USD/JPY روز جمعه نزدیک ۱۵۹.۵۰ معامله شد و در روز ۰.۱۴٪ افت کرد و به چهار روز رشد پیاپی پایان داد. این حرکت پس از عقبنشینی دلار آمریکا رخ داد؛ چون بهتر شدن فضای بازارها باعث کاهش تقاضا برای «دارایی امن» (داراییای که در زمان تنش و ترس، برای حفظ ارزش خریداری میشود) شد.
انتظار برای دور جدید گفتوگوهای آمریکا و ایران از بازارهای «ریسکپذیر» (بازارهایی که در فضای آرامتر رشد میکنند، مثل سهام) حمایت کرد. قرار بود سید عباس عراقچی، وزیر امور خارجه ایران، روز جمعه به پاکستان برسد و «شاخص دلار» (DXY؛ سنجهای که ارزش دلار را در برابر سبدی از ارزهای مهم اندازه میگیرد) به سمت ۹۸.۶۰ عقب نشست.
تنشهای ژئوپلیتیک و اثر بر بازار
پیت هگست، وزیر دفاع آمریکا، گفت آتشبس همچنان شکننده است و هشدار داد هر اقدام تازه ایران برای «مینگذاری» در دریا (کارگذاری مینهای دریایی برای تهدید عبور کشتیها) نقض توافق خواهد بود. او گفت عبور کشتیها از تنگه هرمز ادامه دارد و خواستار نقش پررنگتر اروپا برای امنسازی این مسیر شد.
در ژاپن، ین تا حدی با گمانهزنی درباره «مداخله» (دخالت مستقیم دولت/بانک مرکزی در بازار ارز برای کنترل نرخ) و اظهارات وزارت دارایی حمایت شد. ساتسوکی کاتایاما، وزیر دارایی، دوباره گفت ژاپن آماده مقابله با حرکتهای بیش از حد «سفتهبازانه» (معاملاتی که با هدف سود کوتاهمدت و بدون پشتوانه بنیادی انجام میشود) است و افزود ژاپن بهطور نزدیک با آمریکا هماهنگ میکند.
انتظار میرود بانک مرکزی ژاپن در نشست بعدی نرخ سیاستی را روی ۰.۷۵٪ بدون تغییر نگه دارد، اما احتمال «سختگیری پولی» در آینده (بالا بردن نرخ بهره یا کاهش حمایتها برای مهار تورم) را کنار نگذارد. MUFG گفت اگر پیام بانک مرکزی «متمایل به کاهش نرخ» باشد (یعنی تمایل به سیاست آسانتر و نرخهای پایینتر)، میتواند USD/JPY را به بالای ۱۶۰ ببرد؛ اما پیام «سختگیرانهتر» (یعنی احتمال افزایش نرخ در آینده) میتواند به ثبات ین کمک کند.
ریسک مداخله و موقعیتگیری در بازار اختیار معامله
ریسک اصلی برای کسانی که روی رشد بیشتر این جفتارز حساب میکنند، مداخله مقامهای ژاپنی است. افتهای تند اواخر ۲۰۲۴ و میانه ۲۰۲۵ هنوز در ذهن بازار است؛ زمانی که وزارت دارایی برای دفاع از ین در همین محدودهها وارد بازار شد. به همین دلیل، خرید «اختیار فروش» (Put؛ قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص میدهد) با «قیمت اعمال» (Strike؛ قیمتی که قرارداد بر اساس آن اجرا میشود) حوالی ۱۵۸.۵۰ میتواند پوشش ریسک مناسبی برای چند هفته آینده باشد.
در این شرایط، موضوع اصلی «نوسان» است و راهبردهای خرید همزمان اختیار خرید و فروش مثل «استرادل» یا «استرنگل» جذاب میشود (ترکیب اختیار خرید/فروش برای سود گرفتن از حرکت بزرگ قیمت، بدون نیاز به حدس جهت). «نوسان ضمنی» یکماهه USD/JPY (Implied Volatility؛ برآورد بازار از نوسان آینده که از قیمت اختیارها استخراج میشود) همین ماه به ۱۱.۲٪ رسیده که نشاندهنده تردید بازار پیش از نشست بعدی بانک مرکزی ژاپن است. این روش به معاملهگر اجازه میدهد از جهش بزرگ قیمت در هر سمت سود ببرد، بدون اینکه علت حرکت را از قبل درست حدس بزند.
در مقابل، اگر بانک مرکزی ژاپن بیش از انتظار پیام «آسانگیرانه» بدهد، عبور از سد ۱۶۰ میتواند رخ دهد. با ثابت ماندن «تورم هسته» توکیو (Core CPI؛ تورمی که اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی را کنار میگذارد) روی ۲.۳٪ نسبت به سال قبل، برخی معتقدند بانک مرکزی ژاپن سختگیری بیشتر را به تعویق میاندازد و دوباره فروش ین محبوب میشود. در این حالت، خرید «اختیار خرید» (Call؛ قراردادی که حق خرید در قیمت مشخص میدهد) راهی برای شرطبندی روی شکست مقاومت و رشد بیشتر است.
همچنین باید وضعیت تنگه هرمز را زیر نظر داشت، چون هر تشدید تنش میتواند خیلی سریع فضای «ریسکپذیری» (Risk-on؛ تمایل بازار به خرید داراییهای پرریسک) را برعکس کند. نمونه مشابه در اوایل ۲۰۲۵ باعث شد قیمت نفت WTI (نفت خام آمریکا) در دو روز ۴٪ جهش کند و سرمایهها به سمت دلار بهعنوان دارایی امن برود. تکرار چنین وضعی میتواند حتی بدون تغییر سیاست بانکهای مرکزی، به رشد بیشتر USD/JPY کمک کند.
