شاخص قیمت مصرفکننده ایتالیا (CPI؛ یعنی میانگین تغییر قیمت کالاها و خدماتی که خانوارها میخرند و معیار اصلی تورم) در ماه آوریل نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲.۸٪ افزایش یافت. این رقم بالاتر از پیشبینی ۲.۶٪ بود.
رقم نهایی ۰.۲ واحد درصد بالاتر از انتظار اعلام شد. این شاخص، تغییرات سالانه قیمتهای مصرفکننده در آوریل را با همان ماه در یک سال قبل مقایسه میکند.
پیامدها برای کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا
تورم بالاتر از انتظار در ایتالیا نشان میدهد فشارهای قیمتی در منطقه یورو «ماندگارتر» از برآورد قبلی است؛ یعنی تورم بهسادگی پایین نمیآید. این عدد، نگاه آرام بازار را که بانک مرکزی اروپا (ECB) مسیر روشنی برای کاهش نرخ بهره دارد، زیر سؤال میبرد. بنابراین باید درباره زمانبندی و اندازه هرگونه کاهش نرخ بهره در تابستان تجدیدنظر کرد.
این داده به جناح «سختگیر» در ECB (کسانی که طرفدار نرخ بهره بالاتر برای مهار تورم هستند) دستاویز مهمی میدهد تا از عقب انداختن کاهش نرخ بهره دفاع کنند. با توجه به اینکه تورم هسته منطقه یورو (یعنی تورم بدون اقلام پرنوسان مثل انرژی و خوراکی) هنوز نزدیک ۳٪ است، تصمیمگیران درباره کاهش زودهنگام نرخ بهره محتاطتر میشوند. همچنین لازم است قیمتگذاری بازارهای آتی نرخ بهره (قراردادهایی که انتظارات بازار از نرخهای آینده را نشان میدهند) طوری تنظیم شود که احتمال کاهش نرخ بهره در ژوئن کمتر و مسیر کاهش در ادامه سال محدودتر دیده شود.
این عدد مربوط به ایتالیا جدا از سایر کشورها نیست؛ آلمان و اسپانیا هم هفته گذشته از تورم سرسخت بخش خدمات (یعنی افزایش قیمت خدماتی مثل حملونقل، درمان و گردشگری) خبر دادند. در نتیجه، رقم تورم کلی منطقه یورو که فردا منتشر میشود، احتمالاً بالاتر از انتظار خواهد بود. تداوم تورم، چشمانداز سهام اروپا و اوراق بدهی دولتی (اوراقی که دولتها برای تامین مالی منتشر میکنند) را پیچیدهتر میکند.
نوسان بازار و فرصتهای معاملاتی
ابهام درباره مسیر سیاست ECB میتواند نوسان بازار را بیشتر کند؛ نوسان یعنی بالا و پایین شدن سریع قیمتها. بهنظر میرسد خرید «اختیار معامله» (آپشن؛ قراردادی که حق خرید یا فروش دارایی را با قیمت مشخص تا تاریخ معین میدهد) روی شاخصهایی مانند Euro STOXX 50 میتواند از افزایش نوسان سود بدهد. این موقعیتها اکنون نسبتاً ارزاناند و اگر بازار مجبور شود انتظارات خود از نرخ بهره را سریع بازبینی کند، میتوانند بازدهی مناسبی داشته باشند.
ECB سختگیرتر میتواند به نفع یورو هم باشد. اگر فدرال رزرو آمریکا کاهش نرخ بهره را به ماههای پایانی سال موکول کند، «اختلاف نرخ بهره» (تفاوت نرخهای بهره دو اقتصاد که بر جذابیت سرمایهگذاری و ارزش ارز اثر میگذارد) ممکن است به سود یورو تغییر کند. در این چارچوب، خرید اختیار خرید EUR/USD (کال آپشن؛ حق خرید یورو در برابر دلار با قیمت مشخص) میتواند راهی برای موقعیتگیری جهت تقویت ارز در هفتههای آینده باشد.
