دلار در حالی باثبات می‌ماند که آتش‌بس با ریسک انتشار CPI روبه‌روست

نکات کلیدی

• شاخص دلار آمریکا (USDX) روی 98.679 معامله می‌شود و 0.043 (+0.04%) رشد کرده، اما هنوز در مسیر افت هفتگی بیش از 1% است. (USDX یعنی شاخصی که ارزش دلار را در برابر چند ارز بزرگ نشان می‌دهد.)
• آتش‌بس دو هفته‌ای آمریکا و ایران و افت قیمت نفت، فشار تورمی را کمتر کرده؛ فشاری که در ماه مارس به نفع دلار بود. (آتش‌بس یعنی توقف موقت درگیری.)
• انتظارات تورم یک‌ساله آمریکا در مارس از 3.0% در فوریه به 3.4% رسید و انتظار تورم قیمت بنزین به 9.4% جهش کرد. (انتظارات تورم یعنی مردم و بازار فکر می‌کنند قیمت‌ها در آینده چقدر بالا می‌رود.)

دلار دیگر با همان شدت و عجله‌ای معامله نمی‌شود که در اوج شوک ایران باعث رشد آن شد. USDX نزدیک 98.679 مانده و امروز کمی برگشته، اما هنوز پایین‌تر از سقف اخیر 100.481 است. دلیل اصلی روشن است.

آتش‌بس دو هفته‌ای، نیاز فوری به خرید دارایی امن را کمتر کرده و افت قیمت نفت، بخشی از «اضافه‌قیمت تورمی» را که از دلار حمایت می‌کرد، از بین برده است. (دارایی امن یعنی چیزی مثل دلار که در زمان بحران بیشتر خریده می‌شود. اضافه‌قیمت تورمی یعنی بخشی از قیمت که فقط به خاطر ترس از تورم بالاتر ایجاد می‌شود.)

فضا عوض شده، اما همه‌چیز تمام نشده است. آتش‌بس موقت است، رفت‌وآمد کشتی‌ها در تنگه هرمز هنوز کاملاً عادی نشده و بازار این آرامش را «مشروط» می‌بیند، نه پایدار. (تنگه هرمز مسیر مهم حمل نفت است. مشروط یعنی به ادامه شرایط فعلی وابسته است.) بنابراین دلار نسبت به قبل ضعیف‌تر است، اما هنوز وارد یک روند نزولی واضح نشده.

افت نفت، تکیه‌گاه اصلی دلار را ضعیف کرده است

قدرت دلار در مارس از دو عامل می‌آمد: ریسک جنگ و انتظارِ بالا ماندن نرخ بهره برای مدت طولانی. نفت هر دو را تقویت می‌کرد. وقتی بعد از اعلام آتش‌بس قیمت نفت خام تند پایین آمد، بازار دلیل کمتری برای بالا بردن دلار داشت. (نرخ بهره یعنی هزینه وام؛ وقتی بالاتر بماند معمولاً به دلار کمک می‌کند.)

این مهم است، چون آمریکا معمولاً وقتی شوک انرژی به واردکنندگان بیشتر از صادرکنندگان ضربه می‌زند، وضعیت بهتری دارد؛ اما با افت نفت این برتری کمتر می‌شود. بازار حالا اثر تورمی را کمتر از یک هفته قبل ارزیابی می‌کند و همین باعث شده نگه داشتن خریدهای دفاعیِ دلار جذابیت کمتری داشته باشد. (خرید دفاعی یعنی خرید برای محافظت در برابر ریسک.)

مشکل فروشندگان دلار این است که نفت فقط کمی آرام شده و هنوز عادی نشده است. اختلال در حمل‌ونقل دریایی، ابهام سیاسی و خطر شعله‌ور شدن دوباره تنش‌ها، هنوز مقداری «هزینه اضافه» در نرخ‌ها و ارزها نگه می‌دارد. (اختلال حمل‌ونقل یعنی سخت‌تر و گران‌تر شدن جابه‌جایی کالا. هزینه اضافه یعنی قیمت بالاتر به خاطر ریسک.)

تورم هنوز جلوی ریزش بیشتر را می‌گیرد

دلار ضعیف شده، اما ریسک تورم هنوز آن‌قدر بالاست که بازار نتواند به‌راحتی روی کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو حساب کند. (فدرال رزرو بانک مرکزی آمریکا است. کاهش نرخ بهره یعنی پایین آوردن هزینه وام.) داده‌های نظرسنجی مارس نشان داد انتظار تورم یک‌ساله از 3.0% به 3.4% رسید و انتظار تورم بنزین به 9.4% جهش کرد؛ بالاترین مقدار از شوک انرژی 2022.

این یعنی فضای نرخ بهره هنوز سفت و سخت است. افت جدی دلار معمولاً یا به کاهش روشن تورم نیاز دارد یا به داده‌های ضعیف رشد اقتصادی. فعلاً هیچ‌کدام دیده نمی‌شود.

آتش‌بس بخشی از مشکل را کم کرده، اما خانواده‌ها هنوز انتظار گرانی سوخت دارند و کسب‌وکارها هنوز با هزینه‌های بالای لجستیک روبه‌رو هستند. (لجستیک یعنی هزینه‌ها و کارهای مربوط به حمل‌ونقل، انبار و رساندن کالا.)

به همین دلیل دلار آرام پایین می‌آید، نه با سقوط ناگهانی.

CPI آزمون بعدی است

حرکت بعدی USDX به این بستگی دارد که داده‌های CPI نشان دهد این درگیری چقدر وارد افزایش عمومی قیمت‌ها شده است. (CPI یعنی شاخص قیمت مصرف‌کننده؛ یعنی میانگین تغییر قیمت کالاها و خدماتی که مردم می‌خرند.) داده‌های بخش خدمات قبلاً به همین جهت اشاره کرده‌اند. قیمت نهاده‌ها (هزینه مواد و خدماتی که شرکت‌ها برای تولید لازم دارند) با سریع‌ترین سرعت در بیش از 13 سال بالا رفت، در حالی که رشد کند شد؛ ترکیبی که بانک‌های مرکزی را محتاط می‌کند.

اگر CPI بالا و قوی منتشر شود، دلار می‌تواند سریع تثبیت شود چون معامله‌گران دوباره به سناریوی «نرخ بهره مدت طولانی بالا می‌ماند» برمی‌گردند. اگر CPI کمتر از انتظار باشد، افت اخیر می‌تواند ادامه پیدا کند چون بازار می‌تواند بخش بیشتری از هزینه اضافه تورمیِ ساخته‌شده در مارس را حذف کند.

پس دلار هم‌زمان به دو عامل وابسته است: زمانِ آتش‌بس و زمانِ تورم.

چشم‌انداز تکنیکال USDX

شاخص دلار آمریکا (USDX) نزدیک 98.68 معامله می‌شود و بعد از اینکه نتوانست بالای سقف 100.48 بماند، به عقب برگشته است. رفتار قیمت نشان می‌دهد شتاب حرکت تغییر کرده؛ سقف‌های پایین‌تر شکل گرفته و کندل‌های اخیر فشار فروش را نشان می‌دهند. (تحلیل تکنیکال یعنی بررسی نمودار و رفتار قیمت. کندل یعنی شکل نمایش قیمت در یک بازه زمانی.)

این افت شاخص را زیر یک حمایت کوتاه‌مدت مهم برده و نشان می‌دهد موج صعودی فعلاً متوقف شده و یک حرکت اصلاحی در حال شکل‌گیری است. (حمایت یعنی ناحیه‌ای که معمولاً خریداران فعال می‌شوند. اصلاح یعنی برگشت موقت قیمت پس از یک حرکت.)

از نگاه نموداری، روند کوتاه‌مدت به سمت نزولی متمایل شده است. قیمت پایین‌تر از میانگین‌های متحرک 5 روزه (99.09) و 10 روزه (99.46) است؛ هر دو رو به پایین می‌چرخند و به‌عنوان مقاومت نزدیک عمل می‌کنند. (میانگین متحرک یعنی میانگین قیمت در چند روز اخیر برای دیدن جهت کلی. مقاومت یعنی ناحیه‌ای که معمولاً فروش زیاد می‌شود.)

میانگین متحرک 20 روزه (99.42) هم در حال صاف شدن و برگشت رو به پایین است و نشان می‌دهد قدرت رشد کم شده است. این ترکیب یعنی رشدهای کوتاه معمولاً با فروش روبه‌رو می‌شود مگر اینکه شاخص دوباره بالا برگردد.

سطوح مهم:

• حمایت: 98.70 → 97.90 → 96.40
• مقاومت: 99.40 → 100.00 → 100.50

تمرکز فوری روی ناحیه 98.70 است که قیمت اکنون اطراف آن نوسان می‌کند. اگر شاخص به‌طور پایدار پایین‌تر از این سطح بماند، می‌تواند راه را به سمت 97.90 باز کند؛ جایی که احتمالاً حمایت قوی‌تری دیده می‌شود.

در سمت بالا، 99.40 حالا مقاومت کوتاه‌مدت است. برگشت بالای این سطح می‌تواند نشانه آرام شدن بازار باشد و احتمال حرکت تا 100.00 را بالا ببرد.

در مجموع، USDX بعد از رد شدن از محدوده 100 نشانه‌های ضعف کوتاه‌مدت دارد. تا وقتی خریداران نتوانند بالای محدوده 99.40–100.00 کنترل را پس بگیرند، احتمالاً بازار یا درجا می‌زند یا بیشتر پایین می‌آید. (درجا زدن یعنی حرکت رفت‌وبرگشتی بدون جهت مشخص.)

معامله‌گران به چه چیزهایی نگاه کنند

بازار سه عامل را با هم می‌سنجد: آیا آتش‌بس ادامه پیدا می‌کند، آیا عبور کشتی‌ها از هرمز آن‌قدر بهتر می‌شود که نفت پایین بماند، و آیا CPI داستان تورم را تأیید می‌کند یا زیر سؤال می‌برد.

آتش‌بس پایدار و تورم ملایم‌تر احتمالاً فشار روی دلار را نگه می‌دارد. تهدید دوباره برای هرمز یا تورم بالاتر از انتظار احتمالاً سریع خریداران را برمی‌گرداند.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید