آزمون سودآوری انویدیا؛ رشد با پیشروی فناوری

نکات کلیدی

• انویدیا در 177.17 معامله می‌شود و 0.24 (+0.14%) رشد کرده است. بازار گسترده‌تر وارد فصل اعلام گزارش‌های سود شرکت‌ها می‌شود و تمرکز همچنان روی فناوری و شرکت‌های مالی است.
• پیش‌بینی می‌شود سود شرکت‌های S&P 500 نسبت به سال قبل 14.4% افزایش یابد و کمی کمتر از 609 میلیارد دلار شود. انتظار می‌رود بخش فناوری اطلاعات بیش از 46% رشد کند و به 182.8 میلیارد دلار برسد.
• انتظار می‌رود سود بخش مالی 18% افزایش یابد و به حدود 98.5 میلیارد دلار برسد؛ با کمک فعالیت در بازار سرمایه (خریدوفروش سهام و اوراق) و نوسان (بالا و پایین شدن سریع قیمت‌ها) در معاملات.

داستان سود شرکت‌ها برای گزارش‌های فصل اول هنوز حول همان دو گروه می‌چرخد که قبل از شوک جنگ بخش زیادی از بازار را جلو بردند. سود شرکت‌های S&P 500 پیش‌بینی می‌شود حدود 14.4% نسبت به سال قبل بالا برود و کمی کمتر از 609 میلیارد دلار شود؛ و بزرگ‌ترین سهم همچنان از فناوری می‌آید.

فقط بخش فناوری اطلاعات انتظار می‌رود 182.8 میلیارد دلار سود بسازد؛ بیش از 46% بیشتر از سال قبل و حدود 30% از کل سود S&P 500. اگر خدمات ارتباطی (مثل شرکت‌های رسانه و پلتفرم‌ها) را اضافه کنیم، این سهم به 40% می‌رسد. با اضافه شدن کالاهای مصرفی اختیاری (خریدهای غیرضروری مثل سفر و کالاهای لوکس)، به 47% می‌رسد.

این تمرکز برای انویدیا مهم است، چون حتی بعد از ماه‌ها نوسان محدود (رفت‌وبرگشت قیمت در یک بازه)، سهم را در مرکز معاملات مربوط به فصل گزارش‌ها نگه می‌دارد. معامله‌گران امیدوار بودند بازار آن‌قدر گسترده شود که وابستگی‌اش به فناوریِ شرکت‌های خیلی بزرگ کمتر شود. این پیش‌بینی نشان می‌دهد هنوز این اتفاق نیفتاده است. بازار هنوز به عملکرد قوی فناوری نیاز دارد.

انویدیا هنوز در قلب موتور اصلی سود قرار دارد

انویدیا یکی از نمادهای اصلی این وضعیت است. شرایط کلی بخش فناوری همچنان خوب است و شتاب عملکرد خودِ انویدیا از شاخص جلوتر مانده است. شرکت درآمد فصلی 68.1 میلیارد دلار گزارش کرد که نسبت به سال قبل 73% رشد داشت، و درآمد بخش دیتاسنتر (مرکز داده؛ محل نگهداری و پردازش داده‌ها با سرورهای قدرتمند) به 62.3 میلیارد دلار رسید که 75% رشد داشت. درآمد کل سال به 215.9 میلیارد دلار رسید که 65% رشد نشان می‌دهد.

برای فصل جاری، انویدیا درآمد حدود 78 میلیارد دلار را اعلام کرد، با خطای ±2% که بالاتر از برآورد تحلیلگران یعنی 72.6 میلیارد دلار در آن زمان بود.

مسئله دیگر رشد کردن یا نکردن انویدیا نیست. بازار می‌پرسد چه مقدار از این رشد از قبل در قیمت سهم حساب شده، حاشیه سود (بخشی از درآمد که بعد از هزینه‌ها سود می‌ماند) چقدر پایدار است، و آیا مدیران می‌توانند ادامه هزینه‌کرد سرمایه‌ای برای هوش مصنوعی یا Capex (پول خرج‌شده برای خرید/ساخت تجهیزات و زیرساخت) را در کل زنجیره شرکت‌ها توجیه کنند یا نه. به همین دلیل، حرف‌های مدیران به اندازه اعداد مهم است.

بانک‌ها پایه مهم دیگر این موج هستند

پایه دیگر حمایت از سودها، بخش مالی است. انتظار می‌رود سود این بخش 18% رشد کند و به حدود 98.5 میلیارد دلار برسد. جریان معاملات (تعداد و ارزش قراردادهای بزرگ)، فعالیت معامله‌گری، و جذب سرمایه (فروش سهام/اوراق برای تامین پول) از این اعداد پشتیبانی می‌کنند. چند معامله بزرگ و نوسان بیشتر در بازار سهام و اوراق قرضه (سند بدهی دولت یا شرکت‌ها) درآمد کوتاه‌مدت بانک‌های بزرگ را بهتر کرده است.

این موضوع برای انویدیا و دیگر شرکت‌های بزرگ فناوری یک نشانه مهم است. اگر بانک‌ها اعداد خوبی بدهند و مدیرانشان چشم‌انداز مثبتی ارائه کنند، معامله‌گران ممکن است دوباره به سراغ معاملات رشد دوره‌ای بروند (سهم‌هایی که با بهتر شدن اقتصاد رشد می‌کنند). اگر بانک‌ها بهتر از انتظار باشند اما درباره اقتصاد هشدار بدهند، بازار ممکن است همچنان به شرکت‌های با سود پایدار پاداش بدهد، ولی اجازه ندهد ارزش‌گذاری (قیمت‌گذاری سهم نسبت به سود) خیلی بالاتر برود.

ریسک جنگ پایه سود را از بین نبرده است

نکته مثبت این است که برآورد سود آینده (پیش‌بینی سود ماه‌ها و فصل‌های بعد) حتی با وجود عقب‌نشینی بازار، همچنان بالا رفته است. این ترکیب کمیاب است. یعنی تحلیلگران فکر می‌کنند شرکت‌ها با وجود بالا بودن قیمت نفت و ضعیف‌تر شدن فضای ذهنی بازار، هنوز می‌توانند حاشیه سود را حفظ کنند و از اهرم عملیاتی (افزایش سود سریع‌تر از افزایش هزینه‌ها با رشد فروش) محافظت کنند.

بازار بخشی از این ریسک را در قیمت‌ها لحاظ کرده است. ضریب ارزش‌گذاری انویدیا (مثل نسبت‌هایی که نشان می‌دهد سهم نسبت به سود چقدر گران است) کاهش زیادی داشته است. یک بررسی بازار نشان داد نسبت قیمت به سود یا P/E (قیمت سهم تقسیم بر سود هر سهم) انویدیا به پایین‌ترین سطح در حدود هفت سال رسیده، در حالی که تحلیلگران هنوز انتظار داشتند رشد سود سال مالی جاری انویدیا بالای 70% باشد؛ در مقایسه با حدود 19% برای کل S&P 500.

این یعنی ریسک از بین نرفته، اما سهم دیگر مثل قبل با همان اضافه‌قیمت (گران‌تر بودن نسبت به حالت معمول) معامله نمی‌شود.

تحلیل تکنیکال

انویدیا نزدیک 177.17 معامله می‌شود و بعد از افت اخیر که قیمت را تا کف 164.24 پایین آورد، تلاش می‌کند کمی برگردد. رفتار قیمت نشان می‌دهد یک بهبود کوتاه‌مدت در حال شکل‌گیری است؛ بعد از فروش سنگین خریداران وارد شده‌اند، اما ساختار کلی هنوز ضعف را نشان می‌دهد؛ به‌خصوص بعد از اینکه قیمت از سقف 198.69 برگشت.

حرکت فعلی رو به بالا بیشتر شبیه یک بازگشت موقت است و قیمت الآن در حال آزمودن یک ناحیه مهم مقاومت (سطحی که معمولاً جلوی رشد قیمت را می‌گیرد) در کوتاه‌مدت است.

از نظر تکنیکال، روند کلی خنثی تا کمی نزولی است. قیمت اطراف میانگین‌های متحرک (میانگین قیمت در چند روز گذشته برای دیدن جهت روند) کوتاه‌مدت نوسان می‌کند. میانگین 5روزه (173.80) حمایت فوری می‌دهد، اما میانگین 10روزه (173.83) و میانگین 20روزه (177.51) صاف شده‌اند و مثل مقاومت بالای سر قیمت عمل می‌کنند. این فشردگی نشان می‌دهد بازار در مرحله تغییر وضعیت است؛ شتاب قیمت آرام‌تر شده اما هنوز برگشت صعودی قوی تایید نشده است.

سطوح مهم برای زیر نظر گرفتن:

• حمایت: 173.80 → 171.40 → 164.20
• مقاومت: 177.50 → 181.50 → 190.00

تمرکز فوری روی ناحیه 177.50 تا 178.00 است که با میانگین 20روزه و سطح‌های اخیرِ برگشت قیمت هم‌راستا است. اگر قیمت بالای این ناحیه تثبیت شود، بهبود می‌تواند تا 181.50 ادامه پیدا کند؛ جایی که احتمالاً مقاومت قوی‌تری وجود دارد.

در سمت پایین، 173.80 نقش حمایت کوتاه‌مدت را دارد. شکست زیر این سطح می‌تواند قیمت را دوباره به 171.40 برساند و در صورت ادامه ضعف، کف 164.20 در معرض آزمون دوباره قرار می‌گیرد.

در مجموع، انویدیا بعد از یک افت اصلاحی تلاش می‌کند آرام بگیرد، اما ساختار کلی هنوز نشانه محکم صعودی ندارد.

معامله‌گران بعد از این چه چیزهایی را باید دنبال کنند

حرکت بعدی کمتر به این بستگی دارد که فناوری اعداد قوی بدهد و بیشتر به این بستگی دارد که مدیران درباره نیمه دوم سال چه می‌گویند. معامله‌گران می‌دانند فناوری و بانک‌ها الان موتور اصلی داستان سود نیمه اول هستند.

آن‌ها می‌خواهند بدانند آیا تقاضا برای هوش مصنوعی (سیستم‌هایی که از داده یاد می‌گیرند و تصمیم یا پیش‌بینی می‌کنند) هنوز گسترده‌تر می‌شود، آیا حاشیه سود می‌تواند شوک نفت را تحمل کند، و آیا مدیران فکر می‌کنند اختلال‌های مربوط به جنگ موقتی است یا نه.

برای خودِ انویدیا، مسیر روشن‌تر برای رشد قیمت به دو چیز نیاز دارد: تقاضای پایدار برای هوش مصنوعی و بازاری که حاضر باشد دوباره با ضریب ارزش‌گذاری بالاتر به این تقاضا پاداش بدهد.

اگر فصل گزارش‌ها هر دو مورد را تایید کند، سهم می‌تواند از ناحیه 177.5 عبور کند و به سمت بالای بازه اخیر حرکت کند. اگر راهنمایی مدیران (پیش‌بینی و توضیح رسمی شرکت درباره آینده) محتاطانه‌تر شود، حتی با وجود اعداد خوب، بهبود ممکن است متوقف شود.

سوال‌های معامله‌گران

چرا انویدیا در این فصل گزارش‌ها این‌قدر مهم است؟

انویدیا در بخشی از بازار قرار دارد که بزرگ‌ترین سهم رشد سود را می‌سازد. انتظار می‌رود فناوری 182.8 میلیارد دلار سود تولید کند؛ بیش از 46% بیشتر از سال قبل. این موضوع انویدیا را در مرکز داستان فصل گزارش‌ها نگه می‌دارد.

چرا سرمایه‌گذاران هنوز روی فناوری و بانک‌ها تمرکز دارند؟

چون بیشتر رشد سود از همین دو گروه می‌آید. سود S&P 500 پیش‌بینی می‌شود 14.4% افزایش یابد و کمی کمتر از 609 میلیارد دلار شود، و سود بخش مالی هم انتظار می‌رود 18% رشد کند و به حدود 98.5 میلیارد دلار برسد.

این موضوع برای سهم انویدیا دقیقاً یعنی چه؟

یعنی انویدیا فقط نباید اعداد قوی بدهد. سرمایه‌گذاران همچنین راهنمایی روشن می‌خواهند درباره تقاضای هوش مصنوعی، حاشیه سود، دوام هزینه‌کرد سرمایه‌ای (Capex؛ هزینه برای تجهیزات و زیرساخت)، و نگاه مدیران به نیمه دوم سال.

چرا راهنمایی مدیران از «بهتر از انتظار بودن اعداد» مهم‌تر است؟

چون بازار از قبل رشد قوی شرکت‌های خیلی بزرگ فناوری را انتظار دارد. سوال اصلی این است که آیا این رشد می‌تواند قوی بماند اگر قیمت نفت بالا بماند، شرایط مالی سخت بماند، یا شرکت‌ها در خرج کردن محتاط‌تر شوند.

آیا انویدیا هنوز آن‌قدر سریع رشد می‌کند که این همه توجه را توجیه کند؟

بله. آخرین اعداد گفته‌شده در متن نشان می‌دهد درآمد فصلی 68.1 میلیارد دلار بوده که نسبت به سال قبل 73% رشد کرده است، و درآمد دیتاسنتر 62.3 میلیارد دلار بوده که 75% رشد داشته است. درآمد کل سال به 215.9 میلیارد دلار رسیده که 65% رشد نشان می‌دهد.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید