ارتفع سعر البلاتين بنسبة 5.6% في يوم واحد، ليصل إلى 1,090 دولارًا للأونصة الترويسية، وهو أعلى مستوى له في ما يقرب من عام. في الوقت نفسه، ارتفع البلاديوم بحوالي 8% ليصل إلى ما يزيد قليلاً عن 1,055 دولارًا للأونصة الترويسية، وهو أعلى مستوى في 3½ أشهر.

تشير توقعات السوق إلى عجز في إمدادات معادن مجموعة البلاتين، على الرغم من توقع انخفاض الطلب في بعض القطاعات. وعلى الرغم من الارتفاعات في الأسعار في الأشهر السابقة، إلا أن هذه الزيادات لم تكن دائمة.

لتحقيق زيادة مستدامة في أسعار البلاتين والبلاديوم، يجب تقليل حالة عدم اليقين في سياسات التعريفة الجمركية. حاليًا، لا تزال هذه المعادن رخيصة نسبيًا مقارنة بالذهب، حيث يصل السعر إلى أكثر من 3:1 مقابل الذهب.

هذه الحركة الحادة في البلاتين—ارتفاع بنسبة 5.6% في جلسة واحدة—تأتي كرد فعل على عودة ظهور المخاوف بشأن جانب العرض. الأسواق تعيد تقييم النقص في معادن مجموعة البلاتين، وتفاقمت بسبب البيانات الأخيرة التي تشير إلى تأخر في الإنتاج. مع تجاوز السعر 1,090 دولارًا للأونصة الترويسية، قد يكون رد الفعل أكثر من مجرد شراء مضاربي؛ حيث يظهر كيف يمكن أن يتغير الشعور بسرعة عندما تعود الأساسيات إلى التركيز.

ارتداد البلاديوم، الذي ارتفع بنسبة 8% إلى أكثر من 1,055 دولارًا، هو أكثر حدة. هذا يضعه في مستويات لم تُشاهد منذ ثلاثة أشهر ونصف. والدافع وراء ذلك هو إلى حد كبير القصة نفسها: إنتاج أقل من المتوقع وتفاؤل طفيف بشأن انتعاش استخدام القطاع السيارات. ومع ذلك، تحذر التوقعات نفسها من تباطؤ الطلب في استخدامات محددة—خاصة المحولات الحفازة، نظرًا للتحول نحو المركبات الكهربائية. هذا التحول لن يكون فوريًا، لكنه يضع سقفًا على استدامة ارتفاع الأسعار ما لم يتقلص الإنتاج بشكل كبير.

في حين أن التحركات ملفتة للنظر، يجدر بالذكر أن هذه ليست المرة الأولى في الأرباع الأخيرة التي نشهد فيها ارتفاعات مفاجئة. تميل هذه الارتفاعات إلى الانحسار بمجرد توازن المراكز. على الأرجح، قد تكون التدفقات المضاربة على المدى القصير قد تضخمت في الزيادة الحالية، خاصة بالنظر إلى أن كلا المعدنين يتداولان بخصومات كبيرة مقابل الذهب—بأكثر من ثلاثة أضعاف أرخص، على وجه الدقة.

تظل السياسات عاملاً مؤثراً على التكهنات العامة. بشكل خاص، يواصل عدم اليقين بشأن التعريفات التجارية تشويه التقييمات المتوسطة الأجل للمعادن الصناعية. بدون مزيد من الوضوح حول كيفية تعامل الاقتصادات الرئيسية—وخاصة الصين والولايات المتحدة—مع الموارد الأولية، قد تواجه عودة النشاط في معادن مجموعة البلاتين صعوبة في الصمود.

إذا نظرنا من خلال عدسة حجم الخيارات والتقلبات الضمنية، تظهر الجلسات الماضية زيادة في كليهما. هذا يشير إلى التحوط بدلاً من القناعة الاتجاهية. التمايل في الاستحقاقات الأقصر قد تسطح قليلاً، علامة على أن الرهانات على الجانب الصاعد يجري معايرتها، وليس الجري وراءها.

نظرًا لذلك، فإن التركيز فقط على التحركات الفورية دون مراقبة هيكل المنحنيات الأمامية أو انعكاسات المخاطر قد يترك المتداولين غير مدركين. ما يهم الآن هو مدى استمرار هذا الضغط. إذا اتسعت حالة التراجع أو بدأت العقود الآجلة المؤجلة في اللحاق بالركب، فإن ذلك سيشير إلى إعادة تسعير حقيقي لتوقعات العرض.

توقع جونسون ماثي مؤخرًا عجزًا جاريًا في عام 2024 للبلاتين يضيف مزيدًا من الثقل. ومع ذلك، مع تباطؤ الطلب على السيارات، سيكون من الجيد للمشاركين تمييز التدفقات الاستثمارية عن السحب من القطاع الحقيقي. هناك أيضًا مسألة الانسحابات من المخزون—قد تحمي الأسواق لفترة أطول مما توحي به منحنيات العقود الآجلة.

بينما نراجع هذه التطورات، نحن حذرون من علامات الطلب الفعلي في منطقة آسيا-المحيط الهادئ—خاصة من المستخدمين النهائيين في اليابان وكوريا الجنوبية—قد يكون لها تأثير أكبر مما كان متوقعًا. قد يؤدي ارتفاع طفيف هناك إلى تجذير الأسعار حتى لو تمت تلبية جزء من الفجوة من خلال العائدات المعاد تدويرها.

بشكل عام، تحركت الأسعار فوق مستويات المقاومة الأخيرة، متجاوزة العتبات الفنية. ومع ذلك، لم يظهر التمركز حول تلك المستويات التذبذب المتوقع إذا كانت السوق تتحضر لارتفاع ممتد. قد ينبع الحذر من الشكوك العالقة حول البيانات الاقتصادية من أوروبا أيضًا، مما يبقي الأيدي خفيفة.

في هذا النوع من البيئة، يجب التركيز ليس فقط على محركات الرسوم البيانية ولكن أيضًا على التقديرات المعدلة لمخارج المحول الحفازي وإنتاج المصافي. المتداولون الذين يكونون على علم بهذه التحولات سيكونون في أفضل وضع للاستجابة بسرعة سواءً لاستمرار أو تراجع في الأيام المقبلة.