48.9 بعد أن كان في البداية 47.4. كان القراءة السابقة 47.3. كما تحسن مؤشر مديري المشتريات المركب ليصل إلى 49.3 من قراءة أولية بلغت 48.0، حيث أظهرت البيانات السابقة 47.8.

يشير الارتفاع في مؤشر مديري المشتريات إلى تباطؤ الانكماش في النشاط التجاري. وكان انخفاض الطلبات الجديدة والتوظيف أقل وضوحًا مقارنة بالأشهر السابقة، مما يشير إلى أن القطاع الخاص قد يغادر قريباً مرحلة الانكماش. ومع ذلك، لا يزال مؤشر مديري المشتريات المركب تحت عتبة النمو.

الظروف الحالية للسوق

لا تزال ظروف السوق ضيقة مع استمرار تراجع الطلب، سواء المحلي أو الأجنبي، بالرغم من ذلك بوتيرة أبطأ. بينما هناك مؤشرات طفيفة على زيادة الطلب، فإن التفاؤل بتحسن مستقبلي قد تضاءل، مما يسبب قلقاً بين مقدمي الخدمات نظرًا لاستمرار الشكوك.

انخفضت هوامش الأرباح في قطاع الخدمات في مايو نتيجة لزيادة تضخم تكاليف المدخلات، والتي كانت إلى حد كبير بسبب الضغوطات الأجرية. في الوقت نفسه، انخفضت أسعار المخرجات، مما يظهر أن الشركات كافحت لتحويل التكاليف المتزايدة إلى العملاء. قد يؤثر هذا السيناريو السعري على البنك المركزي الأوروبي للنظر في المزيد من خفض معدلات الفائدة، مع توقع خفضين إضافيين محتملين هذا العام.

إن الزيادة في كلا من مؤشرات مديري المشتريات للخدمات والمركب في فرنسا تظهر تحولاً طفيفاً في المواقف، مما يشير إلى بيئة عمل لا تزال صعبة ولكن لم تعد تتدهور بنفس المعدل. الرقم الذي تحت 50 لا يزال يشير إلى الانكماش، ولكن التضييق في الفجوة يشير إلى أن الانكماش يخف. تشير البيانات إلى أن الشركات لم تشرع بعد في التوسع، على الرغم من أن سرعة الانكماش قد تراجعت بشكل ما.

نقطة تحول محتملة

عادة ما يشير تباطؤ انخفاض الطلبات الجديدة والتوظيف إلى أننا نقترب من نقطة تحول. قد لا يزال المعنويات حذرًا، لكن مرحلة الاستقرار قد تكون في مراحلها الأولية. ومع ذلك، تظل الأرقام تحت علامة الـ50، مما يبقي على احتمال انتعاش الضعف قائماً. لا تقدم التعديلات في هذه المؤشرات صورة مشجعة بمفردها، لكنها تعطي نظرة بأن الزخم لا يزداد سوءًا.

نرى أن قوة تحديد الأسعار في الخدمات تتقلص. من جهة، تستمر تكاليف المدخلات، خصوصاً المتعلقة بالعمالة، في الارتفاع. ومن جهة أخرى، تنخفض أسعار المخرجات، وهو ما يخبرنا بأن الشركات غير قادرة على نقل التكاليف الأعلى إلى العملاء. هذا الضغط على الهوامش هو إشارة مهمة، خصوصاً عند تفسير النشاط المستقبلي للسياسة النقدية.

التفاوت بين التكاليف والأسعار يمكن أن يوفر مبرراً للتخفيف من قبل البنك المركزي الأوروبي، خصوصاً إذا استمرت الضغوط التضخمية عبر الكتلة في القدوم من أماكن يكون لرفع معدلات الفائدة فعالية محدودة ضدها، مثل الأجور. بشكل واقعي، إذا استمرت أسعار المخرجات في إظهار الضعف، وظل التضخم في الأجور ثابتًا، يتشكل مبرر أوضح لتوجه نحو السياسة النقدية المتساهلة في خلال الجزء الأخير من السنة.

على الرغم من أن بعض مقدمي الخدمات يأملون في طلب أفضل، إلا أن التغذية الراجعة لا تزال خافتة. مع توقعات مستقبلية متراجعة وعدم عودة الثقة بشكل كامل، نتعامل مع هذه التعديلات على أنها مفيدة من الناحية الاتجاهية، بدلاً من كونها تعريفية. لا تزال الاتجاهات تحمل وزن الشك، وهناك القليل ليشير إلى انتعاش قوي في الأفق.

ما يهم الآن هو كيف ستتواجد الأنشطة في يونيو وما إذا كانت هذه التقلصات ستتراجع إلى المنطقة المحايدة. نحن نراقب آليات التسعير عن كثب، لأن هذا سيعطينا مزيدًا من الفهم لكيفية تعامل الشركات مع ضغوط التكلفة دون تقليص أعمق في التوظيف أو الاستثمارات. حيثما تتفاقم الهوامش، قد يكون الدعم النقدي أكثر احتمالاً – إذا لم يكن فورياً، فسيكون في الأشهر القليلة القادمة.

أنشئ حسابك الحي في VT Markets وابدأ التداول الآن.