USD/JPY پس از آزمودن مقاومت نزدیک 162.80 عقب‌نشینی کرده، اما همچنان بالاتر از سقف ماه مارس در حوالی 160.40 قرار دارد. این اصلاح در پی ازسرگیری خرید دلار آمریکا رخ داده که عمدتاً توسط جریان USD/Asia هدایت شده است؛ در حالی‌که دینامیک‌های «اسکوئیز» پس از گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در حال تخلیه شدن است. گفت‌وگوهای بازار حول 165 به‌عنوان یک آستانه احتمالی متمرکز شده و در عین حال، اندیکاتورهای تکنیکال دیگر از «اشباع خرید» دلار حکایت ندارند؛ موضوعی که می‌تواند از خریدهای تاکتیکی حمایت کند.

تمرکز بازار بر این است که آیا این جفت‌ارز می‌تواند ناحیه حمایتی حوالی 160.40 را حفظ کند؛ آن هم پس از آن‌که بانک مرکزی ژاپن (BoJ) و وزارت دارایی ژاپن (MoF) در پنجره تعطیلات آمریکا اقدامی انجام ندادند. رفتار قیمت نشان می‌دهد مقاومت میان‌دوره‌ای همچنان در محدوده 162.80 پابرجاست و امکان یک دوره تثبیت بین 160.40 و 162.80 وجود دارد. علائم نزولی برای یک حرکت ممتد هنوز ظاهر نشده، اما شکست واضح زیر 160.40 ریسک افت عمیق‌تر را افزایش می‌دهد.

ازسرگیری قدرت دلار و فرصت‌های تاکتیکی

ما عقب‌نشینی از حوالی 162.80 را یک مکث موقت می‌دانیم؛ به‌ویژه با توجه به اینکه نرخ بالای حمایت 160.40 محکم باقی مانده است. گزارش قوی اشتغال آمریکا در جمعه گذشته که افزایش بیش از 250 هزار نفری اشتغال غیرکشاورزی را نشان داد، قدرت بنیادی دلار را تقویت می‌کند. با توجه به اینکه اندیکاتورهای تکنیکال دیگر وضعیت اشباع خرید دلار را نشان نمی‌دهند، این وضعیت را یک فرصت تاکتیکی برای خرید ارزیابی می‌کنیم.

عدم مداخله مقامات ژاپنی در دوره تعطیلات اخیر آمریکا، روان‌شناسی بازار را تغییر داده و زمزمه‌هایی ایجاد کرده که 165 اکنون «خط قرمز جدید» است. این انفعال در تضاد با مداخله تهاجمی بهار 2024 است که در آن از سطح 160 دفاع شد. ما معتقدیم این بار مقامات محتاط‌تر عمل می‌کنند و شاید اجازه دهند ابتدا ضعف بیشتری در ین شکل بگیرد و سپس مداخله کنند.

راهبردهای اختیار معامله و مدیریت ریسک

با توجه به تجدید خرید دلار، به خرید اختیار خرید (Call) با قیمت‌های اعمال حدود 163.50 و 164.00 و سررسید طی چند هفته آینده نگاه می‌کنیم. این راهبرد امکان بهره‌برداری از یک حرکت خزنده رو به بالا تا سطح 165 را فراهم می‌کند. ریسک تعریف‌شدهِ پرداخت پرمیوم آپشن نیز در صورت برگشت ناگهانی یا مداخله غافلگیرکننده، جذاب است.

همچنین باید برای ریسک شکست زیر حمایت کلیدی 160.40 آماده باشیم. شکست قاطع در آن ناحیه می‌تواند یک ریزش به‌مراتب تندتر را فعال کند؛ مشابه سقوط 500 پیپی که پس از مداخله آوریل 2024 مشاهده کردیم. برای پوشش این ریسک، در حال بررسی اختیار فروش (Put) ارزانِ خارج از پول (Out-of-the-Money) یا حتی استرادل‌ها هستیم تا از افزایش نوسانی که انتظار داریم، معامله‌گری کنیم.

محرک اصلی همچنان شکاف شدید نرخ بهره میان نرخ سیاستی 4.75% فدرال رزرو آمریکا و نرخ بانک مرکزی ژاپن است که تنها اندکی بالاتر از صفر قرار دارد. مادامی که این فاصله بزرگ پابرجا بماند، احتمالاً هر افتی در USD/JPY از نگاه بازار گسترده‌تر به‌عنوان فرصت خرید تلقی خواهد شد. ما انتظار نداریم این تصویر بنیادی در آینده نزدیک تغییر معناداری کند.