استرلینگ در جلسه اروپایی روز پنج‌شنبه ۰.۵٪ رشد کرد و در برابر دلار آمریکا به حدود ۱.۳۳۴۰ رسید؛ در حالی‌که دلار (سبزپوش) پیش از انتشار آمار اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) برای ماه ژوئن در ساعت ۱۲:۳۰ به وقت گرینویچ، از همتایان خود عقب ماند. شاخص دلار آمریکا (DXY) با افت ۰.۴٪ در نزدیکی ۱۰۱.۰۰ قرار گرفت و بازارها بر این متمرکز بودند که داده‌های بازار کار چگونه می‌تواند انتظارات از فدرال رزرو را جابه‌جا کند. پیش‌بینی می‌شود تعداد مشاغل ایجادشده ۱۱۰ هزار واحد افزایش یابد؛ در حالی‌که این رقم در ماه مه ۱۷۲ هزار بود. همچنین نرخ بیکاری در ۴.۳٪ ثابت برآورد می‌شود.

تمرکز بر قیمت‌گذاری انتظارات از فدرال رزرو از زمانی تشدید شده که کوین وارش به‌عنوان رئیس بازگشته است؛ پس از آن‌که او در نشست ژوئن گفت اظهارنظرهای آینده‌نگر با مقطع کنونی سیاست‌گذاری سازگار نیست. او در مجمع بانک مرکزی اروپا در سینترا در روز چهارشنبه نیز بار دیگر از ارائه راهنمایی درباره مسیر نرخ بهره خودداری کرد، اما گفت تورم همچنان «بیش از حد بالا» است و بر ضرورت بازگرداندن ثبات قیمتی تأکید کرد. پوند این هفته همچنین به امید حفظ اصول مالی بریتانیا علی‌رغم تغییر رهبری عملکرد بهتری داشته است؛ اندی برنهام، شهردار منچستر بزرگ که به‌عنوان گزینه اصلی پس از استعفای نخست‌وزیر کی‌یر استارمر دیده می‌شود، بار دیگر بر پایبندی به مانیفست ۲۰۲۴ حزب کارگر تأکید کرد.

انتظارات بازار و سناریوهای داده اشتغال آمریکا

به‌نظر می‌رسد بازار امروز برای یک گزارش ضعیف از اشتغال آمریکا موقعیت‌گیری کرده است؛ به‌طوری‌که پیش‌بینی اجماع برای اشتغال غیرکشاورزی تنها ۱۱۰ هزار واحد است. این انتظار شاخص دلار آمریکا را تا حوالی ۱۰۱.۰۰ پایین آورده و از GBP/USD بالای ۱.۳۳۰۰ حمایت کرده است. نکته کلیدی، مقایسه داده واقعی با این «سطح انتظار پایین» است.

رقمی به‌طور محسوسی کمتر از ۱۱۰ هزار می‌تواند افت بیشتری در دلار ایجاد کند؛ چراکه نشان می‌دهد سیاست فدرال رزرو در حال سرد کردن بازار کار است. در این سناریو، ممکن است GBP/USD در چند جلسه آینده مقاومت‌های نزدیک ۱.۳۴۵۰ را آزمایش کند. در مقابل، یک عدد غافلگیرکننده بالای ۱۵۰ هزار، روایت فعلی را به چالش می‌کشد و احتمالاً باعث جهش تند دلار خواهد شد.

نوسان، راهنمایی فدرال رزرو و موقعیت‌گیری معاملاتی

با نگاه به بازار مشتقات، نوسان ضمنی یک‌هفته‌ای برای GBP/USD به ۹.۸٪ افزایش یافته که به‌طور محسوسی بالاتر از میانگین اخیر آن است. این نشان می‌دهد معامله‌گران آپشن پس از اعلام آمار، حرکتی بیش از ۱۲۰ پیپ را در هر دو جهت قیمت‌گذاری کرده‌اند. به‌نظر ما این موضوع به‌درستی بازتاب‌دهنده اهمیت بالای انتشار داده امروز است.

با توجه به اینکه رئیس فدرال رزرو، وارش، از ارائه راهنمایی آینده‌نگر خودداری می‌کند، بازار به هر داده مهم به‌صورت مستقیم واکنش نشان می‌دهد. عدد قوی اشتغال—به‌ویژه در شرایطی که آخرین گزارش CPI نشان داد تورم در سطح ۳.۴٪ چسبنده باقی مانده—می‌تواند استدلال برای فدرال رزرو انقباضی‌تر را تقویت کند. این امر می‌تواند دلار را تا ماه ژوئیه حمایت کند.

کافی است به گزارش NFP ماه مه ۲۰۲۴ برگردیم؛ زمانی که غافلگیری بزرگ در سمت بالا با رقم ۲۷۲ هزار در برابر پیش‌بینی ۱۸۲ هزار، باعث جهش سریع ۱٪ در شاخص دلار آمریکا شد. این سابقه نشان می‌دهد وقتی انتظارات با واقعیت هم‌راستا نباشد، احساسات بازار با چه سرعتی می‌تواند تغییر کند. غافلگیری مشابه امروز احتمالاً شتاب اخیر پوند را تحت‌الشعاع قرار خواهد داد.

قدرت خودِ پوند که از برداشت تداوم سیاسی در بریتانیا ناشی می‌شود، فعلاً یک کف محکم ایجاد کرده است. با این حال، این ثبات داخلی احتمالاً پس از چنین انتشار داده حیاتی آمریکا، در برابر جهت‌گیری دلار به حاشیه رانده می‌شود. انتظار داریم سیاست پولی آمریکا در هفته‌های پیش‌رو محرک غالب این جفت‌ارز باشد.

با توجه به ریسک دووجهی این رویداد، از طریق آپشن‌ها موقعیت‌گیری می‌کنیم تا از نوسان مورد انتظار بهره ببریم. خرید استرادل‌های کوتاه‌مدت GBP/USD به ما اجازه می‌دهد از یک نوسان قابل‌توجه قیمتی، مستقل از جهت حرکت، سود ببریم. این راهبرد تا زمانی که مسیر سیاستی فدرال رزرو پس از هضم داده‌های اشتغال روشن‌تر شود، محتاطانه به نظر می‌رسد.