دلار آمریکا تا روز جمعه تضعیف شد؛ زیرا بازارها پس از آن‌که داده‌های اشتغال ژوئن ناامیدکننده بود، احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال‌رزرو را دوباره ارزیابی کردند. هم‌زمان، بازارهای سهام و اوراق قرضه آمریکا به‌دلیل تعطیلات روز استقلال بسته بودند و در تقویم داده‌ها نیز خبر مهمی وجود نداشت. اشتغال بخش غیرکشاورزی (Nonfarm Payrolls) ۵۷ هزار نفر افزایش یافت؛ در حالی‌که پیش‌بینی‌ها ۱۱۰ هزار نفر بود. همچنین آمار ماه‌های قبل بازنگری نزولی شد: آوریل ۳۱ هزار و می ۴۳ هزار نفر؛ در نتیجه مجموعاً دو ماه ۷۴ هزار نفر کمتر از برآوردهای قبلی ثبت شد. نرخ بیکاری از ۴.۳٪ به ۴.۲٪ کاهش جزئی داشت، اما نرخ مشارکت از ۶۱.۸٪ به ۶۱.۵٪ افت کرد. شاخص دلار تا کف دو هفته‌ای نزدیک ۱۰۰.۵۰ پایین آمد و سپس تثبیت شد؛ اوایل جمعه بیش از ۰.۲٪ افت داشت و حوالی ۱۰۰.۶۰ معامله می‌شد. در همین حال، ابزار CME FedWatch احتمال افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای در ماه ژوئیه را ۱۷٪ نشان داد؛ در حالی‌که پیش‌تر حدود ۳۰٪ بود.

سهام آسیا با کاهش انتظارات انقباضی رشد کرد؛ شاخص KOSPI کره‌جنوبی ۶٪ بالا رفت و نیکی ۲۲۵ ژاپن و هنگ‌سنگ هنگ‌کنگ هر دو بیش از ۱٪ افزایش داشتند. USD/JPY روز پنج‌شنبه حدود ۱٪ افت کرد و اوایل جمعه نیز حدود ۰.۲۵٪ پایین‌تر و در ۱۶۰.۷۵ بود؛ پس از آن‌که مقام‌های ژاپن گفتند آماده پاسخ‌گویی به نوسانات ارزی هستند. EUR/USD با رشد ۰.۵٪ بالای ۱.۱۴۵۰ معامله شد، در حالی‌که GBP/USD بالای ۱.۳۳۵۰ حفظ شد و در مسیر رشد هفتگی بیش از ۱٪ قرار گرفت. طلا روز پنج‌شنبه بیش از ۱٪ صعود کرد و به سمت ۴,۲۰۰ دلار حرکت کرد؛ به‌طوری‌که در مجموع هفته حدود ۲٪ رشد داشت و در آستانه پایان دادن به افت چهار هفته‌ای بود.

پیامدهای گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی برای بازارها و سیاست‌گذاری

بر اساس واکنش بازار تا ۳ ژوئیه ۲۰۲۶، گزارش اخیر اشتغال بخش غیرکشاورزی یک عامل تغییر‌دهنده مهم است. ضعف گزارش، احتمال افزایش نرخ بهره فدرال‌رزرو در ماه جاری را به‌طور محسوسی کاهش داده است؛ به‌طوری‌که احتمال‌ها در ابزار CME FedWatch از حدود ۳۰٪ به ۱۷٪ افت کرده است. این تغییر در انتظارات سیاست پولی، محور اصلی است که باید تصمیم‌های معاملاتی ما را هدایت کند.

ما تداوم ضعف دلار آمریکا را محتمل می‌دانیم و بر این اساس از طریق بازار مشتقه موقعیت‌گیری می‌کنیم. به‌دنبال خرید اختیار خرید (Call) روی جفت‌ارزهایی مانند EUR/USD و GBP/USD هستیم تا با ریسک محدود، در معرض صعود قرار بگیریم. هم‌زمان، فروش قراردادهای آتی شاخص دلار آمریکا (DXY) یک روش مستقیم برای گرفتن موقعیت فروش دلار است؛ در شرایطی که دلار حوالی سطح ۱۰۰.۶۰ با چالش مواجه است.

ذهنیت «خبر بد برای اقتصاد، خبر خوب برای سهام» برای بازارهای سهامی نشان‌دهنده محیطی مساعد برای دارایی‌های ریسکی در کوتاه‌مدت است. این را فرصتی می‌بینیم برای فروش اسپرد اعتباری (Credit Spread) اختیار فروشِ خارج از پول (Out-of-the-money) روی شاخص‌های اصلی مانند S&P 500. این راهبرد امکان دریافت پرمیوم را فراهم می‌کند، با این فرض که بازار با کاهش تهدید افزایش قریب‌الوقوع نرخ بهره، باثبات می‌ماند یا اندکی بالاتر می‌رود.

نرخ مشارکت نیروی کار، چشم‌انداز سهام و فرصت طلا

جزئیات گزارش کار به‌ویژه گویاست؛ نرخ مشارکت به ۶۱.۵٪ کاهش یافته است. افت نرخ مشارکت، از نظر تاریخی سیگنال قدرتمندی از ضعف بازار کار محسوب می‌شود که فدرال‌رزرو آن را نادیده نمی‌گیرد؛ حتی اگر عدد تیترِ نرخ بیکاری کاهش یابد. در چرخه‌های گذشته—مانند دوره احیای پس از بحران ۲۰۰۸—مشاهده شده که فدرال‌رزرو تا زمانی که مشارکت بهبود پایدار نشان ندهد، رویکرد حمایتی/انبساطی خود را حفظ می‌کند.

طلا دقیقاً مطابق انتظار به کاهش چشم‌انداز نرخ بهره و تضعیف دلار واکنش نشان داده و به سمت ۴,۲۰۰ دلار به ازای هر اونس حرکت کرده است. ما معتقدیم این رالی هنوز جای ادامه دارد و برای بهره‌گیری از آن، با خرید اختیار خرید روی قراردادهای آتی طلا (GC) موقعیت می‌گیریم. این فلز در حال شکستن روند نزولی چند هفته‌ای است و این تغییر بنیادین، مومنتوم قدرتمندی برای تداوم رشد فراهم می‌کند.