طلا (XAU/USD) روند نزولی سه‌روزه را شکست و بار دیگر بالای ۴,۲۰۰ دلار صعود کرد، اما همچنان نزدیک به کف بیش از یک‌هفته‌ای که روز جمعه ثبت شده بود معامله می‌شد. نفت خام پس از یک گپ هفتگی صعودیِ محدود، با انتشار نقشه راه رسمی ۶۰روزه برای دستیابی به توافق صلح آمریکا و ایران از سوی میانجی‌ها (قطر و پاکستان) مسیر خود را معکوس کرد؛ موضوعی که نگرانی‌های تورمی و نرخ بهره را کاهش داد و تا حدی به شمش طلا حمایت داد. با این حال، دلار آمریکا (USD) همچنان قدرتمند باقی ماند و اجازه نداد بازیابی طلا شتاب بگیرد.

بازارها پس از پیش‌بینی انقباضی (هاوکیش) هفته گذشته، احتمال تقریباً ۹۰٪ افزایش نرخ بهره فدرال رزرو تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کنند؛ در همین حال، رئیس جدید فدرال رزرو، کوین وارش، بر ثبات قیمت‌ها تأکید کرد و نشان داد حتی در صورت تضعیف رشد اقتصادی، فوریت چندانی برای کاهش نرخ‌ها وجود ندارد. ایران اعلام کرد بار دیگر تنگه هرمز را بسته و آمریکا و اسرائیل را به نقض آتش‌بس متهم کرد، در حالی که رئیس‌جمهور دونالد ترامپ تهدید به اقدام نظامی بیشتر کرد؛ روسیه نیز حملات به شهرهای اوکراین را تشدید کرده است—عواملی که به حفظ دلار در نزدیکی بالاترین سطح خود از مه ۲۰۲۵ کمک کرده‌اند. از منظر تکنیکال، طلا همچنان زیر EMA ۲۰۰روزه در حوالی ۴,۳۳۴ دلار سقف دارد؛ RSI در محدوده بالاییِ ۳۰ قرار گرفته و MACD همچنان منفی است.

بازیابی طلا در برابر فشارهای فدرال رزرو و ژئوپلیتیک همچنان شکننده است

با توجه به تاریخ فعلی ۲۲ ژوئن ۲۰۲۶، ما این بازیابی کوچک طلا را شکننده و احتمالاً کوتاه‌مدت می‌دانیم. نیروهای غالب همچنان دلار قدرتمند آمریکا هستند که با انتظارات انقباضی از فدرال رزرو و بی‌ثباتی ژئوپلیتیک حمایت می‌شود. هرگونه تقویت قیمت طلا بیشتر شبیه «فرصت فروش» است تا آغاز یک روند صعودی جدید.

ما با دقت ویژه‌ای احتمالات نرخ بهره را رصد می‌کنیم؛ چرا که این متغیر اثر سنگینی بر فلز گران‌بهای بدون بازده دارد. ابزار CME FedWatch نشان می‌دهد معامله‌گران احتمال نزدیک به ۹۰٪ برای افزایش نرخ تا پایان سال را قیمت‌گذاری کرده‌اند—سطحی از قطعیت که از چرخه تهاجمی افزایش نرخ‌ها در سال ۲۰۲۲ به این سو کمتر دیده شده است. در چنین فضایی، نگهداری دلار آمریکا جذاب‌تر از نگهداری طلاست.

راهبرد تکنیکال و بازار برای طلا

افزایش دوباره تنش با ایران عامل مهمی است، اما به نظر می‌رسد بیش از طلا، دلار آمریکا را به عنوان دارایی امن تقویت می‌کند. از منظر تاریخی، تهدیدها علیه تنگه هرمز—نقطه گلوگاهی برای حدود ۲۰٪ از عرضه جهانی نفت—موجب حرکت سرمایه به سمت دارایی‌های دلاری می‌شود. این پویایی در هفته‌های پیشِ رو سقف محکمی بر هرگونه رالی بالقوه در جفت‌ارز XAU/USD ایجاد می‌کند.

از دید تکنیکال، ناکامی در بازپس‌گیری EMA ۲۰۰روزه نزدیک ۴,۳۳۴ دلار، یک سیگنال معنادار نزولی است. ما این سطح را «خط قرمز» کلیدی برای آغاز موقعیت‌های فروش جدید می‌دانیم. تا زمانی که طلا نتواند به شکل قاطع بالای آن بسته شود، مسیر کم‌مقاومت‌تر همچنان به سمت پایین است.

برای معامله‌گران مشتقه، این به معنی راهبردی مانند خرید اختیار فروش (Put) یا ایجاد اسپرد فروش کال (Bear Call Spread) برای کسب سود از ادامه افت یا حرکت رِنج است. سطح بالای عدم‌قطعیت ژئوپلیتیک باعث افزایش نوسان ضمنی شده، اما فشار بنیادین ناشی از موضع فدرال رزرو—برای ما—یک سوگیری جهت‌دار روشن ایجاد می‌کند. ما از هر تقویتی به سمت محدوده ۴,۳۰۰ دلار برای ساختن موقعیت‌های نزولی خود استفاده می‌کنیم.