رشد ارزش تولید صنعتی سوئد در ماه مه بهطور محسوسی کند شد و نرخ ماهبهماه آن از ۴.۲٪ در دوره قبل به ۰.۶٪ کاهش یافت. این آخرین رقم نشاندهنده آهنگ آرامتر افزایش تولید پس از یک ماه بسیار قوی است.
در مقیاس متوالی، این کاهش رشد به معنای از دست رفتن شتاب بخش صنعت در آغاز دوره تابستان است. در کنار ارقام تیتر، جزئیات بیشتری ارائه نشده، اما افت از ۴.۲٪ به ۰.۶٪ بر ماهی کمرمقتر برای تولید از منظر ارزش افزوده تأکید دارد.
کندی رشد و چشمانداز ارز
افت قابلتوجه تولید صنعتی سوئد نشان میدهد اقتصاد سریعتر از انتظار در حال از دست دادن شتاب است. این کندی تند نسبت به ماه قبل، سیگنال نزولی روشنی برای سلامت اقتصادی کشور محسوب میشود. اکنون باید برای احتمال ضعف در داراییهای سوئدی جایگیری کنیم.
این داده احتمال تضعیف کرون سوئد (SEK) را در هفتههای پیشِ رو افزایش میدهد. با توجه به اینکه آخرین PMI بخش تولید برای ماه ژوئن نیز با سقوط به ۴۸.۹ انقباض را نشان داده است، روند منفی است. بنابراین، به دنبال خرید اختیار خرید (Call) روی جفتارز EUR/SEK هستیم و انتظار داریم از سطح فعلی حوالی ۱۱.۶۰ بالاتر برود.
پیامدها برای بازار سهام و سیاست پولی
این موضوع را همچنین بهعنوان هشداری برای بازار سهام سوئد میبینیم، بهویژه برای غولهای صنعتی حاضر در شاخص OMX استکهلم ۳۰. کاهش سرعت تولید بهطور مستقیم بر برآوردهای سودآوری صادرکنندگان بزرگ مانند Atlas Copco و Volvo اثر میگذارد. خرید اختیار فروش (Put) روی شاخص میتواند پوشش ریسک مناسبی در برابر احتمال افت بازار فراهم کند.
این ضعف اقتصادی، در کنار تازهترین داده تورمی ژوئن که CPIF را ۱.۹٪ نشان میدهد، به ریکسبانک فضا میدهد تا رویکردی متمایلتر به انبساط (Dovish) اتخاذ کند. از نظر تاریخی، بانک مرکزی در زمان افت رشد از چرخش به سمت تسهیل ابایی نداشته و همین امر احتمال افزایش نرخ بهره در نشست ماه اوت را کمتر میکند. این موضوع دیدگاه ما درباره کرون ضعیفتر و بازار سهامی کمرمق را تقویت میکند.
