شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا (ماه‌به‌ماه) در ماه مارس ۰.۵٪ بود. رقم مورد انتظار ۱.۲٪ بود.

عدد مارس ۰.۷ واحد درصد کمتر از پیش‌بینی بود. یعنی قیمت‌ها در سطح تولیدکننده (عمده‌فروشی) در این ماه کمتر از انتظار رشد کرده‌اند.

پیامدها برای تورم و فدرال رزرو

ثبت شاخص قیمت تولیدکننده در سطح ۰.۵٪ به‌مراتب پایین‌تر از انتظار ۱.۲٪ بود. این یعنی فشارهای تورمی در سطح عمده‌فروشی سریع‌تر از آنچه تصور می‌شد در حال کاهش است. در نتیجه، نگاه بازار به تصمیم‌های جلسه‌های آینده فدرال رزرو تغییر می‌کند.

اکنون باید سناریوی فدرال رزرو «کمتر تهاجمی» را جدی‌تر گرفت؛ یعنی احتمال اینکه نرخ بهره را کمتر افزایش دهد یا افزایش‌ها را متوقف کند بیشتر شده است. این معمولاً برای سهام مثبت است. یکی از روش‌های معامله‌گری برای استفاده از این وضعیت، خرید «اختیار خرید» (Call Option: قراردادی که حق خرید یک دارایی را با قیمت مشخص تا زمان مشخص می‌دهد) روی شاخص‌های S&P 500 یا Nasdaq 100 است تا از احتمال رشد کوتاه‌مدت بازار سود بگیرد. ابزار CME FedWatch (ابزاری که با استفاده از قیمت معاملات بازار، احتمال تصمیم‌های آینده فدرال رزرو درباره نرخ بهره را برآورد می‌کند) اکنون فقط ۱۵٪ احتمال افزایش نرخ در ماه مه را نشان می‌دهد؛ در حالی‌که هفته گذشته حدود ۶۰٪ در قیمت‌ها منعکس شده بود.

این شرایط معمولاً به کاهش «نوسان بازار» هم کمک می‌کند، چون ترس از تداوم تورم کمتر می‌شود. در چنین فضایی، شاخص VIX (شاخص نوسان بازار سهام آمریکا که به آن «شاخص ترس» هم می‌گویند و انتظارات نوسان S&P 500 را نشان می‌دهد) معمولاً افت می‌کند. برای معامله روی کاهش نوسان، می‌توان به خرید «اختیار فروش» (Put Option: قراردادی که حق فروش یک دارایی را با قیمت مشخص تا زمان مشخص می‌دهد) روی VIX یا فروش «اسپرد اختیار خرید» VIX (Call Spread: ترکیب هم‌زمان خرید و فروش اختیار خرید با قیمت‌های اعمال متفاوت برای محدود کردن ریسک و سود) فکر کرد.

انتظارات نرخ بهره هم تغییر کرده است؛ بازده اوراق خزانه ۱۰ساله آمریکا ۲۰ واحد پایه به ۳.۹۵٪ کاهش یافت. (واحد پایه: یک‌صدم درصد؛ ۲۰ واحد پایه یعنی ۰.۲۰٪.) برای همراهی با ادامه این حرکت، معامله‌گران «ابزارهای مشتقه» (قراردادهای مالی که ارزششان از دارایی پایه مثل شاخص، ارز یا اوراق مشتق می‌شود؛ مانند اختیار معامله) می‌توانند سراغ اختیار خرید روی ETFهای اوراق خزانه مثل TLT بروند. ETF (صندوق قابل معامله در بورس) نوعی صندوق است که مانند سهم در بورس خریدوفروش می‌شود و سبدی از دارایی‌ها را دنبال می‌کند. این رفتار بازار نشان می‌دهد بسیاری باور دارند دوره افزایش نرخ بهره که از ۲۰۲۴ شروع شد، ممکن است به پایان نزدیک شود.

ارز و موقعیت‌گیری بین بازارها

فدرال رزرو کمتر تندرو معمولاً به تضعیف دلار آمریکا منجر می‌شود، به‌خصوص وقتی بانک‌های مرکزی دیگر همچنان سخت‌گیر بمانند. در این حالت می‌توان به خرید اختیار خرید روی جفت‌ارزهایی مثل EUR/USD فکر کرد. (جفت‌ارز: نرخ تبدیل دو ارز در برابر هم؛ EUR/USD یعنی چند دلار برای یک یورو.) چون بانک مرکزی اروپا ماه گذشته سیگنال داد که رویکرد سخت‌گیرانه خود را ادامه می‌دهد. این اختلاف سیاست پولی می‌تواند در هفته‌های پیش‌رو به تقویت یورو در برابر دلار کمک کند.