پیش‌بینی‌ها برای شاخص S&P 500 حاکی از رشد سودآوری سه‌ماهه دوم (Q2) به میزان 24.0% نسبت به مدت مشابه سال قبل، همراه با افزایش 11.3% درآمدهاست؛ همچنین انتظار می‌رود 11 مورد از 16 بخش زکس (Zacks) رشد سود را ثبت کنند. حتی با کنار گذاشتن بازنگری‌های افزایشی در بخش انرژی، برآورد تجمیعی Q2 برای سایر اجزای شاخص از اوایل آوریل همچنان مثبت باقی مانده است. فناوری همچنان محرک اصلی است: برای این بخش رشد سود 48.5% در نظر گرفته شده و بدون آن، نرخ رشد Q2 شاخص به‌جای 24.0% حدود 12.2% خواهد بود. انتظار می‌رود «هفت شگفت‌انگیز» (Magnificent 7) رشد سود 28.5% را بر پایه 24.4% افزایش درآمدها محقق کنند؛ بدون آنها، باقی‌مانده شاخص 22.5% رشد می‌کند در برابر 24.0% رشد کلی. پیش‌بینی می‌شود سود بخش مالی در Q2 با رشد 12.7% و افزایش 8.3% در درآمدها همراه باشد؛ پس از آنکه فصل قبل رشد سود 25.6% با رشد 9.8% درآمدها ثبت شد. این بخش 16.4% از سود برآوردی 12 ماه آینده را تشکیل می‌دهد.

جی‌پی‌مورگان، بانک آو امریكا، سیتی‌گروپ و ولز فارگو در 14 ژوئیه گزارش می‌دهند و بازنگری برآوردها متفاوت بوده است: برآوردهای جی‌پی‌مورگان، بانک آو امریكا و سیتی‌گروپ افزایش یافته، در حالی‌که برآورد ولز فارگو اندکی کاهش داشته است. انتظار می‌رود جی‌پی‌مورگان EPS برابر 5.49 دلار بر پایه 48.7 میلیارد دلار درآمد گزارش کند که به‌ترتیب 10.7% و 8.5% رشد را نشان می‌دهد؛ همچنین برآورد اجماعی EPS آن طی یک ماه 1.9% و طی سه ماه 3% افزایش یافته است. در بازه سه‌ماهه، برآوردهای بانک آو امریكا و سیتی‌گروپ به‌ترتیب 2.8% و 4.7% بالا رفته، در حالی‌که ولز فارگو 1.1% کاهش داشته است. برای صنعت «بانک‌های سرمایه‌گذاری/مدیران» زکس، سود Q2 با رشد 11.1% بر پایه 11.4% افزایش درآمدها دیده می‌شود و رشد درآمد معاملاتی (trading) در محدوده 10% تا 15% برآورد شده است. از آوریل تاکنون، بازنگری‌ها برای انرژی، فناوری، مواد پایه، خدمات عمومی (Utilities) و خدمات کسب‌وکار مثبت بوده، اما با حذف هم‌زمان انرژی و فناوری، برآورد تجمیعی Q2 کاهش می‌یابد. برآوردهای کل‌سال 2026 برای 11 مورد از 16 بخش از اوایل مارس افزایش یافته که انرژی، مواد پایه، فناوری، صنعتی‌ها، خدمات عمومی و خدمات کسب‌وکار پیشتازند؛ در حالی‌که حمل‌ونقل، خودرو، پزشکی و مصرفیِ اختیاری (Consumer Discretionary) تحت فشار قرار گرفته‌اند.

چشم‌انداز S&P 500 و نکات برجسته بخشی

با توجه به چشم‌انداز قوی سودآوری Q2، معتقدیم در هفته‌های آینده «کم‌مقاومت‌ترین مسیر» برای بازار، حرکت به سمت سطوح بالاتر است. انتظار رشد +24.0% سود S&P 500 زمینه‌ای صعودی برای سهام ایجاد می‌کند. بنابراین باید راهبردهایی را ترجیح دهیم که از بازارِ رو‌به‌صعود یا باثبات منتفع می‌شوند.

با توجه به اینکه شاخص نوسان CBOE (VIX) در حال حاضر در سطح نسبتاً پایین 14.5 معامله می‌شود، پرمیوم اختیارها بیش از حد گران نیست. این موضوع خرید اختیار خرید (Call) یا ایجاد اسپردهای بدهکار اختیار خرید (Call Debit Spreads) روی شاخص‌های گسترده بازار را به روشی جذاب برای موقعیت‌گیری در برابر شگفتی‌های مثبت تبدیل می‌کند. از منظر تاریخی، بازارها معمولاً در فصل‌های گزارش‌دهی که فراتر از انتظارات بالای موجود ظاهر می‌شوند عملکرد خوبی دارند؛ الگویی که انتظار داریم دوباره تکرار شود.

بخش فناوری همچنان موتور اصلی رشد است و پیش‌بینی می‌شود سود آن با جهش چشمگیر +48.5% مواجه شود. گزارش‌های اخیر صنعت در ژوئن 2026 نشان داد هزینه‌کرد شرکت‌ها برای زیرساخت هوش مصنوعی همچنان بیش از 50% نسبت به سال قبل رشد کرده که مستقیماً از چشم‌انداز رهبران کلیدی فناوری حمایت می‌کند. به دنبال آن هستیم که پیش از تاریخ‌های کلیدی انتشار گزارش‌ها در ادامه این ماه، میزان مواجهه صعودی (bullish exposure) با ETFهای متمرکز بر فناوری را افزایش دهیم.

تمرکز فوری بر بانک‌های بزرگ است که از 14 ژوئیه گزارش‌دهی را آغاز می‌کنند. تازه‌ترین داده‌های H.8 فدرال‌رزرو تأیید کرد رشد وام‌های تجاری در ماه پایانی فصل با سریع‌ترین آهنگ امسال شتاب گرفته است؛ عاملی که بازنگری‌های مثبت سود برای جی‌پی‌مورگان و بانک آو امریكا را تقویت می‌کند. ما فرصت را در موقعیت‌گیری برای واکنش مثبت بخش مالی در هفته آینده می‌بینیم.

ملاحظات راهبردی و مدیریت ریسک

در حالی که دید کلی ما مثبت است، واگرایی واضحی میان بخش‌ها مشاهده می‌کنیم. نسبت به حوزه‌هایی مانند حمل‌ونقل و مصرفیِ اختیاری محتاط هستیم؛ جایی که برآوردهای سود کاهش یافته‌اند. این وضعیت فرصت‌های جذاب معاملات جفتی (pairs trading) را فراهم می‌کند؛ مانند لانگ گرفتن بخش فناوری و هم‌زمان خرید اختیار فروش پوششی (protective puts) روی ETFهای مصرف‌محورِ ضعیف‌تر.

با توجه به ریسک‌های زمینه‌ای ناشی از تنش‌های ژئوپلیتیک که همچنان می‌تواند نوسان بازار را تحریک کند، عمدتاً از راهبردهای اختیار معامله با ریسکِ تعریف‌شده استفاده خواهیم کرد. به‌کارگیری اسپردها به ما اجازه می‌دهد یک تز صعودی مشخص روی یک بخش یا سهم را هدف بگیریم. این رویکرد به مدیریت سرمایه و حفاظت در برابر هرگونه خبر منفی غیرمنتظره کمک می‌کند.